* 加速家电消费升级,拉动内需

　　* 等待细则出台,政策效果尚待观察

　　* 彩电更新需求大,中高档产品受益更多

　　* 关注家电类龙头公司

　　路透上海/香港5月20日电---在全面铺开"家电下乡"政策後,中国政府又给国内家电业添了一把火,以政府补贴形式推动家电以旧换新,这无疑将加速城镇家庭的家电升级,有望成为拉动内需的新利器.

　　在欣喜之余,一些业内人士亦提醒,补贴细则和流程尚未公布,政策落实尚需时日,而且今年的补贴规模仅20亿元人民币,最多带动200亿元的家电销售,效应还没有家电下乡那麽大,大家还不能过于乐观.

　　"效果可能是不错的,我比较看好,"美国银行旗下美林证券驻香港的亚太区经济学家陆挺指出,"只要执行得好,可以说会一箭双雕或者三雕,既拉动了内需,减少了污染,又能为下岗农民工提供帮助."

　　他补充说,关键要看补贴政策的执行情况.家电产品的量比较多,对新旧程度如何界定,具体执行上有些困难,执行成本也比较高.

　　申银万国公司最新报告指出,考虑各产品受益程度及企业基本面,建议关注彩电类的海信电器(600060.SS: 行情)、深康佳(000016.SZ: 行情),冰箱洗衣机类的青岛海尔(600690.SS: 行情)、合肥三洋(600983.SS: 行情)、小天鹅(000418.SZ: 行情)、美菱电器(000521.SZ: 行情);以及空调类的格力电器(000651.SZ: 行情)和美的电器(000527.SZ: 行情).

　　中国国务院常务会议周二决定,今年安排20亿元资金用于家电"以旧换新"补贴,在京沪津苏浙鲁粤和福州、长沙等地开展电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑五类家电产品"以旧换新" 试点,原则上以新家电销售价格的10%给予补贴.

　　2月起中国在全国范围内推广家电下乡政策,农民购买指定品牌型号的"下乡"家电,平均可按售价的13%获得相应的政府补贴.商务部曾表示,今年用于家电下乡的财政补贴资金有200亿元左右,料能拉动约1,500亿元的农村消费.

　　早盘收市时,美菱电器、深康佳、海信电器等家电股涨幅较明显,其中美菱电器报5.74元,涨0.31元,或5.71%.

　　**中高档产品受益多**

　　TCL多媒体(1070.HK: 行情)中国业务中心市场总监陶楠指出,"对消费者来说,政府补贴相当于降价,这可能加快更换家电的速度."

　　他表示,一般状态下,降价10%可带来30%的销售提升.不过国内近阶段正处家电更换高潮,大多城市居民本来就有强烈的家电更新换代需求,所以补贴政策效应预计会有所显现,但不会有想象的那麽大.

　　其实,国美(0493.HK: 行情)和苏宁(002024.SZ: 行情)等家电连锁2005年起在销售中,就采用旧家电回收的促销政策,回收金额从几十元到几百元不等.

　　陶楠分析称,相对而言,中高档家电因其单价较高,政策效应更为明显,"42寸液晶电视,6,000元价格,补贴就有600元,而在连锁店里,回收旧彩电的价格也就100-200元."

　　申银万国报告认为,更新需求占比最高的家电产品为彩电,占比为52%,之後是洗衣机和冰箱,分别为45%和31%,所以彩电企业受益最多.

　　**短期效用有限**

　　在叫好声中,亦有一些人士认为短期效果有限.上海一基金公司分析师说,"本来家电到年限了,自然就要换的,再说补贴明年可能也会有,大多数人不会赶着去换的."

　　国金证券分析师虽然看好未来3-5年家电内需增长,但他表示,由于该政策的细则尚未公布,短期内对家电板块业绩预期或估值上升的带动作用有限.

　　他说,关系到实务操作的细节,例如家电购买地点、补贴范围、最高补贴额度、补贴给予方式等都还没有具体落实,而且有的地区对家电回收处理企业尚在筛选,所以真正的实施时间还需等待.

　　德意志银行驻香港的大中华区首席经济学家马骏指出,这种优惠政策实际上是提前了今後的消费,一定程度上具有不可持续性.家电、汽车不是年年需要买的,如果提前到今年消费,可能明年的需求量比原来还要小一些.

　　"可持续的扩大内需还是要健全社保体系,增加消费率,降低储蓄率,"他说