10月19日央行上调存贷款利率0.25个百分点不过是个样子，实际上，当我看到三季度货币政策执行报告的简报之时已经作出判断（详见10月14日博客《货币过紧不利于汇率稳定》：“我们现在没有看到完整的季度报告，再过几天，当央行季度货币政策执行报告出来之后，我们可以看到，尽管央行没有加息，但实际“存贷款利率”已经上涨”。

这句话实际是想告诉大家：央行是否加息已经不重要了，而重要的是，央行和银监会实际已经通过货币的数量型紧缩和监管性紧缩完成了实际加息的过程。如果我们认识到这一层，那对央行19日的加息动作就不会感到意外了。另外，我说央行执行明松暗紧的政策，实际已经意味着“适度宽松货币政策”的退出，但这次加息，就更加明确了“退出”。

因此，像这样的加息，不会对中国股市构成影响，最多十分短暂，今天的走势已经说明问题。我去年8、9月份直至今年上半年一直反复重申我的观点，中国不该加息，否则人民币会大幅上涨，企业的日子会极度难过，失业会大幅增加，社会稳定会受到严重挑战――总之，中国会被“热钱”淹死。

不该加息只是我作为一个学人的看法，并不等于央行不会加息。而且，明确地告诉大家，央行出错的概率很大。另外，我还告诉大家，如果央行加息，那中国股市的一轮大牛市就真得开始了，但这是“短多长空”的行情。今天我修正一下，应当是“中多长空”的行情。这里的“中”是指中期，在我心中，这个中期应当有1年到1年半的时间。

为什么这样判断？第一，中国启动加息历程后，人民币升值到哪里，已经变成未知数。这时“热钱”会大量涌入中国。作为佐证，19日香港新闻报道说，索罗斯已经携100亿美元的资金进入香港，他所规定的投资方向就是A股和H股。试想，索罗斯来了，巴菲特也来了，其它“热钱”能不来吗？所以，A股中期一定是大牛市。

第二，可以肯定地说，面对升值和加息，中国实体经济两面“挨嘴巴”，加之劳动力价格上涨，企业生产成本一定会大幅提升。这个成本要么向下游传导，要么企业倒闭，或接受实力更强者的兼并、重组。这或者引发中国更大的通胀，或者企业效益大跌。所以，长此以往，股市势必大跌。去看看日本的情况吧，19日，日本政府宣布，日本经济已经处于停滞状态。如果人民币大幅上涨，势必发生日本一样的情况。到时候，西方人嘴里就不是人民币升值论、而是贬值论了。

中国加息不会抑制通胀，反而会引发更大的通胀和资产泡沫。因为，“热钱”的大量流入不仅会完全对冲加息所带了的流动性紧缩，而且会向市场提供更多的流动性。“热钱”欢迎中国加息，越加息它们的机会越多，利润越丰厚。但中国的实体经济就悬了。所以，我的判断是：未来中国的货币政策极易陷入恶性循环――越加息通胀越严重。

另一个值得注意的是，中国这次加息好像对外盘市场影响很大，美元暴涨，澳元走软，大宗商品价格暴跌。表面上看，好像中国的货币政策可以影响世界。其实这是错觉。

第一，时机的选择。此次加息恰恰是美元指数走到了一个关键点位上――具有强烈反弹要求的时候。而且在19日，美国财政部长盖特纳盖特纳在回答美加州联邦俱乐部的成员提问时表示：美国必须积极致力于维护对强势美元的信心。

他说：“(美元贬值)不会在这个国家发生。让民众明白美国及全球其他任何一个国家都不会通过货币贬值来赢得经济的繁荣和企业的竞争力，这点至关重要。这不是一条切实可行的策略，我们不会采取这样的举措。”实际上，美元昨天的大幅升值和大宗商品价格的走低正是对盖特纳这番讲话的反映。

当然，人民币兑美元汇率的走势也是升值的。美元指数和人民币升值同时出现，这不合常理。所以我认为，盖特纳的讲话只是为了平抑国际上反对美元贬值的声音，而并非真得希望美元升值。10月18日，巴西财政部长宣布再次将外资进入巴西从事金融交易所必须缴纳的“金融活动税”上调至6%，以阻止大量外资涌向巴西。他还呼吁：所有国家应当采取一致行动对抗弱势美元。同一天，阿根廷经济部长也呼吁，发达国家必须解决就业问题，但绝不是让货币贬值。

在此背景下，美元的升值恐怕是短命的。未来，当美元重回下降通道之时，所有令中国经济难过的事情都会发生。当然，这种情况下不是没有机会，中国抓住国际资本涌向中国的机会，大力引导资本流入新兴战略性产业，加快中国经济结构的战略性调整，迅速摆脱出口依赖，用更大力度的新兴产业投资对冲出口弱势。

每天晚上的7点30分到8点，我都会和老朋友张劲东先生在CCTV证券资讯频道《投资大参考》节目中，一起再聊聊每天影响证券市场的那些事儿，中国经济的繁荣离不开资本市场的有力支撑，从宏观经济事件中找到适合资本运作的投资机会，就成为是我们做这档节目的初衷，希望能从我们的“只言片语”中，大家能得到些启示，我们这档栏目也开通了短信热线（15010105189），也希望通过这个方式能跟大家进行交流沟通。