昨日公布的宏观经济数据虽然并不乐观，但大体符合预期，因此红色星期一的市场走势颇有利淡出尽之意。鉴于增速放缓的经济数据，有分析师认为未来大盘将呈现“进一退二”式横盘整理。

　　政策调整预期强烈

　　昨日公布的三季度宏观数据显示，中国三季度国内生产总值(GDP)增速回落明显。出口、投资、消费均现不同程度的下滑，即使扣除奥运会对三季度经济的影响，经济总体仍呈下行趋势。

　　“第三季度9.0%的GDP增速明显低于我们之前9.5%的预期。”上海证券分析师蔡钧毅坦言，经济增长放缓以及企业盈利回落将制约市场大幅走高。

　　工业产生增加值的下滑最让蔡钧毅担忧，数据显示，与前两个季度相比，三季度主要指标中下滑最为明显的就是工业产业增加值，今年1月-8月规模以上工业企业利润增长，从去年同期的30%以上放慢到目前的19.4%，9月份工业增加值更是仅增长11.4%，同比下降7.5%，环比下降1.4%。“工业增加值可以近似等同于工业企业毛利率，该增加值增速明显放缓，意味着工业企业利润下滑很厉害，这足以看出早前市场对前三季度实体经济的担忧并非空穴来风。”

　　不过，在蔡钧毅看来，正因为经济情况恶化程度比预期更厉害，政策调整的预期才更进一步加强，管理层出台政策才会由原先的摇摆不定、犹豫不决，变为更加坚决。

　　“进一退二”考验1800

　　正如蔡钧毅所言，“现在就是实体经济下滑与政策调整的博弈”，国都证券分析师边风炜也很认同这样的观点，但他认为，在目前抛压释放已较为充分的市场情况下，大跌已有一定难度，后市更多将以横盘形式完成。

　　边风炜认为，昨日红盘应当归功于在政策利好刺激下地产股的强劲，而对宏观经济增速放缓的担忧，导致目前大盘将以“进一退二”的形式考验前期1800点低位。“一旦有利好的政策出台，大盘反弹一下，然后再回落，政策调整反复刺激，带动大盘一次次探底确认底部。”

　　考虑到银行、石油、石化板块均不会有较大涨幅，边风炜对后市反弹高度并不乐观，“目前也就地产股相对乐观，但从低位至今地产股已有接近30%的反弹幅度，制约了后市的想象空间。”

　　出口企业否极泰来？

　　经济数据显示，三季度出口萎缩是经济下滑的主因，前三季度净出口拉动中国经济增长1.2%，比去年同期下降1.2%。

　　受欧美金融危机影响，出口，尤其是纺织、服装等劳动密集型产品出口增速放缓已引起决策层的高度重视。17日国务院总理温家宝部署第四季度经济工作时就特别提出，要“保持进出口稳定增长，提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率，支持优势企业和产品出口”。

　　“越是增长下滑厉害的薄弱行业越能得到管理层的呵护，更何况很多出口型的企业都是劳动密集型，关系到就业以及社会稳定问题，肯定会引起重视。”蔡钧毅称，具类比性的比如，关系到地方政府利益、前期受压已久的房地产市场也在近期得到了一系列的扶持。

　　鉴于上述分析，目前深陷困境的出口型企业或在政策的支持下迎来否极泰来的阶段性投机机会。

　　“沿着上述思路选股时，可以优先考虑出口量在主营业务收入中占比较大的中小企业。”。