在2008年二季度投资策略报告里面，我们指出二季度是一个探底企稳的行情，前期探底完成，利好政策出台，市场将维持震荡格局。

    我们认为大盘从5500点向下调整到4000点属于正常范围，跌破4000点特别是破3800之后，这种下调就属于非理性下调。阶段性来说这轮行情下跌的原因很多，最主要的原因是企业业绩下降，一季度企业业绩比原先预期有较大幅度下降，市场经受了最后一次打击，可以说第一季度季报公布完之后，市场本身做空能量就基本没有了。再加之跌到3000点之后管理层护盘意向比较强，连续出台利好政策，目前基本可以确认3000点是底部。从中长期来讲，市场资金流向主要还是看CPI，大盘跌到3000点这个位置，不能说没有投资价值，也不能说跌的不够，后续主要是看宏观经济走势是否明朗。现在困扰国家经济发展主要是通胀，通胀不是短期因素，要关注第二季度到三季度初CPI能不能降下来，如果CPI数据能够降下来，场外资金入市信心就会逐渐踊跃，市场会走出一轮比较好的上升行情（对于通胀发展趋势的分析，将会再有专题性的论述）。目前这种情况，不会马上走出单边上扬的行情，但是，市场会以巩固底部，稳定运行为主。这一稳定的局面既是市场自身运行所决定的；也是国内经济、政治环境所必须的。从技术面看，市场二季度的目标就是探明底部，回到原始的下降通道之中，随着基本面的好转逐步盘出下降通道。目前，上证指数已经运行在从去年下半年所构成的大的下降通道之中，随后股指上扬中就遇到下降通道中轨（3900点）和上轨（4300点）的压力。从时间角度分析，五月中旬市场可能会处于压力期，基本面来源于宏观数据和宏观调控的预期会比较大（对宏观数据的分析在随后的专题性分析中进行）。

    对于投资者的操作建议，从选股来说有三个思路：

    一、注意锁定中、长线的投资品种。年报季报公布结束，投资人要注意观察年报季报，把握景气度回升的行业和企业，最值得关注的指标是销售毛利率。重点比较上市公司毛利率的环比变化，从中挖掘出景气度明显提升的行业和盈利能力增长的公司。（详见拙作--别让“同比”数据忽悠了）

    二、大比例送股除权是市场转强最容易把握的交易性机会。目前市场在逐渐企稳，年报公布期间，有些公司公布了大比例送股，市场跌的时候这些大比例送股的公司肯定不会有太好的表现；一旦市场企稳，这些大比例公司在送股前后股价会有表现，建议投资者关注相关公司的股东大会召开日期，登记日和除权日。对于大比例送股的公司机会的把握将会以有专题性的文章分析，提供投资人关注的目标、分析的思路、出现机会的始点等等。

    三、物极必反的机会。股票市场变化的核心就是“物极必反”，在大盘下跌中大家最为关注的利好因素会对一些股票影响最为突出，也就会造成一批个股的大幅下跌。而一旦市场人气恢复，跌幅大的股票会有一个矫枉过正的行情。更何况，有些股票实际上利空也不像大家想象的那么可怕，市场好转、股价上扬后市场会淡化利空而关注利多。比如，石油石化，业绩大幅下降已经成为现实，接下来的是政府补贴和税收优惠的预期；电力行业一季度业绩大幅下降，随着通胀的有效控制，提价是必然的；有色金属这一最牛的板块也成为本轮调整的重灾区，理由是有色金属现货的价格大幅回落。但是，仔细分析会发现，并不是所有的有色金属的都大幅回落，其中锌、铅、镍的价格从高位确实出现了大幅的回落；而铜、锡、电解铝等LME的价格仍在高位，甚至像锡还在不断地创新高。因此，无论是物极必反还是错杀后的矫枉过正，都会给一批跌无可跌的股票提供反弹机会。