在不确定性时代，风险控制能力比创新和赢利前景更加重要，毕竟，在面对巨大风险的时候，能“好好地活着”比什么都重要。因此，我提出，企业要从战略高度重视风险和风险控制。我们从AIG的故事中也可以得到相应的启示。

我们知道：AIG设于伦敦的一个377人的分支部门造成了拥有10.6万名员工的AIG几乎沦陷。何故？

AIG金融产品（AIG Financial Products，下称AIGFP），AIGFP隶属于AIG，却是一个独立王国。该分部由卡萨纳在1987年创建，并一直由其主管。此前，卡萨纳曾在有着垃圾债券之王称呼的麦克尔·米肯（Michael Milken）领导下的Drexel Burnham Lambert公司工作 ，20世纪80年代，Drexel Burnham Lambert以破产告终。

　　AIGFP成立后不久，卡萨纳开始进军金融衍生物市场，刚开始时交易简单的利率掉期产品（Interest Rate Swap，IRS），这类产品让交易双方对利率走向打赌，A方向B方偿付固定利息，而B方向A方按照浮动利息如LIBOR，目的是对未发生事件对冲。

　　CDS（credit default swap，信用违约掉期）的发明，是衍生产品的里程碑事件。而它也正是导致AIG即将崩溃的罪魁祸首。

　　CDS在1995年由摩根大通创造，好处是当企业或个人在面临多种债权风险（比如拥有多家公司的债券）而又不想马上将债权全部出售的时候，可获得CDS卖家所提供的保险。但CDS的另一个结果，就是促使投机者对债权产品的信用度像赌徒一样地下注，并通过押准了某项违约债权而获利。

　　2007年中，CDS市值达45万亿美元，AIG“病危”时达62万亿美元。CDS市场的市值已超过CDS所代表的债券和贷款总额，因此该市场的投机性显而易见。

　　10年前，母公司AIG自身是AAA评级的公司，不必担负任何抵押，便可以担保。这些CDS交易对AIGFP部门来讲极为盈利，每年净收年保费。此后AIGFP便开始大量与华尔街多家投行、商业银行进行CDS交易，自身的角色多数是担保人一方，专门接收交易对手的保费，承担了巨大的风险。

　　AIGFP在1999年的营业额是7.37亿美元，到2005年达到32.6亿美元。营收在AIG所占比率由4.2%升至17.5%。

　　卡萨纳及其手下的薪酬也水涨船高，自从2001年以后，每年的工资加年终奖金开销为4亿美元到6亿美元之间。意味着平均每人年收入超过100万美元。事实上，营业额的大部分用于发放薪酬，小年时为33%，丰年时为46%。过去七年中的薪酬总数为35.6亿美元。

　　AIGFP的交易对手的繁多也表示相互之间有数不清的多角债务。到2005年，AIGFP账上的CDS交易面额达到5000亿美元，成为AIGFP的主要业务。卡萨纳对自己无限制地为他人CDS担保毫不担心。在2007年8月的一次电话会议中，他说CDS决不会违约。“我已经重复说过，这些CDS都是精挑细选的，不可能违约。”

AIG的交易对手包括高盛、美林、摩根士丹利、德意志银行等。这些大行的CDO（Collateralized Debt Obligation，担保债权凭证）资产中的评级AAA、最安全的层次（Super Senior Tranche），共约4410亿美元，通过CDS交易由AIG为其保险。当年，美联储前任主席格林斯潘曾说，这些CDO的最高层次“几乎没有风险”，建议资产管理公司投资这些Tranche ，取代美国国债。

　　2007年三季度，AIGFP开始对账上资产减计，减计了3.52亿美元。

　　随着信贷危机加深，AIGFG担保的CDS资产不断掉价。这时，为了履行担保责任，AIGFP便要向交易对手交付抵押，损失越来越大，AIGFP无力偿还的部分，则由母公司AIG承担。

　　到2008年第二季度结束，AIG资产减计达250亿美元。随着AIG开始沦陷，保险业客户也开始撤离AIG。

　　千里大坝毁在伦敦的小公司手中。卡萨纳被AIG扫地出门，但已于事无补。