分析师: Jon Nadler
2008年8月12日
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继金价无意义地尝试性回升之后，黄金价格经历了与上周五灾难性的下跌相比的更大幅下跌。先前一直处于的845美元的高位非但没有出现，还跌至了818.20美元的基点交易低点。38美元的跌幅可能很难使事态有所恢复，人们将以2008年的最低位买入黄金。截止上周五闭市时，黄金一周以来下跌了6%，成为自2008年以来最黑暗的四周。800美元的价位成为人们议论的焦点，随着这股暴跌情形的持续，人们将继续看到图表上775美元、740美元或更低的价位出现。
在这次下跌过程中，许多支持性举措都未能力挽狂澜。2002年一张重要的长期点对数图表也显示了上涨阶段中出现的一次断裂。印度的需求在周末十分旺盛，购买者由于对7月份价格上涨的疑虑（上个月印度的进口量与去年同期相比下降了56%）而导致他们有些退缩，但他们的耐心得到了回报。黄金市场比以往任何时候都更需要这些购买者。当然，它不能够再依赖于在去年注入市场的投机性资金了……
稳固牛市（Perma-bulls）将继续对黄金、美元和商品领域带来负面影响。每一次下跌都是最后的买入机会，每次上涨都无疑是一个新时代的开始。只有在人们卖出时才有意义。但如果这一次美元和商品的逆转变化成为事实将会如何？投机性资金在过去几十年里向商品注入了数千亿资金，这使人感觉它已将范围推向断裂点之外，对冲基金也尽可能快速地摆脱繁复的境地，程度会如同它入市时一样猛烈。人们感觉美联储并非以通货膨胀之争为笑柄开玩笑，监管者也并未拿他们对已成为大赌局的失察行为开玩笑，这是一场永无胜局的赌局。用赌场上的话来说，“股子已掷出”。将没有什么可改变的了。
白银价格也出现下跌，下降了71美分，跌至14.55美元。白金收于1500美元，每盎司下降了33美元。钯金下跌了11美元，跌至每盎司318美元。还记得铑每盎司10000美元的情形吗？今天相同盎司的价格为7250美元。先前，人们都预测继油价的逆转（降低2.20美元，至不足113美元）和美元上涨（与欧元汇率比突破1.491，回落至76.35）之后将出现大幅变化，但实际上却在由指数和对冲基金进行来回变动，与商品关系不大。现在戏剧化的事情是演员已说出全部的台词，正在等候来自从未谋面的导演“静静地退下舞台”的提示。石油由于当前俄格冲突出现上涨，但也由于伊朗核言论、发展滞后的美国经济、下降的中国原油进口量等一系列因素有了些许新变化。道琼斯指数上涨了120点，S&P GSCI指数步入了熊市行情，跌破其200日移动平均线。
彭博的Millie Munshi深入剖析了GSCI下降的原因，如下：
“随着全球原油经济发展的放缓、黄金和白银市场的下跌及24种原材料进入市场等一系列信号的出现，商品价格大幅下跌。标准普尔的 GSCI商品指数降幅高达1.2%，跌至695.78，与
原油价格从
“投资者的投资速度也在减慢”，掌控着阿拉巴马州伯明翰的摩根资产管理公司（Morgan Asset Management）300亿美元资金的Walter ``Bucky'' Hellwig表示，“市场上存在着一些对于商品需求的恐慌情绪，现在技术支持水平也同样显现出来。”
原材料急剧下跌的价格可能会抵消诸如全球最大的采矿业公司BHP Billiton 和最大的石油公司Exxon Mobil Corp等生产商的利润。全球能源和原材料股市及去年表现最佳的行业都在本月步入了熊市。今年前半年GSCI指数上涨了41%，股市的发展和不断下跌的美元刺激投资者疯狂买入，35亿美元对冲基金Touradji Capital Management创建者 Paul Touradji在3月份如是说道。继前六年每年的不断回升之后，该指数在今年上涨了14%。
“随着交易者转而投向非商品资产，人们的投机性热情可能已不复存在。”摩根资产管理公司（Morgan Asset Management）的Hellwig如是表示。
“商品发展经历了一个可怕的修正期”，位于圣安东尼奥的美国全球投资公司首席执行官Frank Holmes
是否已出现了超卖情形？这是肯定的。这是价格变动的谷底吗？还不能肯定。这股暴风雨还会持续吗？这也是绝对肯定的。是否需要由于恐慌为核心资产进行清算呢？这绝对不行。需要为您的资金进行“人身保险”吗？这是无价的选择。