801早市消息导读：纺织退税难救市，今日市况依然难

财政部发布通知调高纺织品出口退税2个百分点

财政部、国家税务总局31日发布通知，将部分纺织品、服装出口退税率由11％提高到1 3％。

【楚风】为什么说纺织退税难救市？首先退着2%的税根本不可能解决整个行业目前困境，对大多数企业来讲只是毛毛雨，解不了渴。因此意义不大。其次，纺织板块在股市中对指数的影响很小，即使今日该板块受刺激来一次强突，对于指数也不会有多大帮助。最后，纺织板块市场号召力很小。纺织板块在市场中的影响力有限，再加上这一消息只针对纺织企业，其他板块无缘受福，因此即使出现走强也不太可能带动整个市场。

这一消息只能看做管理层维稳的具体措施的开始。但是如果管理层不能集中有效地采取整体措施，而是把整体措施拆散了刺激市场，最后的结果很可能什么都不是。现在市场要得不是打针，而是开刀，不开刀难有机会复活。

半年报披露时间过半 209家上市公司净利增长逾三成　　

　　到7月31日，上市公司半年报披露时间已经过半，披露半年报或半年度数据的公司只有209家，仅占两市上市公司总数的13%。

　　但值得欣喜的是，面对今年来国内外种种因素的影响，上市公司整体盈利能力仍然较强，经营业绩呈稳步增长态势。209家公司上半年实现净利润合计286.95亿元，较去年同期增长32.47%。增幅有所下降，增速减缓。

　　统计显示，到7月31日，两市共有204家上市公司发布了半年报，伊立浦、拓维信息、恩华药业、大东南、新华都5家中小板公司通过上市公告书公布了半年度财务数据。这些公司上半年完成营业收入总额2661.58亿元，同比增长34.68%；实现归属于母公司的净利润总额286.95亿元，同比增长32.47%；经营活动产生的现金流量净额为118.09亿元，按可比样本计算，同比下降45.28%，上市公司的经营资金并不充裕。

【楚风】业绩好不代表市场一定会走好，价值是动态的。楚风第一个提出了“动态市盈率”概念，其实还有一个就是“动态价值”概念。价值不是不变的，很多专家一直标榜自己是价值投资的忠实信徒，但是很多人连价值的的根本还没有搞清楚。价值一定是动态的！不同的背景、不同的市况、不同的资金面，投资者的价值观就不会相同。现在值钱的东西，放到50年代就未必值钱。50年代值钱的东西放到现在不一定也值钱，不值钱的东西放到现在却未必不值钱。价值，什么是价值？是某一个时间区域中，投资者对特定食物的心里接受力的平均值。在股市，业绩好，股价大跌；业绩不好，股价大涨的故事多得是。

证监会两道金牌严防大股东占款复发

□大股东无法以现金清偿则通过司法拍卖等形式将大股东所持股权变现偿还

　□交易所可对占用上市公司资金的股东所持股权予以冻结、限制交易

　　记者从相关渠道获悉，证监会上市部日前连发两道金牌，严防大股东非经营性占用问题的“死灰复燃”，明令各地证监局对发生大额资金占用的公司立即立案稽查。仅昨日，沪、深两市就有86家上市公司根据监管要求发布了大股东及关联方资金占用的自查报告。

　　证监会严防大股东占款的两道金牌是《关于防止大股东占用上市公司资金问题复发的通知》和《关于强化持续监管，防止资金占用问题反弹的通知》。通知要求各地证监局，加大现场检查的力度与频率，防止出现大股东对公司资金“期间占用、期末返还”的现象，及其他更为隐蔽的方式占用上市公司资金。对于发生大额资金占用的公司，各证监局要按照辖区监管责任制的要求，立即立案稽查。

【楚风】不知道怎么评述。看看30日的会议，再看看31日的市场，就知道为什么不评述的原因了。要有权威性，没有权威性的话还是不要讲，或少讲讲。讲了人家又不听，那不是白讲。只会把中小投资者搞得一愣一愣的。这里在叫维稳，哪里基金减仓出逃。

7月CPI料降至6.5%左右 信贷政策有望边际调整

受食品价格回落等因素影响，7月份居民消费物价指数（CPI）增速有望连续第三个月出现下降，并有可能降至今年以来的最低水平。

　　与此同时，专家们表示，针对CPI数据预期下降，下半年利率上调的可能性不大，但准备金率仍有上调可能。

CPI数据预期降温

　　近日，国内外多家机构陆续发布了对7月份CPI的预测数据。其中，申银万国认为，根据农业部的数据，7月份食品价格涨幅比上月回落近3个百分点，拉动CPI涨幅回落0.9个百分点，而成品油调价则使得CPI 涨幅提高0.2个百分点，因此预计7月份CPI涨幅为6.4％。

　　兴业银行资金营运中心的报告则认为，得益于食品价格继续明显回落、翘尾影响大幅降低，7月同比CPI 将在6月份基础上继续回落。预计将在6.3-6.7%，区间中值为6.5%。

　　与上述数据相比，其他报告的预测数据也相差不大。天相投顾预计，7月份CPI在6.1%—6.3%之间。雷曼兄弟亚太经济学家孙明春认为，7月份CPI通胀将从6月份的同比7.1％下降到6.7％。

【楚风】CPI降了是好事，但是也一样不会对市场带来多大帮助。这就象一个笑话中讲的。股民问：股市怎么老是跌？专家回答：因为美国股市受次级债危机影响大跌，我们受拖累。过几日，美股股市涨了，A股再跌。股民问：怎么又跌了？专家回答，最近香港股市下跌，我们受到冲击。再过几日香港股市反弹了，但是A股市继续下跌。股民又问：怎么还跌？专家回答：这次问题大了，越南发生股灾，我们受到牵连。又过几日，越南救市成功，开始反弹，A股还是在跌。股民愤怒了，问：这次我们为什么跌？专家回答：埃塞俄比亚股市大跌，我们再遭重创。

股市跌的时候，CPI上涨是个理由。但是CPI跌了，未必股市就会上涨。这是一个只可顺推，不可逆推的公式。

6月份宏观经济重返“绿灯区”

国家统计局31日发布的宏观经济景气指数预警信号图显示，我国宏观经济6月份处于稳定状态的“绿灯区”。而财政收入2008年以来首次由“热”转为“偏热”。

宏观经济预警指数以100为理想水平，“绿灯区”表示经济运行处于正常区域。此前的2008年4月至5月，中国宏观经济处于偏热的“黄灯区”。数据显示，今年1-3月份预警指数均为113，而4、5月份预警指数升至117，6月份，预警指数再度回落至115的“绿灯区”。

　　今年1月以来，居民消费价格指数、消费品零售总额始终处于“偏热”的黄灯状态，而财政收入则是从1-5月保持“热”的红灯状态，直至6月首次转为“偏热”的黄灯状态。居民可支配收入1-3月处于“黄灯区”，4-6月转为“绿灯区”。

　　此外，6月份工业生产指数、固定资产投资、进出口总额、工业利润、金融机构各项贷款、货币供应（M2）都呈现“稳定”的绿灯状态。

【楚风】今日各路人马大谈经济，寄希望于经济发展的向好能唤起投资者的投资信心。都错了！经济好不好对股市其实有影响，但是不是关键。我说这话，肯定有很多人说没文化。目前市场不愿意做多、不敢做多不是因为CPI、不是因为经济好不好，其实就是不愿意为大小非做嫁衣。就这一点！谁愿意自己做好市场，让大小非减持？谁都不愿意！所以就不会有真正的做多力量。大小非的问题不解决，市场就绝不会有真正的走好。这就个就像2001年至2005年，经济发展好、政策好，但是股市就是只跌不涨，为什么？投资者怕国有股减持。股改了，国有股坚持暂时没有了，牛市也就应运而生了。牛市，还能不能再来？能！只要不减持大小非，即使中国经济出现一点波折，股市依然牛气冲天。如果继续减持大小非，困境难以摆脱。

国家能源局：解决电煤紧张 发展替代能源

国家能源局成立大会３１日结束。国家能源局局长张国宝在会上说，对整个能源行业而言，研究制定宏观能源政策，修改能源法律法规，比审批一两个具体项目的影响和意义大得多。国家能源局要多做调查研究，多思考些问题，把精力更多地转到宏观管理工作上。

　　张国宝说，今年以来，国际原油价格快速上涨，对世界政治、经济、外交都产生了一定影响。能源问题关系全球气候变化和人类可持续发展，是世界各国共同关注的问题，是国际政治、经济、外交争端的焦点问题，也是当前我国经济生活中的难点、热点问题。

【楚风】新能源，去年就一直反复强调的板块。现在可能不起眼，但是未来新能源一定是篇大文章。

以史为鉴：究竟靠什么救市？

决定股市走势的根本力量从来都是宏观经济的走向，沪深股市历史上几次救市的失效，无一不与“没有从根本上改善宏观经济运行”有关。股指期货、融资融券、创业板等工具只能算是技术手段，而技术手段是造不出一个牛市的。

　　似乎不经意间，本轮救市的呼声渐渐推向了高潮：《金融时报》上周五发表了一篇措辞有力的关于救市的评论，连同前不久新华社和《人民日报》关于稳定市场的社论以及以吴敬琏老先生为代表的一批反救市知名学者的倒戈，看起来已形成了一套连续有致的呼吁救市“组合拳”。救市，自年初第一轮呼吁以来，又一次成了投资者关注的焦点，而这一次的声势似乎比前一次要大得多。

　　在这样的声势下，再来讨论要不要救市显然有些不合时宜。那就让我们以应该救市为基本前提，来讨论一下到底应该怎么去救市的问题吧。讨论之前，我觉得有必要把沪深股市这十几年来所发生过的几次救市经历简单回顾一下，以史为鉴，兴许有助于大家更理性地看待救市的预期目标，找出正确的救市手段。

【楚风】一看就是个科班出身的专家，第一句话就值得商榷。“决定股市走势的根本力量从来都是宏观经济的走向”这在教科书上是这么写的，在很多国家也是对的，但是在我们这里却未必。我们有国有股，人家有吗？我们市场的法律法规不健全，人家呢？我们投资者主要以个人投资为主体，人家呢？“决定股市走势的根本力量从来都是供求关系的走向”，这句话这么说就对了。

“看起来已形成了一套连续有致的呼吁救市“组合拳””，这句话更有问题。几篇文章就认为是救市组合拳了？这连科班都不够级别了。为什么？科班的都知道，经济运行有自己的规律。如果文章也能改变经济发展规律，那么调控经济也就实在是太容易了。加息、提储备金率也就成了多于的，写写文章不就救市了嘛。

“笔者在这里回顾沪深股市这几个救市片段，绝非要贬低我们救市的能力，更不是要和当下的救市潮流唱对台戏，而是希望从以往的教训中找到政策失效的原因所在，找出决定市场走向的根本力量，并最终找到眼下救市的合理路径。”这句话更混账，言下之意就是不该救市，而该调控经济。也就是说，经济搞好了，股市自然好了，救市只能救得一时。救市要救的是根本，目前股市的下跌不是其实根本不是经济发生了多大的问题，而是股市本身发生了问题。即使经济发展好了，股市的问题不解决，市场依然难以走好。经济和股市，有相连，但是却对不会同步。股市是经济发展的晴雨表？不是要回顾历史吗？回头看看，什么时候A股做过经济发展真正的晴雨表？

这样的观点会误导投资者也在误导管理层，也许管理层正是接受这些专家的意见。迟迟不救市，迟迟不解决股市存在的问题，而在拼命调控整体经济发展。也许他们也相信，经济发展好了，股市自然而然地会好起来的观点。所以才会有今日，很多专家甚至管理层领导的困惑。经济在走好，数据在回归合理，为什么股市还在跌？为什么还在跌？我是牙疼，你却在给我治脚鲜。当然不会解决问题。

今天写多了点，主要是想和大家讨论讨论。国际原油价格跌到了124附近，但是美国股市却是大跌，周边市场今日不会太平。

纺织退税对市场的利好影响不大，相反中国石油要发600亿公司债的消息倒是让人担心。市场资金够紧的了，你这么一来，不久更紧张了。还有，人家会不会学样？还有为什么银行不给你贷款？不是亚洲第一挣钱的企业吗？还要到社会上募集资金？如果银行不给你贷款，那么一定是有担忧。

IPO冻结资金估计不小，二级市场不好，大家去打新股是正常的。又是资金问题。

中国石油昨天没有跌，今日会不会补跌。周边市场不好，补跌的幅度是不是会大？这都是今天的问题。消息面并没有明显的转变，今日走势估计有点难。

小心为上，小心才能行得万年船。