封闭式基金属于信托基金，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。当前封闭式基金仍然是投资者不容错过的一个策略性投资品种。投资封闭式基金的总体收益，除封闭式基金本身的投资业绩和折价率降低的可能收益外，还要注意封闭式基金“封转开”投资剩余存续期、分红前后投资时机的把握。

　　截至2008年4月18日，所有的33只封闭式基金的基金契约都规定基金的存续期限，最短的剩余存续期不到1年，而最长的剩余存续期为9年。2008年年底将要封转开的基金一共有3只，分别为基金科汇、基金科翔和基金汉鼎。“封转开”的好处在于封闭式基金的高折价率不复存在，基金持有人可以以基金净值向基金管理人赎回基金份额；同时基金管理人也可以继续从中取得管理费。

　　从国际经验看，封闭式基金在转为开放式基金的过程中的确存在着较大的投资机会。根据美国的一项研究，当时在1997至1998年封转开的六只封闭式基金在转换日之前的12个月，市场价格平均涨幅就达到了33%；而在基金公司宣布同意转换后的一个星期之后，这六只基金的平均折价率就下跌了39%。这样看来，对于希望继续持有封闭式基金的长期投资者而言，封闭式基金转为开放式基金后利益会受到侵害。这是由于开放后大量基金赎回会导致基金公司不得不跟着大量抛售资产，造成股价下跌，基金净值缩水。

　　所以，折价率在10%以内的封闭式基金不仅不能保证投资者届时有钱可赚，相反还会丢失其他的赚钱的机会。而那些折价率在虽然较高，其到期的期限还有5—9年时间的封闭式基金，不仅投资者难有这样的耐性，而且这中间的不确定因素也很多，投资者同样不宜长期持有。

　　购买存续期1年左右的封闭式基金应该是比较适合的。目前这类基金的折价率在30%以上有基金科汇、基金科翔两只基金，目前折价率则在41.31%、31.96%（分红后造成折价率自然上升）。根据封闭式基金分红套利效应，封闭式基金在分红后，折价率会自然上升。如果要恢复到分红前的折价率水平，那么交易价格就必须上升，由此带来了套利的机会。

　　举个例子就很容易明白分红套利的机理。某封闭式基金分红前单位净值是2元，交易价格是1.4元，那么折价率是（1.4－2）/2＝－30％。假定单位分红0.4元，那么，分红后单位净值和交易价格都要同样扣除0.4元，也就是除息后，单位净值和交易价格分别变为1.6元和1元，此时的折价率就自然上升到（1－1.6）/1.6＝－62.5％。如果折价率要恢复到－30％的水平，那么交易价格需上涨到1.12元，即需要上涨12％。假如投资者在分红之前买入，那么分红后投资者不仅可以分得红利收益，还可以获取折价交易带来的价格收益。这就是所谓基金大比例分红后有强制上涨要求的机理。封闭式基金的单位分红金额越高，套利的空间也就越大。

　　如果股市能够在这一年之中保持相对稳定或稳中有升，则投资者至少可以赚去30%左右的“封转开”无风险收益＋恢复到分红前折价率而形成的分红套利收益，这样的投资时机投资者还是应该积极把握。