中国股市从去年的6124点下跌至目前的1700点附近，跌幅超过70%，只有1993年2月--1994年7月的大熊市才与之“媲美”。近期以来，管理层屡屡救市但救市的效果很差，即使全球股市大幅度的连续的上涨，A股依旧破位下跌，当前股市的主要问题有哪些？

    一、股市下跌的本质

从种种迹象看，比如管理层屡屡救市但救市的效果很差，即使全球股市大幅度的连续的上涨，A股依旧破位下跌，看来A股下跌的原因不是金融危机次级债的影响，主要是大小非的减持问题。十一月份又到了大小非集中减持的时期，例如，海通证券（600837）的连续的跌停板，就是一个下马威，以后还有更多的公司将减持自己的即将解禁的低成本的股份，当然股市压力很大。据Wind资讯统计，2008年大小非的规模为1420.892109亿股，而2009年大小非的规模为6918.273039亿股，2009年大小非的压力更加巨大。

    二、当前市场的估值
　
　　当前1700点附近，A股估值已处历史最低位，当前市场的平均市盈率为12.6倍、平均市净率1.95倍，沪市两率分别为12.4倍、1.96倍，深市为13.67倍、1.87倍。两市市盈率比上轮熊市底部还要低两成。

　　2005年6月6日，上证指数盘中探至998点，报收1013点，是上轮熊市最低收盘的一天，当时沪深A股市盈率为16.19倍，比现在的A股市盈率约高两成多。2007年10月16日，上证指数突破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍、上证50成分股为63.7倍、沪深300成分股为67.62倍。牛熊轮转，目前市盈率仅为去年历史高点时的一成半。

　　另外，我们通过对比历次熊市低点时的估值指标可以发现，目前A股平均市盈率已经处于历史最低水平，市净率也已处于历史低位。

　　一、1993-1994年的调整行情中：沪指最高点1558点与最低点325点对比跌幅约为79％，低点时平均市盈率为16.43倍、市净率为1.81倍；二、1994-1996年的宽幅震荡筑底行情中：沪指最高点1052点与最低点512点对比跌幅约为51％，低点的平均市盈率为19.93倍、市净率为2.44倍；三、2001-2005年的大调整行情中：沪指最高点2245点与最低点998点对比跌幅约为56％，低点的市盈率为17.66倍、市净率为1.70倍。而在这轮调整行情中，最大跌幅已超过70％，A股平均市盈率降至12.6倍、平均市净率约为1.95倍。

    从均价来看，也与上轮底部接近，目前全部A股的算术平均股价已经大幅回落到5.95元，相比2007年12月30日的20.23元，只有3折了。此时距离A股平均股价今年8月中旬跌破10元大关，不过两个多月。根据WIND资讯统计，上证指数盘中探998点的那天A股平均股价是4.62元，只比目前A股平均股价低3成。

    因此，目前A股的主要问题就是大小非与市场估值处于历史低位的矛盾，如果我们的政府能够在解决大小非的问题上有大智慧，则目前的股市大有希望，我们期待管理层的大智慧！！