分析师: Jon Nadler
2009年3月6日
周五各资产走势不尽相同。快速的调查显示原油上涨（将近2美元），美元指数下跌（进一步下跌0.60，收于88.47点），道指下跌（下跌88点，报6500附近），铜、锌、铅价格下跌，白银、铂金、钯金上涨。金价也上涨。本周结束时的金价与本周开始的金价相当。这并不是说本周缺少惊喜。最糟糕的情况来自劳动力市场，上个月651,000个人失业。另外的糟糕情况是大量住房抵押贷款可能会无法收回，汽车公司员工只能去另外寻找9美元/小时的工作。
纽约现货金最后一次查看的时候，报于939.00美元/盎司（上涨6.60美元），下午晚些时候，市场参与者并没有显示出额外的兴趣。本周末前往孟买市场购物的人都有可能购买少量精炼黄金，甚至随着最近出现越来越多从再销售废旧金中提炼出来的黄金，还会购买此类废旧黄金。
让我们从黄金的话题转向铂金市场。尽管全球汽车行业依然不景气，不过铂金不但成功攀升至1000美元以上，而且最近甚至接近1100美元附近。这是真的价格上涨吗，还是和其他金属一样的投机行为推动的价格上涨？我们的老朋友Mineweb的Rhona O’Connell试着为我们揭开铂金的谜团，并且得出了预测性的结论：
两大主要的铂金持有交易工具是由ETF证券公司运作管理的伦敦交易商品以及由瑞士投行经营的瑞士交易基金。伦敦基金是在2007年4月底建立的，而瑞士基金是在3周后的5月中旬建立的。去年11月和12月，关于上述两种基金的谣言四起，市场也因此出现了各种各样的恐慌；预言者声称市场中没有足够量的铂金，随后，铂金租赁利率飙升。2006年11月24日周五，1月期铂金利率升至86%，3月期铂金利率涨至66%，12预期利率攀至25%。不过现在的情况却大相径庭，1月期利率为0，3月期利率少于60个基准点，12月期利率为1.3%。
上述两种基金建立的时候，这种恐慌也消失了。2007年4月初至2007年5月底，1月期利率在1.7%--2.1%范围内浮动，而12月期利率则在3.2%--4.0%之间徘徊。
与此同时，新基金中不包含铂金更加吸引人的搭档（在一些人看来）黄金的量，由于受到整体市场规模的影响，令人印象非常深刻。该基金平稳启动，在到9月底的5个月里，购买量为1.93吨，10月份平仓。随后势头真正开始上扬，从2007年10月底到2008年3月中旬之间，这两种基金获得了10吨铂金。在再一次平仓之前，上升至12.0吨，去年7月初更是升至15吨高峰。上升速度惊人，可以被载入教科书中了。
铂金市场是整个市场中很小的一块，2008年全球需求（不包括ETFs）为224吨（数据由GFMS提供）。这一段ETF投资旺盛时期，在10月29日到次年3月19日之间，购买总量为10吨，以非常简单的直线外推一整年几乎25吨，几乎相当于6周的全球需求。从另一个角度看，同去年废气控制所需的北美铂金需求相比，只是当时的一半。
毫无疑问，2008年3月初，铂金达到了2,273美元/盎司的历史高点。
2008年下半年这些基金当中的废气金比例对铂金价格的下跌起了显著的作用。
3月份的时候，持有量有小幅的下跌。4月相当来说较稳定，然后需求在5月和6月份再一次上涨，到7月的第一个周末，把管理中的铂金上升至15.0吨的高点；随后开始清算，在7月7日星期一至11月21日星期五之间，基金的持有量减半，为7.5吨。以每年的基础来看，这相当于为市场带回了几乎19吨---或者比那年总的北美废气控制催化废气回收还要多。
从11月份开始，又出现了大幅度的上涨，几乎和最初的上涨速度一样。自那以后这些基金重新补充了资金，3月初，总的持有量增加到了13.8吨。这代表了每年增长的23吨，当基金在2007年末以及2008年初，准备就绪的时候，是该利率的90%多。这就提出了一个问题，为什么铂金价格并没有同类的反映，当然对于这个问题的答案是该市场对经济环境需求的影响有着很大的关系，尤其是汽车行业。很好，大多数市场都是如此。
自从11月份的低点开始，进入铂金的净流通基金的金额为1.99亿万美元。然而与黄金基金相比，却显得不那么重要了（目前价值450亿美元，铂金基金为4.63亿美元），最近几乎2亿资金要被公开讨论，相信铂金为超卖，对所有坏消息打了折扣。如果这些投资者是正确的，那么他们就为市场做了极好的预测。如果不正确的话，那么市场将再一次悬而未决。”
周末愉快。
（文中时间为美国东部时间）