上调存款准备金率是规避高信贷风险
楼市拐点将出现
文/马跃成
中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。
据翻阅以前的记录，,这应当是自08年12月以来的首次从向下调改为向上调，上次上调是08年6月25日从17%上调至17.5%。
中新网北京1月12日电
新年首周信贷劲增的境况下,中国自金融危机以来首次启动紧缩的货币政策工具,央行十二日晚间宣布,从一月十八日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率零点五个百分点。
最近，在社会上关于去年高额信贷规模的风险议论比较多，针对今年继续宽松的货币政策到底该增加多大流动性的猜测和预测也不少，其中担心和忧虑的人占到多数，高额信贷规模应当在控制下增贷的观点和声音影响较大。
但是，即使如此，由于中央政府刺激经济的决心依然很大，因此人们普遍认为短期内调整货币政策的可能性不大。这次中央在紧锣密鼓地进行了经济布局之后，很快把调控手段转向货币政策，说明了中央对经济大局的掌握是比较胸有成竹的。
结合前天胡总书记关于加强分配关系的调整的讲话，以及最近推开的全民社保改革，以及医疗制度改革的加速，可以认为中央正在从倾向经济发展向社会综合发展方向转移；也可以认为是主要从投资带动经济发展向增加收入引导消费转移；还可以说是从注重经济增量向注重社会质量方面转移。
总之，一句话，2009年的政策不会在2010年复制了。
由于去年信贷惯性，很多项目在年底前没有完成任务，当然也有各银行抢占贷款额度的因素，因此进入2010年之后，信贷有加速的趋势。一月份的第一个工作周，日均的信贷投放超过1000亿元。这引起经济学界极大关注，银监会也发出警告。
预计今年全年新增贷款规模7万亿元至8万亿元，但是经济增长全部建立在贷款投入上，建立在流动性上，也是很危险。特别是这样的贷款规模，按照最近的贷款速度到底能不能得到有效的控制？这是领导层需要认真对付的。
2009年尽管新增信贷总量超过9万亿元，其中居民户新增信贷额高达2.25万亿元，再加上房地产企业贷款，可以说新增信贷总量中流入了房地产领域的确实不少。这样，本来应该重点支持的一般企业的贷款新增额并不多。
鉴于今年经济增长需要的贷款量具有主动性，因此对中央来说，刺激经济就不那么需要了，与去年采取不同的经济手段，这样看来年内央行再采取2至3次同样的操作是可能的，也是必要的。
此举将对股市和楼市产生较大冲击，本来人们预期上半年会继续宽松的货币政策不变，但是高信贷风险的巨大压力，让中央政府痛下决心。这个信号意义很大，调控政策这么早出台，远超出市场预期，这让人们不得不及早修正对今年的经济预期，这种心理必然会导致市场利空恐慌，引发楼市和股市下跌是必然的。
看来中央开始追求的是今年经济社会质量的全面提升，而不仅仅是GDP的增长速度。
附录：
最近几年的存款准备金率调整轨迹
1、2007年12月8日决定从12月25日起，上调存款准备金率1个百分点。此次调整后，为今年以来的第十次调整。普通存款类金融机构将执行14.5%的存款准备金率标准。
据统计，这次是2004年以来央行首次将上调幅度设为1个百分点，此前的13次调整幅度均为0.5个百分点。
2、央行宣布从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此我国的存款准备金率已达到15%的罕见高度，并创下22年来的新高。
3、2008年3月18日两会刚刚结束，央行宣布从3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此我国的存款准备金率已达到15.5%的罕见高度，并创下22年来的新高。
4、2008年4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此我国的存款准备金率已达到16%的罕见高度，再创下22年来的新高。
5、2008年5月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此我国的存款准备金率已达到16.5%。近期加息预期降低。
6、2008.年6
月7日晚上，央行宣布，一次性上调1个百分点，再按照0.5个百分点于6月15日和25日分两次实施。同时，考虑到灾区重建的需要，决定地震重灾区法人金融机构暂不上调。
7、2008.9.15日央行宣布，自二00八年九月二十五日起，下调除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行外的其他存款类金融机构人民币存款准备金率一个百分点，而汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率将下调二个百分点。
此外，央行同时宣布，还将从二00八年九月十六日起，下调一年期人民币贷款基准利率零点二七个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。
8、第二次降息：2008.10.18日央行同时宣布，从二00八年十月十五日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金0.5个百分点；从十月九日起，下调一年期及以上存期人民币存贷款基准利率零点二七个百分点。三个月存款利率下调0.18%，活期存款仍为0.72%。同时取消存款利息税。
9、中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。