一、行情回顾

本周LME期铅延续近期强势, 受惠于供给疑虑持续创新高,但期镍则因需求降低的报道而先跌后涨。本周一个亮点是期锡，经过前期长时间的盘整后持续走高。使得金属市场人气偏高。

本周期铜先回软,后在其他周边市场人气偏好情况下继续引发逼空行情，而沪铜先是表现为抗跌走势，后在LME铜激励下走补涨行情。LME锌追随铜走势，与沪锌的强劲反弹行情形成鲜明共振。

二、焦点关注

智利最大铜矿Collahuasi矿工周一开始无限期罢工,因未能同资方就薪资和工作条件达成协议. Societe Generale Corporate and Investment Banking分析师Stephen Briggs表示:"智利的罢工活动通常相对不会太长,所以这对市场的影响更多来自心理层面,但我不知道此次罢工要持续多久."

中国上半年国内生产总值(GDP)按年增长11.5%，其中第二季度按年增长11.9%，上半年全社会固定资产投资按年增长25.9%，城镇固定资产投资增长26.7%，规模以上工业企业完成增加值按年增长18.5%，社会消费品零售总额按年增长15.4%。上半年工业品出厂价格(PPI)按年增长2.8%，居民消费价格指数(CPI)按年增长3.2%。

今年1至6月进口铜及半成品总量为151.4万吨，其中，6月铜及半成品进口量为21.3万吨，较5月的22万吨相比，只下滑了3.6%。

上海期交所周五公布锌库存增加289至40822吨。铜库存减少820至91182吨。

三、综合判断

从关联市场走势来看，周五油价遭遇获利了结而走低，但未来一段时间可能是石油市场矛盾的集中暴发期，这就是继续上涨的动力。金价受珠宝需求的改善及前期基金抛压忧虑的减少使得金价出现连续大幅度上涨行情。美国房市疲软似有外溢之势，这使得美元持续处于空头市场之中，关注80一带的政策风险。

从LME铜走势来看，受中国经济出现更为强劲迹象使得逼仓行情有机会继续延续随着近近些年来基金影响不断深化，极度放大了价格所能到达的空间。在目前LME低库存支撑、美元持续疲软及其它周边氛围的带动下，铜价强势有可能在短期内延续。

从供需面来看，中国巨大的潜在需求使得上海库存的大幅度增加并不是持续性的，短暂性的库存表现并不能反映整个市场的价格。但在这种背景下，现货一直维持贴水。近期强劲的数据表现引发周五沪铜涨停，而内弱外强的格局使得比价仍偏低，因此预期短期会继续表现抗跌性。

从锌本身情况来看，不像铜铝品种，锌在进出口方面表现出不断的轮换格局，在升贴水方面也是频繁变换，反应了目前锌市的一种脆弱的紧平衡状态。近期随着比价重新掉入8以下，出口的可能性大增。但随着人民币的持续升值使得比值重心有所下移，而关税政策也成了在低比价下影响短期内是否外流的关键。预期不会简单的出现原来的走势，更倾向于在一个动态的震荡走势中实现新的平衡。

四、操作建议

短多跟随。