12月4日，A股盘中再次走出冲高回落的态势，致收盘时留下一根长长的上影线。这也再次引起市场的担忧：反弹会否结束？就此，笔者的看法是：尽管波动难免，但年底反弹行情仍将持续，这是由本轮行情的本质所决定的！
可以预见，在中央政府的“救经济、稳股市”的措施未完全明朗，中国证监会按步骤“引而待发”的融资融券等刺激性因素变现之前，反弹不会出现根本性逆转。另一方面，从近期盘面来看，主流板块和热点随消息面而变化，这意味着有预见性的短线思维也具有一定操作性。
市场在持续反弹中
简单回顾：从10月28日（当日盘中出现本轮行情回调以来最低位1664点）至12月4日收盘，A股累计反弹了16％。期间，分别在11月18日（G20峰会闭幕之后）、11月27日（央行宣布大幅调低基准利率之后）、12月4日（中美第五轮战略经济对话开幕之后）出现显著的高开低走。在前两次，这带来随后几日的短暂回调，随后再次走稳。
如果将时间段拉长看，从9月18日至12月4日，市场总体波动仍然如此，并且每次回调的时间和幅度在减弱（原因在后文分析）。
并且，与前期相比，12月4日的市场出现了新的积极变化：不仅盘中创出阶段性的新高，并收于2000点整数关口之上，这也是自2008年1月22日以来，首日收于60均线之上——这无论从市场心理、还是技术指标（归根结底也是心理因素）上看，都具有非同寻常层的意义。
决策层意志的体现
再回到本轮反弹行情的本质。笔者认为，这就是政府“救经济、稳股市”的政策效应，以及由此带来的投资者信心逐渐恢复——并可能在经济面切实改善之后，推动股市反转。（请参见笔者11月20所发《股市再次受益国家战略》）。
9月19日的大盘涨停，直接源于印花税改为单边征收、汇金公司将增持三大行的股票、国资委也表态支持央企回购等政策利好；当股市回调至新低点之后，很快发生了中央4万亿巨额投入“保增长”、央行多次调低基准利率、证监会放宽券商业务范围审批（融资融券加速）等政策，近期并有胡锦涛对于经济和金融风险的忧虑——由此会产生更坚决的救治措施。
大国争夺话语权
值得注意的是，也正是在这段时间，A股明显摆脱了过去屡屡受制于隔夜美国股市、日本和香港等周边股市的影响，走独立行情的趋势更加明朗（请参加笔者12月2日发的《A股走独立行情的概率增加》，此前隔夜美股大跌8％）。
并且，A股走出独立行情的国际背景，还有G20峰会、本轮中美第5轮战略经济对话即将召开。这种时间上、逻辑上和事实上（如G20峰会上，胡锦涛所发表主张的重点，与布什所谈重点大不相同——请参见笔者11月16日所发《“华盛顿共识”和“北京共识”对决G20峰会》）巧合的背后，是A股表现，事实上很微妙地牵涉到了当前全球纷纷“救市”背景下的大国博弈——在国家实力为后盾的外交舞台上，如果连本国经济、资本市场都管不好，怎能增强在国际上的话语权？
后市观察四要素
在做出反弹仍将持续的判断之余，另一个问题是：在构成真正反转之前，反弹的顶部在哪里？就此的具体点位很难判断，从把握行情的本质出发：一些逻辑是应当做重点关注的：并在其明确产生正效应时，作为判断是否将反转的要素；而在其明显失效时，作为重新审慎的预警信号——
第一，中国积极利用一切有利因素、综合使用“利率、准备金率、汇率”等手段保经济增长，特别是最近为提高出口果断采用的人民币贬值手段，是否会因受阻于国际压力而出现变化？笔者的判断是“不会”，所谓“两利相权取其重，两害相权取其轻”——美国须中国配合（典型如中国所持美元债券），并且国际社会非常担心中国会“乱”；
第二，国内政策的传导机制如何？譬如，中央提出的4万亿元新增投资，其中大部分需要商业银行支持，央行接连降低基准利率、准备金率、延长3月期央票的发行节奏乃至停发，都是为将钱从银行里释放出来。另一方面，各政府部门是否做到了决策科学？商业银行是否将资金投向了有价值（经济价值至少社会价值）的好项目？
第三，实体经济的真实情况和后续情况。目前，关于中国经济增速的预期有些乱，中国社科院的比较乐观——2008年GDP增速10.1％，2009年是9％；一些境外投行和国际经济组织的要悲观一些。
第四，证监会直接主导的金融创新进展。譬如，融资融券何时推出？以怎样的具体机制来推出（如先融资对市场显然更利好）？是否推出T+0等活跃市场的交易机制？同时，证监会的一些措施（如推出创业板）也可作为观察股市在中央决策层定位的参照（请参见笔者11月20所发《股市再次受益国家战略》）。