外汇市场9月24日：米什金曾预料美联储可能降息50个基点

上周二，美联储将联邦基金利率和贴现率双双下调50个基点。虽然小部分华尔街银行预料到了这一情况，但余下的绝大多数都预计美联储的减息幅度只会达到25个基点。如果说要反思遗漏掉了什么关键线索，那现在答案已经出现了，市场没有对美联储理事米什金(Frederic Mishkin)予以足够的重视。虽然米什金只是美联储理事会(Board of Governors)现有五位理事之一，倘若把全部地区联邦储备银行行长也计算入内，他更只是十七位中的一位。相比美联储主席伯南克(Ben Bernanke)、副主席科恩(Donald Kohn)和纽约联储理事盖纳(Timothy Geithner)等公认的重量级人物，米什金在政策制定和执行方面的影响力确实算不了什么。然而，与包括伯南克在内的其他任何一位官员相比，米什金最近发表的一些讲话却似更加明确地揭示了美联储此次选择大幅减息、应对住房和信贷危机背后的缘由。
摩根大通(JPMorgan)经济学家Michael Feroli表示，如果大家单单关注了米什金，而不是其他任何人的讲话，那么就会预测到美联储可能降息50个基点。Feroli这里所指的“其他任何人”包括堪萨斯城联储理事霍恩(Thomas Hoenig)、亚特兰大联储理事洛克哈特(Dennis Lockhart)、达拉斯联储理事费舍尔(Richard Fisher)等地区联储理事，这些官员近期对经济发表的看法都可被解读为美联储部分人士认为没有大幅度降息的必要。唯独米什金最近6个月来的四次讲话揭示了这种可能性。今年3月米什金的讲话似乎对金融市场一直以来对美联储力争把长期核心通胀率控制在1%-2%、可能是1.5%水平的看法发起了挑战。他曾表示，通胀率可能在2%左右的水平稳定下来，但从中期来看，由于缺乏货币政策方面的有力支持，剔除了食品和能源价格的核心个人消费支出价格指数(PCE)不大可能降到远低于2%的水平。如果1.5%是长期目标，那么通胀现状就成为了减息的拦路石。但如果2%是不至引发经济问题的可接受水平，那么美联储的余地就大得多了，其周二的行动可谓明证。一个月之后，米什金又进一步指出，在某些情况下，美联储可能需要在稳定通胀与促进就业之间做出暂时权衡。这是美联储的双重任务，即将通胀率保持在稳定水平，及最大程度地实现就业的可持续增长。他同时指出，一旦经济增速远远低于任何合理计算办法所衡量出的潜在水平，则央行应大胆决策，应对产出和就业的波动。米什金的这番讲话正是支持了本周美联储大幅减息，应对经济增长出现放缓迹象及8月非农就业人数下降的做法。
而本月初，米什金在杰克逊荷尔(Jackson Hole)堪萨斯城联储举办的年度座谈会上发表的一篇报告探讨了这样一种景象：作为对住房价格较正常情况下大幅下滑的应对措施，央行将更大幅度而且更快地下调利率。最后米什金在上周发表的讲话中暗示，经济增长面临的重大风险不光来自住房市场，也来自消费及商业支出可能出现的大幅回落。前美联储经济学家、现在预测机构Macroeconomic Advisers工作的Brian Sack认为，米什金在杰克逊荷尔的报告以及其9月10日发表的演讲似乎都是美联储即将减息50个基点的最佳线索。当然，米什金对美联储和华尔街来说也并不陌生。在同为学者的年代，米什金和伯南克曾是很好的合作伙伴，因此他的观点也一直有着一定份量。而现在Feroli认为，米什金不仅仅是一位值得人们追随的决策人物，同时也是愿意向市场传递更多信息，而且相当坦率的一个人。

澳元兑美元
美国如果继续降息，澳元收益率优势将增加，吸引杠杆套息交易兴趣。分水岭为0.8600，主要阻力在0.8700/0.8800。盘中支持位0.8600/0.8530。短线依据分水岭操作，空单突破0.8700止损离场。多单跌破0.8600应注意短线风险。

欧元兑美元
本周市场的焦点集中于美联储的利率会议。最终美联储意外降息50个基点，市场开始预期美联储未来将有更多降息。而欧洲央行尽管上周维持利率不变，但保持强硬姿态，暗示未来仍有升息。受到对未来利差预期的提振，最终欧元/美元创出历史新高。分水岭在1.4040。当前主要阻力位1.4120/1.4180；支持位1.4040/1.3960。短线分水岭以上逢低看多操作，突破1.4100空单止损。跌破1.4020多单止损。

英镑兑美元
受到美元全面走软推动，英镑/美元今日亚市早盘上扬，分水岭在2.0130。阻力位于2.0240/2.0320，下方支持位于2.0130/2.0000。短线依据分水岭操作，突破2.0240空单短线止损。多单跌破2.0130注意短线止损。

美元兑加拿大元
商品市场的稳定增长表现给予加元极大支持。分水岭1.0100。主要阻力1.0100/1.0150；支持位0.9920/0.9850。短线分水岭以下逢高沽空为主，突破1.0100投机性空单止损。跌破0.9920投机性多单止损。

美元兑瑞士法郎
美元整体疲软以及近期瑞士经济数据强劲，将限制该汇价走高。分水岭在1.1770。阻力位1.1770/1.1850；支持位1.1680/1.1620。当前依据分水岭操作，空单突破1.1770应注意止损，多单跌破1.1680止损。

美元兑日元
投资信托发放市场带来买盘，但115.80/00出口商强劲卖盘仍在。今日日本秋分日休市。分水岭在115.00，日线阻力115.80/116.40；支持位115.00/114.50。短期区间箱体操作，日内突破115.80空单离场，跌破114.60多单止损离场。

注：以上仅为个人观点，仅供参考，我的观点和估计构成了我的判断，并在不通知的情况下随时可能改变，以往的业绩并不构成对未来结果的暗示。
   阿子   
（農曆黃帝紀元四七〇五丁亥年八月十四日）
                 2007年9月24日9点30分