资金，资金，还是资金。从11月以来市场最为明显的特征就是资金推动，无论是11月2日市场在单日低开逾2％后连续单边上涨并最终以大涨2.7％收盘，还是上一周市场突破3200点并连涨四天，中证500指数和中小板指数均创出反弹以来的新高，无不体现出这一特征。尤其是目前各大机构对于09年上市公司业绩增长的预期并没有进一步提升，但是市场估值水平却在逐步提高，更是资金推动型行情的重要特征。
    笔者在前两个月曾经提出一个观点，3100点左右对应的09年25倍市盈率是市场的长期合理估值中枢，并将是市场的阶段重要压力，沪指也在9月份和10月份两度在此位置受阻回落，表明了市场对这一估值中枢的认可，但在11月份强势突破3100点并展开新一轮上攻趋势以后，是否说明市场已经不再关注这一估值中枢呢？笔者认为，在短期资金持续流入的背景下，市场可能会暂时忽视估值中枢的影响力，并出现明显的偏离，这是过去曾经多次发生过的事件，但当资金推动力量开始减弱之后，市场始终还会回归估值中枢。在2007年的大牛市背景下指数在资金推动下曾大大偏离了当时的估值中枢，但是在2008年的熊市来临后资金不断撤离导致市场依旧重回估值中枢之下，因此市场运行的一个根本特征就是指数在资金推动下始终围绕合理估值上下波动。
    那么现在这种资金推动型行情还能够持续多久呢？笔者认为还是要看市场的资金供应情况，当前市场有着几方面资金的推动，一是新基金的建仓行为，在今年9月底之前，市场发行了上千亿的新基金，这批基金的建仓期为1－3个月，最近两个月一直都是新基金的建仓期，而在年底之前又将有数百亿的新基金发行，新基金的建仓行为将对市场起到持续支持作用并将延续到2010年的一季度；二是储蓄资金活化的影响，在最近两个月我们看到储蓄增速在逐渐下降，定期存款增速开始低于活期存款增速，标明储蓄资金活化并有进入资本市场的迹象，按照M1和M2增速的数据，这种储蓄活化可能会持续到2010年2月份，其后会出现M1、M2增速双双回落；三是对市场未来行情看好的场外资金，近期部分机构也已开始推出2010年的投资策略，其中对于明年行情看高至4000点以上的判断成为主流，机构对2010年行情的看好将吸引一批场外资金介入，这些资金更具游资性质，其进出将会受到市场情绪的影响，并放大市场涨跌幅，但我们很难预测其进程；四是海外热钱，在美元贬值和人民币升值的预期之下，部分海外热钱通过各种渠道进入中国境内，并在楼市股市兴风作浪，这批资金将会持续到人民币进行一次性升值或者美元开始升值为止，但其时间很难预料。
    因此笔者认为，目前这种资金推动型行情可能会持续到2010年的一季度，沪指也将在这种资金推动影响下创出反弹以来的新高并将会向更高点位迈进，因此在此之前投资者仍可积极参与当前市场的各类热点，尤其是估值水平较低的蓝筹指标股，但在资金动力逐渐衰退后，市场迟早还会重回估值中枢。
    预计本周市场在经历了上周的上涨后，在恐高情绪和获利抛压的影响下，可能会形成一次小规模的震荡走势，但由于资金持续推动，这种震荡可能会以类似市场在3200点下方横向运行的模式完成，指数大幅下跌的可能性不大，但个股热点可能会有明显切换，投资者应注意个股风险。

新闻眼：
中央经济工作会议近期将举行
　　年度重头大戏中央经济工作会议将于近期举行，根据此前《瞭望》新闻周刊披露的信息，调结构、防通胀成为此次会议的重点内容，但是宏观政策的进退最受各方关注。在当前经济复苏仍然不稳固的背景下，宏观经济刺激政策不会整体退出已经成为学界的共识，而决策层最近也频繁表态，要保持政策的连续性和稳定性，因而学界预测此次中央经济工作会议不会对一揽子刺激政策作出大规模的调整和转向。但面对资产价格大幅上涨、通胀预期再度抬头等诸多矛盾，一些非常规的刺激政策必将逐步弱化和淡出。
（中央经济工作会议定调将是判断2010年行情的一个重要依据）

国土部酝酿农地入市抑制高房价
　　对高地价以及高房价的调控，在整顿土地市场的同时，国土资源部也开始从饱受争议的农村集体建设用地入手了。11月16日，记者获悉，国土资源部在正式对商品住宅用地进行面积设限后，其近期在北京、上海等地区的调研已经暂告段落，并正在形成2010年新的土地调控政策，这些政策将包括出台相关囤地处罚的措施、酝酿增加土地增值税等。之前试点的农村集体建设土地入市也将继续推广。新的土地政策一旦严厉执行，必将对楼市泡沫形成打压之势。
（房价中土地成本越来越高，解决不了这个问题难以解决楼市高价问题）

周小川：保持一定水平存贷款利差
　　中国人民银行行长周小川20日称，我国在金融政策制定中，应保持一定水平的存贷款利差，以保持金融系统向实体经济提供服务的压力和动力。他还表示，部分行业出现产能过剩现象，在投资方面需要小心。
（保持利差＝保证银行业利润）

大宗交易井喷减持不断 11月上市公司大小非忙套现
     就在上证综指连破3200点和3300点大关之时，两市大宗交易专区却暗流涌动，成交异常活跃。上周一周，沪深两市成交额接近大小非解禁高峰期的10月份总成交额，牛市中的大股东们似乎借大好形势纷纷忙于套现。据Wind数据统计，11月初至今，沪深两市A股的大宗交易专区共计完成大宗交易195笔，成交约53.93亿元，这一数据不但大大超过大小非解禁高峰期10月份总成交额，而且还创下了最近4个月以来大宗交易的新纪录。10月份两市大宗交易共105笔，总成交额33.46亿元。
（产业资本的定价力量虽然现在看起来并不足以影响整个市场，但未来一定会成为市场中一个重要基准，大小非的持续减持表明了它们对于目前股价高估的判断）

深交所再次重拳出击 严惩证券市场收购失信行为
　　昨日，深交所再次重拳出击，对严重违背收购承诺的深国商控股股东百利亚太投资有限公司(以下称"百利亚太")及其实际控制人张晶、一致行动人张化冰给予公开谴责的处分，对于上述当事人的违规行为和该所给予的处分，深交所将记入上市公司诚信档案，并向社会公布。
（利益所向，打不胜打，光靠公开谴责能有什么用？唯有以明确的制度和严厉的惩罚才能惩戒这种行为！）

综述：戴尔业绩不及预期 美股小幅下滑
    受戴尔业绩不及预期以及欧洲央行行长讲话影响，投资者继续买进美元并避开风险好的投资品种，美股周五连续第三个交易日下跌。欧洲央行行长特里谢表示，鉴于欧元区经济已开始复苏，欧洲央行计划逐步取消经济刺激措施。在特里谢发表讲话后，欧元对美元汇率迅速下滑，大宗商品市场受到冲击，能源与原材料相关股票走软。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了14.28点，报收10318.16点，跌幅为0.14%。工业与原材料成份股如卡特彼勒、美国铝业与通用电气均大幅下滑。纳斯达克综合指数下跌了10.78点，报收2146.04点，跌幅为0.50%；标准普尔500指数下跌了3.52点，报收1091.38点，跌幅为0.32%，科技、能源、与非必需消费品成份股跌幅靠前。
（美股连续调整，欧元的下滑刺激了美元汇率的走强，但能否持续还需观察和确认）

温馨提示: 下面内容属友情链接内容、与本人公司及SOHU无关、投资者据此操作风险自负。