股市下跌，警惕回流资金冲击房地产

王子鹏

沪指在4300点的高位于5月30日暴跌，深市同样出现了大致相同的震荡。引发这次股市暴跌的直接原因是国家上跳印花税税率，但是，即使没有这个导火索，也会有别的原因导致同样的结果。暴涨了半年的股市需要调整，但调整引发的股市震荡有可能导致资金短期内回流房地产，从而推高房价，对刚刚具有稳定迹象的房地产市场产生冲击。
自从沪指突破4000点，有关股市有可能暴跌的预警就明显多了起来。证监会罕见地两次发出通知，要求证券公司进一步加强投资者教育和风险揭示工作，采取各种有效方式让投资者充分理解“买者自负”的原则，实际上已经明确警示了股市可能出现的风险。就连隔岸观火的格林斯潘也预言：“中国的股市上涨势头不可能持续下去，必将出现大幅的下跌”。
从来没有只涨不跌的股市，关键是什么时候下跌。对于庄家而言，高抛低吸才是赚钱的硬道理。4000点，已经是一个临界点。大牛市之下，“股民不敢叫爹”，其实是大家都感觉到了危险的信号，只是不敢于正视而已。对庄家而言，此时抛售已经获利颇丰，对管理层而言，适时适当的震荡则能起到警示风险的作用。目前沪深两市帐户已经突破1亿，“全民炒股”的热度不减。如果任由这种热度蔓延，许多散户就有可能把安身养命的钱都投入股市，那时一旦暴跌，就会引发一系列无法预测的问题，因此，如果股市需要震荡和调整，现在正是时候。
任何时期的股市波动，最先抽身的无疑是实力雄厚的庄家和机构。作为股市的“关联企业”，房地产是股市资金的最佳去处。从目前房地产的情况看，正好也是资金进入的“好时机”。
从国家发改委最新统计资料看，今年1-4月，全国房价虽有上升，但总体平稳，北京、天津等大城市甚至出现销量下降的情况。北京今年1-4月份，商品住宅成交量比去年同期下降将近一倍。按常规，每年交易量最活跃的4月份，全市商品住宅成交量也比去年同期下滑43.5%。 “五一”黄金周期间期房销售签约面积只相当于去年的61.26%。
销量下降，却不见价格下降，只能说明市场对未来房价走势普遍看好。决定价格的不仅有需求，同样有资金流向。资金哪里来，很大一部分有可能来自股市的回流。在目前销量下降但价格坚挺的物业中，高档住宅项目占大多数，这些项目正是投机资金所青睐的去处。开发商之所以敢于坚守价格阵地，与期待股市资金回流有莫大关系。
股市资金回流，对楼市的冲击是巨大的。在资金的冲击下，市场是的空置房将很快被消化，供求矛盾更加突出，房价上涨的压力更大。为防止这种冲击，应该对市场进行区隔。比如加大社会保障性住房的建设，保障居民的基本居住条件，缓解一部分需求压力。但是，由于房地产的生产周期长，短期内无法见到成效，如果本轮股市资金回潮，这个办法帮不上忙。高档物业本身对一般居民关系不大，但却可以对周边的普通商品房起到拉高的“示范效应”，直接刺激普通商品房的价格上涨。为抑制普通商品房的投机，通常在交易环节加重税负，但这种税负不仅加重真正自住性需求的负担，而且直接推高房价，政策将再次陷入两难境地。
这种情况对于刚刚进入稳定期的房地产市场是十分不利的。

2007年5月31日星期四
（本文发表于6月4日《中国房地产报·社评》）