一、对宏观经济背景的分析

    1、美元主导全球性普遍通胀

    由于美国次贷危机形成的经济的通胀因素及全球经济的周期性，亚洲包括越南、印度，非洲，南美洲等地以美元经济为主导地位的地区相继产生不同程度的通胀，加之石油价格相对于美元的不断上升，对全球各个地区均形成输入型通胀的压力。

    2、中国奥运前投资拉动的经济周期结束

    自2003年以来，中国由于中央财政积累及迎接奥运双重因素，基本建设投资规模大举扩张，到奥运前每年基本建设投资增幅在30%以上，形成了连续五年的年增长率达9-11%的高速经济增长和2006年到2007年的股市高潮。这种由投资拉动的经济增长在奥运到来之际已经结束，奥运后的投资规模很难继续大幅扩大。

    3、出口竞争因素减弱

    由于中国经济高速增长产生的人民币升值压力，面临美元疲软引发的全球性通胀，将会减弱人民币升值对中国出口的影响，这是因为，一是普遍通胀使美国消费者对中国货涨价并不敏感，二是通胀对全球经济的破坏性使得中国世界工厂的位置不容易被迅速取代。可以预见，在奥运后的中国出口将可能获得恢复性增长。

    二、对宏观经济政策的预测

    1、可以接受低度通胀

    在全球通胀的大背景下，中国难免不被“传染”，全面通胀影响中国人民的生活水平，也会打击消费信心，可能产生全面危机。但是面对过去五年高速增长的经济发展成就，中央政府不会甘心轻易陷进快速通胀带来的经济紊乱状态，反而可以接受低度通胀，而不会忍受高通胀带来的经济社会可能失控、动荡的危机。

    2、选择接受快速升值

    正如上述分析，奥运后中国出口的部分恢复，使得人民币升值的破坏性因素由两个（影响出口及外汇储备缩水）变成一个，而外汇储备缩水其实只是数字游戏，可以视为对消费力上升的补贴，所以人民币适当快速升值相对于全球通胀的大背景应是顺势而为的经济操作。

    升值有利促进消费，尽管经济增长由出口依赖转向内需拉动需要过程，但这个方向是对的，为之付出代价是合理的，你总不能永远以赚取外汇为经济增长动力，而坐视占中国人口大多数的广大农民因低收入而低需求的生活状况长期持续下去。加之，中国作为“准发达”国家，在经济总量上已成为全球最重要的经济体之一，人民币升值存在市场需求，而升值速度过慢助长金融投机，风险巨大。

    3、主动采取适度紧缩

    国内保持低度通胀，必须采取金融控制手段，而金融紧缩将使人民币加速升值。正如上述分析，两害相权，中央政府可以接受人民币快速升值而不会接受全面通胀，因此，将会采取适度紧缩的货币政策，反而把基建投资节约下来的财政资源用于价格补贴和福利补贴，有利于刺激消费，拉动内需。

    三、对宏观经济现象的预测

    1、消费品价格普遍上涨

    由于受全球性通胀的影响，粮食、石油、煤炭等资源品价格明显上涨，导致影响人们生活水准的基本消费品价格也将明显上涨，这将影响消费者的消费倾向，即使奢侈品的价格并无上涨，但人们对生活成本的高企所产生的心理因素将会影响消费行为——即基本消费支出将在消费者总体支出中比重增加。这种现象，将有利于中国经济由投资拉动向消费拉动转变。因为，消费拉动不可能由少数富人产生，而需要大多数人增加消费支出才能达到效果。

    2、人力资源价格适度上涨

    人力资源价格与消费品价格上涨假如同步，就说明产生了全面的通货膨胀，而理性的宏观经济控制可以引导消费者的支出结构发生变化，使得理性消费、环保消费扩大增长，而奢侈消费、非环保消费受到抑制。因此，可此预见，在基本消费品（特别是能源）价格明显上涨的情况下，人力资源价格上涨将会按照减小收入分配差距的的社会目标进行，可以引导人们的消费支出结构发生变化，在总体消费水平提高的同时减少对奢侈品的消费需求。

    3、资产品价格保持稳定

    基于上述分析，加之考虑改革开放三十年来社会财富总量积累的效应，中国金融、房地产等资产品价格有望在未来保持稳定，形成非理性价格泡沫的机率不大。股市的“平淡”和楼市的“冷静”不会影响中国宏观经济的运作，同时，股市作为资本市场重要组成部分的作用发挥并不会受到影响，房地产市场的绝对规模并不会由于价格的升降而缩小。资本市场和房地产市场的投资者在未来一个时期的投资目标将以理性追求为主。

    四、乐观结论

    综上分析，有理由对中国经济在奥运后继续健康发展保持乐观，尽管中国作为投资冒险家乐园的时代渐行渐远，但是中国人民过上越来越好的生活是真实可靠的。

    因此，宏观经济管理者大可顺应潮流，顺势而为，无庸困扰，必将获得圆满成果；如果逆势而为，患得患失，也可能面临巨大风险。经过对风险评估的总体分析，未来奥运后的中国经济值得理性及乐观期待。

    ——2008年6月18日于天津

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