从上一篇文章《从券商创设收益看南航JTP1的“价值”》中提到支撑着南航JTP1价格的因素应该主要是券商创设所需资金的时间价值成本以及市场平均收益率。那么，今后的南航JTP1趋势究竟怎么样呢？

我们知道，券商的资金也是有时间价值成本的，而券商的投资渠道是比较多的，尤其是在我国资本市场高速发展的今天，券商手中的资金是有着很高的投资回报率的。一情况下，企业债券的最高年收益的两倍应该作为券商手中资金预期年回报率的底线，现在国安债1（115002）的年收益达到了7.91％，那么券商对创设权权证的最低期望收益率应该在15％以上。

那么上限应该是多少呢？这就应该看当时资本市场的运行状况了。从注销明细上看，中间有过几次大规模的注销，第一次大规模注销是07年7月11日和12日，分别注销了2.13亿股和1亿股，而前一天即7月10日和11日的平均交易价格分别是1.416元和1.633元，当时如果创设其年收益就分别可达到40％和46.4％。第二次大规模注销是在2007年11月20日，是由国泰君安证券股份有限公司一下子注销了2.95亿股，其前一日的价格均价是1.066元，如果当时创设其年收益可达48％。从这几次注销来看，券商对高达48％的年收益都还不满意，因此券商资金的预期回报率可高达60％以上。

【注销明细表】
┌────────────────┬───────┬───────┐
｜机构名称                        ｜注销数量(万份)｜   注销日期   ｜
├────────────────┼───────┼───────┤
｜      平安证券有限责任公司      ｜       1000.00｜  2008-01-17  ｜
｜      平安证券有限责任公司      ｜       1000.00｜  2008-01-09  ｜
｜      国都证券有限责任公司      ｜       2300.00｜  2007-12-25  ｜
｜      平安证券有限责任公司      ｜        500.00｜  2007-11-26  ｜
｜    国泰君安证券股份有限公司    ｜      29500.00｜  2007-11-20  ｜
｜      东海证券有限责任公司      ｜       1000.00｜  2007-10-31  ｜
｜      平安证券有限责任公司      ｜        300.00｜  2007-10-31  ｜
｜      平安证券有限责任公司      ｜        400.00｜  2007-10-25  ｜
｜      平安证券有限责任公司      ｜        300.00｜  2007-10-24  ｜
｜      国元证券有限责任公司      ｜       3800.00｜  2007-07-24  ｜
｜      招商证券股份有限公司      ｜       2500.00｜  2007-07-19  ｜
｜      国元证券有限责任公司      ｜       4200.00｜  2007-07-13  ｜
｜      海通证券股份有限公司      ｜      10000.00｜  2007-07-12  ｜
｜      国信证券有限责任公司      ｜      11300.00｜  2007-07-11  ｜
｜    国泰君安证券股份有限公司    ｜      20000.00｜  2007-07-11  ｜
｜      东海证券有限责任公司      ｜       1500.00｜  2007-07-10  ｜
｜      国都证券有限责任公司      ｜       2000.00｜  2007-07-03  ｜
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从以上的论述中可以看出，今后该权证可能在分设收益为15％和60％的上、下限中运行。因此我分别把年收益为15％、30％、50％、60％的价格做了一个图形，该权证将沿着我所做的几条线内运行，有时碰到上沿，有时将碰到下沿，如果碰到下沿时将有投机价值，如果碰到上沿，将是绝佳的卖点。