自2月12日开始，股市大盘呈现大幅震荡格局，曾创近期单日跌幅4.72%！来自针对严查信贷资金违规入市、基金大幅减仓的传言更使投资者对后市如何演变倍加担心。大幅震荡格局显示反弹的结束还是再次反弹前的蓄势？就此，谈一下愚见：

   大家知道：作为牛市初期，应是由流动性充裕、资金供应加大而推动的。最先启动和强于大盘涨势的当属小盘股，中盘股次之。大盘股不存在大的影响，几乎与大盘同步甚至会弱于大盘，牛市初期呈现资金快进快出、振幅较大态势。作为牛市中期，是以实体经济或说是上市公司经营业绩的增长为支撑的，股市热点不断演变，热点延续时间较长，宏观经济基本面有较大改善，此时大盘股以经营业绩为参照开始启动，甚至大盘股涨幅开始强于大盘。作为牛市末期，市场开始以估值水平为判断标准，期间投资者只有深入探寻价值洼地，寻找价值低估股票予以投资方可获取一定收益，操作难度加大。

   如今，从国家提振股市政策、加强资本市场有效健康发展的情势看，所谓严查信贷资金流向并非针对股市而言，而是针对宏观经济调控采取的措施，是针对信贷资金是否切合行业结构调整需要而言。再者，历史经验表明：严查信贷资金入市是在股市发展处于泡沫状态、股市涨幅严重背离实体经济业绩增长、透支未来实体经济业绩时采取的措施。投资者担心严查信贷资金入市造成市场“供血不足”继而引发对后市的担心是没必要的。据权威信息：在大盘近日下跌之前基金的股票平均持仓量83%，如今维持在80%，期间仅减少3%左右，并非传言所说：基金大幅减仓逃顶！基金的股票持仓量的调整是鉴于部分股票涨幅过大、持仓量被动提升而采取的必要风险控制措施。就目前市场博弈各方来看，作为机构投资者的基金，从其市场股票持仓量占比来看，与以前将基金投资动向作为股市风向标已逐步成为历史，而从持仓量看：大小非已成为目前最大的机构投资者。

  若排除对严查信贷资金入市而造成股市政策变化、基金大幅减仓逃顶的担心，那么致使近期市场大幅震荡的其他原因无非是大小非、有经验的短期投机资金所为。如上述所说，牛市初期市场会处于震荡加剧态势，毕竟受短期获利盘、上部套牢盘、大小非减持、宏观经济预期的不确定性、突破颈线后的震荡等的影响必然不会使大盘一直处于单边上升势头。后市的演变必然会在流动性充裕程度、资金供应、估值水平、宏观经济预期的实现等之间不断寻找平衡。就目前而言：大盘仍建立在对宏观经济的预期前提下，待一季度上市公司业绩披露完结后方可使大盘处于合适区域。国家一系列宽松的货币政策、积极的财政政策、提振产业政策、扩大内需政策、扩大国内投资建设政策等对实体经济的效应尚待下半年或明年得以有效体现。

   从对宏观经济的良好预期、股市总会提前于良好预期的实现而反应看，近期的股市震荡属于对前期股市一幅反弹的修正，属于正常的调整而已，无论调整幅度多大不会步入1664低点，只有不断夯实底部才能使市场有更大发展，所谓“时间换空间”，调整充分后才能迎来市场再次反弹的更大空间。