三天小长假，消息面基本平静，医改出台事实上已经在预料之内，因此纵然长期对行业有巨大影响，但短期刺激力度显然不够。另外，PMI和信贷数据良好也没有大举激发市场做多热情。一方面是由于信贷和PMI指数连续转好已经被市场有所预期，另一些方面，投资者可以阅读前篇分析。

　　如同昨晚文章的观点，本人重申后续的走势取决于以下几个方面：10 号之后陆续披露的三月份以及一季度经济数据；政府是否采取新的政策；陆续披露的一季度上市公司季报。一旦季度经济数据好于预期，或者上市公司一季报好于预期，基本面将成为股指继续上升的新的驱动力。   

 

       由于目前市场重回基本面，因此经济数据格外重要，建议二季度的投资主线仍然是“盯住景气度”。

 

       从出口看，多数机构预测二季度的外需将继续恶化。外需暴露度高的行业的景气度在二季度仍将处于低迷状态。而为外需暴露度高的行业提供原材料的中上游行业的景气度也将持续承受压力。但需要提醒投资者的是，由于G20会议后，各国政策将陆续出台，因此预测假设可能出现变化，外需的情况也有可能出现变化，具体的将在变化出现之后再作相应观点调整，希望大家密切关注本博动态。

 

       至于国内的大宗消费，目前汽车和楼市都出现了大幅的放量反弹。这些变化主要来自于政策支持导致的购买成本降低，同时，过去一年的低迷压抑了部分需求，这些需求在政策刺激下得到集中释放，另外不排除有透支未来的情况，因此二季度汽车消费可能再度低迷；通缩态势可能抑制居民的非耐用品消费。从消费预期和消费能力上看，目前消费者信心指数和居民收入增速都在低位徘徊。二季度消费类行业景气度难以出现实质性跃升。

 

       三驾马车中最后的投资，目前来看仍可保持较好的发展态势。因为政策主导的特性，二季度在制造业和地产投资未能启动的情况下，基于逆周期的政策考虑，政府投资仍将是投资的主导力量。因此与政府投资密切相关的行业仍将处于景气度较高的水平。

       根据三大需求在二季度的情况来看，投资需求中的政府投资部分是拉动相关行业景气度的最重要动力。而消费需求相对好于出口需求。具体到哪些行业以及子行业在二季度的景气如何，我整理了一篇图文并茂的资料《二季度行业景气综合判断》，大家可以参考参考。