随着IPO重启，红筹股的回归问题又再次摆在了投资者的面前。据《彭博》日前报道，此前一直筹备着回归A股市场的中国移动，已明确将于今年年底回归内地上市，并已委托中金公司安排有关工作。

    而与此同时，上海国际板的推出也出现加速之势。在深圳创业板破土在即之际，不仅证监会将会同其他部门为上交所的国际板制定专属的上市规则或指导意见；而且上海市副市长屠光绍更是于日前明确表态：海外企业将会在明年获准在上交所上市。这是官方人士首次就国际板正式推出的时间作出表态。

    不论是红筹股的回归也好，还是国际板的推出也罢，对于中国股市的发展来说，这些都是大势所趋。它不仅有利于增加中国股市在国际市场上的影响力，有利于中国股市做大做强；而且也可以为国内的投资者带来新的投资机会——毕竟红筹股以及能在中国股市上市的外企，主要都是一些相对优秀的企业，投资这些企业，投资者自然可以分享到这些企业发展的成果。

    但最让投资者不能放心的是，这些企业登陆A股的价格问题，即这些股票的A股发行价格高低。一个企业再优秀，其投资价值也是有限的，如果股票的价格超过了股票的投资价值，那么，不论是红筹股也好，是外企也罢，它们不仅不能给A股市场的投资者带来回报，而且只会给投资者带来损失。所以，股市里有一句行话，叫着“没有好的股票，只有好的价格”，说的就是这个道理。

    投资者的这种担心显然不是多余。A股市场的不成熟有目共睹。这种不成熟，不仅是投资者的不成熟，同时也是股市制度的不成熟。正是基于这种不成熟，所以A股市场的新股发行相对于境外成熟的股市来说，全部都是高价发行。象国外成熟的股市里，二级市场股票的市盈率也就在10倍至15倍左右，但当前A股市场发行价市盈率就在30倍以上，中国建筑与光大证券的发行市盈率更是达到了51.29倍与58.56倍。如果红筹股回归，或外企A股发行，也都发行这样的高市盈率，那么，这些公司登陆A股市场，就不是给投资者增加投资品种、提供投资回报来了，而是来A股市场进行赤裸裸的“圈钱”，并因此引发国民资产的重大流失。

    如何解决这个问题？一方面要确保红筹股的回归，国际板能顺利推出，另一方面又要避免这些公司登陆A股市场的圈钱行为。完善A股制度，甚至在国际板实行专属的新股发行制度，这些都是必不可少的。而与此同时，开通港股直通车也是一个有效的办法。为了红筹股的平稳回归，为了国际板的安全着陆，开通港股直通车很有必要。

    开通港股直通车，有利于红筹股及外企A股发行价格的定价合理。目前的A股市场是一个相对封闭的市场，投资者如井底之蛙一般，在这个市场里自娱自乐。以至A股公司的发行价格居高不下，甚至超过同一公司的H股市场价格。最明显的如四川成渝A股发行，其发行价为3.60元/股；而在确定这一发行价格的当天，该公司H股的收盘价只有3.22港元，折合人民币为2.84元，四川成渝A股发行价甚至比其H股的收盘价高出26.76%。如果开通了港股直通车，在四川成渝的A股发行价高于H股市场价时，投资者宁可市价买进H股也不会高价申购A股。因此，开通港股直通车，有利于红筹股及外企A股发行价格走向合理，从而避免或减缓这类公司借A股发行达到“圈钱”的目的。

    不仅如此，开通港股直通车还有利于A股市场投资者逐步走向成熟，进而推动A股市场走向成熟。开通港股直通车可以让投资者拥有一个新的投资市场，由于港股的发展较A股市场要成熟许多，因此，在这样一个成熟的市场里投资，投资者也会变得成熟起来。而当A股市场拥有很多这种成熟投资者的时候，这又有利于A股市场本身的成熟。而一旦A股市场成熟起来，高价发行自然也就行不通了。投资者也就不必担心红筹股回归、外企A股发行时会出现“圈钱”行为。

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