●成品油价今上调 定价机制酝酿改革

　　国家发改委发出通知，决定自10月26日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元，相当于90号汽油每升上调0.17元，0号柴油每升上调0.19元。

　　据发改委介绍，今年6月1日降低国内汽、柴油价格以来，国际市场油价持续在每桶70—80美元之间小幅波动，9月中旬出现连续下降趋势，一度接近调价边界条件。9月底以来，国际市场油价快速攀升至每桶80美元以上，上涨幅度超过4%的调价边界条件。为此，根据现行成品油价格机制，国家决定适当上调汽、柴油价格。

　　国家发改委价格司相关负责人表示，统筹考虑国内经济形势以及成品油市场供求关系等因素，本次调价继续对价格水平进行了调控，调后成品油价格对应的原油价格仍低于目前国际市场原油价格水平。

　　该负责人称，目前在计算成品油价格时采用的汇率是国际市场原油采价期内中国人民银行公布的人民币基准汇率的平均值。不考虑其他因素，人民币对美元升值，有利于降低原油进口成本，具体到价格水平调整，则意味着提价时涨幅变小、降价时降幅扩大。如果没有人民币汇率变化的影响，这次提价幅度还要高些。

　　他表示，近期居民消费价格指数呈上涨态势，成品油价格提高，虽然可能在一定程度上影响社会涨价预期，但成品油价格调整对价格总水平的实际影响很小，对价格指数的影响很小。

　　另外，有消息称，发改委正酝酿对现行成品油定价机制进行改革，目前各方已基本形成共识，将从现有规定的22天调整成品油价格，改为一周一调。新的成品油定价机制有可能取消根据国际原油市场4%变动频率调整国内油价的限制，改为根据国际油价涨跌调整。

　　对此，该负责人回应说，成品油价格和税费改革实施以来，国内成品油价格进行了12次调整，基本理顺了成品油价格。但价格机制运行中也出现了一些问题，如成品油价格调整周期过长，容易引发投机行为等。前一段时间，发改委组织有关方面对成品油价格机制运行情况进行了全面总结和评估，拟在充分听取各方面意见的基础上，进一步改进和完善成品油价格形成机制，以期更好地灵活反映市场供求的变化。

　　●9月来保险资金入市激进 持仓比例创新高

　　记者近日从可靠渠道获悉，9月份以来，社保、保险资金和QFII对A股均进行了大幅加仓。其中，保险资金入市最为激进，截至目前，其整体持有股票和股票型基金比例已经创下新高。

　　记者获得的信息显示，国内几家大型保险公司9月份以来积极增仓，目前持有股票和股票型基金的平均仓位大约为16%，其中一家保险公司持仓比例接近18%，其余几家则在15%—17%之间。而今年上半年，几家大型保险公司的持仓比例一般维持在12%左右。

　　根据保监会最新规定，保险公司直接投资股票和股票型基金的上限为20%。一位业内人士指出，目前看来，即使险资不再进一步加仓，但随着后市不断上涨导致市值增加，其持仓比重仍有可能逼近20%的上限。

　　过去两年，A股“国家队”险资和社保基金屡屡上演神奇，他们总是能精准地逃顶和抄底。今年一季度，险资和社保基金均进行了大幅减持，遂得以规避了二季度的暴跌，而在7月份A股大涨前，他们又能够精准地火速进场，堪称先知先觉。

　　●200余只基金披露三季报 平均股票仓位大幅提高

　　天相数据显示，截至26日，共有26家基金公司旗下200余只基金披露三季报。其中，已披露三季报的基金平均股票仓位为80.51%，较前一季度提高了6.2个百分点。三季度基金增持的行业集中在机械、食品饮料、批发零售贸易、金属非金属、医药生物等。减持力度较大的有金融保险、交通运输等行业。

　　具体来看，开放式股票型基金股票仓位最高，三季度末时仓位为85.22%，较上一季度提升了约6个百分点；混合型基金加仓幅度更大，从二季度的67.87%提高到了74.95%。

　　综合来看，截至三季度末，基金普遍维持着高仓位，但是结构上重配了医药、食品饮料、机械制造等行业，与沪深300等基准指数相比，偏离度较高。这是许多基金在今年以来业绩领先的主要原因，但是自从10月有色、煤炭等周期性行业崛起以后，偏股基金平均净值增长就远远落后于指数上涨幅度。

　　事实上，在三季度已经有不少基金认识到组合过于偏重消费的弊端，一些基金提前开始了调整，增加了大市值股票的配置。

　　对于四季度市场，基金大多表示，较为宽松的政策和充裕的流动性仍将推动股市震荡上行，将继续维持高仓位，只是在结构上可能会有进一步调整。

　　比如对于周期类股的强力上涨，低配的基金进行了一定程度的调仓，今后可能还将继续调整。如交银精选基金表示，在第四季度，基金将平衡组合，匹配价值和成长风格，同时评估公司的成长性和估值水平。组合重点考虑反应过度悲观预期的周期性、价值性行业和公司，以及估值合理、代表中国未来几年经济增长方向的政策扶持行业和公司。

　　不过也有基金认为，从大方向上来讲，消费及新兴产业仍是未来重点投资对象。调结构仍将是一个持续的投资主题，受益于调结构的大消费和新兴行业仍具有中长期投资价值。

　　●78只基金三季报亮相 349只重仓股曝其投资线路图

　　截至10月25日，共有78只基金披露了三季报，整体净收益环比扭亏为盈。基金重仓股的曝光，令投资者看清了基金最新的投资线路图，"十二五"规划受益的电子信息、机械装备、化工、医药生物4板块集中六成基金重仓股。

　　据《证券日报》基金周刊及财汇资讯最新统计，78只基金三季度净收益8601.02万元，与二季度的巨亏511972.12万元相比，经营业绩已经实现了根本性的扭转。二季度净收益为负值的42只基金，在三季度则有20只成功转正，扭亏近半数；此外，三季度净收益环比实现增长的有16只，另有6只基金实现一定幅度的减亏。即共有42只基金占比53.85%的基金季度净收益正迅速转好。

　　大成旗下的基金业绩扭转性表现得最突出，旗下的大成创新成长混合(LOF)、大成蓝筹稳健混合两只基金三季度净收益分别为13708.12万元、11663.96万元，与二季度超过4亿元的亏损形成鲜明对比；旗下另两只基金大成积极成长股票、基金景宏，净收益也分别由二季度的-6899.46万元、-5202.21万元，增至三季度末的13130.89万元、10437.34万元。二季度实现正收益的大成景阳领先股票、基金景福、大成优选三只基金，在三季度更是再接再厉，净收益环比增幅分别为2264.7%、394.7%、54.46%。

　　10月份以来，披露季报的基金依然延续了这种高增长。可对比的39只主动管理型偏股基金净值平均回报率为7.01%，其中广发小盘成长股票、广发内需增长混合、大成蓝筹稳健混合等10只基金回报率超过10%。

　　从基金重仓股看，基金正在深挖"十二五"规划中众多新兴产业质地纯正的优良品种。尤其是电子信息、机械装备、化工、医药生物4板块更是囤积了基金的重仓股票。

　　数据显示，78只基金三季度重仓持有349只股票，合计持股量72.59亿股，与二季度42.65亿股的持股量相比增加了70.22%；三季度持仓市值1466.17亿元，与二季度相比增长了73%。从整体持仓变化上看，三季度349只基金重仓股中有170只为基金新进，有145只重仓股得到基金的加仓，仅有34只股票遭到基金的减仓。在基金新进的重仓股中，祁连山、一汽富维、金钼股份三只股票分别得到7只基金、8只基金、6只基金的青睐，新进重仓市值分别为12.9亿元、12.49亿元、12.39亿元；友阿股份、远光软件、远望谷等6只股票的新进市值也均远远超过5000万元。分析来看，这些被基金新瞄上的股票多是"十二五"规划的收益股，既有建材、汽车业的精英，也有稀有金属、高端电子业的新贵。

　　统计数据显示，基金重仓的349只股票中，电子信息业有53只，占基金重仓股的15.2%。业内专家表示，在"十二五"科技、信息产业和信息化三大专项规划中，新一代信息技术将会成为最耀眼的一颗星，相关个股有望在政策的支持下跑在市场的前面。机械装备及化工业分别集中了46只、43只基金重仓股，其中高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域的相关个股，及精细化工、化工新材相关个股将获得更多发展机会。

　　●证监会简化公司债发行审核程序

　　权威人士25日向中国证券报记者表示，证监会已经简化了公司债券发行的审核程序，支持上市公司利用公司债券募集资金。

　　权威人士介绍，证监会将大力推进公司债券市场建设，目前已经从多个方面简化了公司债券发行的审核程序，例如申请发行公司债券不再要求召开见面会；反馈问题直接发给保荐代表人，一般情况下不再召开反馈会，直接召开评审会；最近一期财务数据不强制审计。

　　他表示，上市公司发行公司债券时，发行条件中涉及的可分配利润、净资产，以合并报表口径计算，并扣除少数股东权益、损益。子公司的债券余额按母公司持股比例计算，计入发行人的累计债券余额。累计债券余额以账面余额计算，而非按债券面值计算，企业债应纳入计算口径，短期融资券不需要纳入计算，公司累计债券余额（含本次发行量）占净资产比重不超过40%。

　　这位人士还表示，发行公司债券对上市公司没有现金分红的要求，不需要前次募集资金专项报告，但期末未分配利润为负数的公司，不能发行公司债券。

　　●证监会酝酿保荐新规 严查保荐代表人持股

　　 消息人士近日向记者表示，证监会下一步将继续推出完善保荐制度的相关举措，包括完善保荐代表人注册制度，扩大现场检查工作主体，严查保代持股等。

　　 该人士表示，证监会将推出的举措包括完善保荐代表人注册制度，公布注册格式，实施公布制度；拟推出《保荐业务内控指引》，设立专门内控机构，配备专职人员，建立内控流程控制；进一步加大现场检查力度，深入推进现场检查工作，检查主体扩大到发行部、创业板部和地方监管机构；通过多种渠道、方式加强与保荐机构的交流，包括培训、专业会议、业务研讨等；进一步强化保荐监管，发现保代持股现象将严肃处理，加大违规处罚力度。

　　 另据了解，证监会有关部门负责人近期对保荐人提出多项要求：一是遵守客观、独立、审慎的职业操守，保持客观性和公正性，保持应有的审慎，以充分、适当的证据为依据，对中介机构资料的援引，要保持合理的职业怀疑，不能从书面材料到书面材料；二是提高专业水平和执业能力，保荐代表人要及时学习相关法律法规，跟踪最新监管动向；三是进一步提高责任意识，核准制实施后，对发行人的选择权已赋予保荐机构，按照权利义务对等原则，保荐机构应承担相应责任。

　　 近段时间以来，证监会保荐制度取得的积极成效表现为：保荐机构责任意识不断增强，申报企业质量逐年提高；保荐机构在项目立项、尽职调查、内核、工作底稿、持续督导、保荐代表人管理（如工作日志）等方面的内控制度逐步建立，有效控制了推荐企业的风险；建立了保荐业务的中止机制，有120家企业主动撤回，其中70多家是因为业绩下滑等原因未能满足保荐条件；投资银行保荐队伍不断壮大，素质不断提高，保代、准保代占投资银行人员比例达40%；行业集中不断提高，行业的自律水平也不断提升；监管力度不断加强，撤销了近20名保荐代表人资格，并且2010年对10家保荐机构的33个项目进行了检查。

　　 据介绍，目前保荐代表人总体人数富余，但存在结构性短缺。截至9月30日，主板在审企业家数为452家，其中首发259家，再融资193家，保荐代表人利用率60%；创业板在审企业家数为162家，保荐代表人利用率为21%。目前行业内共有保荐机构71家，保荐代表人1509人，准保荐代表人1287人，两类人员占投行人员比例约为40%。

　　●基金三季报逐渐浮出水面 整体仓位超80%

　　 随着基金三季报的陆续披露，基金在战场投入的"兵力"情况也逐渐浮出水面。天相统计数据显示，与二季度末相比，三季度基金普遍加大了"兵力投放"力度，整体仓位超过了80%。

　　 纳入统计范围的26家基金公司旗下基金三季度可比数据显示，三季度基金整体仓位为80.64%，较二季度上升了6.32个百分点。其中开放式基金仓位提升6.43个百分点，三季度末为80.77%，封闭式基金仓位提升4.84个百分点，三季度末为78.84%；股票型基金仓位提升5.82个百分点，三季度末为85.22%，混合型基金仓位提升幅度最高，提升7.08个百分点，三季度末为74.95%。

　　 从公司角度看，26家基金公司中三季度末仓位提升的有23家，降低仓位的基金公司仅有3家，分别为长信基金、东方基金和宝盈基金，三季度末整体仓位分别下降0.83%、1.79%和4.87%，仓位水平分别为80.32%、83.59%和78.94%。

　　 而在仓位提升的众多基金公司中，华富基金"升势"最巨，三季度仓位较二季度末提升26.2个百分点，达90.64%；国海富兰克林紧随其后，三季度仓位较二季度末提升22.97个百分点，达89.18%；交银施罗德也以三季度仓位提升12.73个百分点的水平排名第三，三季度末其整体仓位达到91.77%。综合数据来看，交银施罗德、华富和国海富兰克林也在目前披露季报基金公司中的仓位数据统计排名中名列前三；而嘉实、诺安与华夏三家公司整体仓位稍显"低调"，三季度末分别为66.42%、72.32%和75.92%。

　　 从行业角度看，基金依旧看多大消费。在天相所统计的新增前50大重仓股数据中，属于消费概念的海通集团、彩虹股份和东方金钰跻身前10，其三季度涨幅分别达到94.55%、23.01%和160.30%，增持的前50大重仓股数据中，苏宁电器、贵州茅台和五粮液也是名列前茅；反观基金对于金融板块的态度似乎"冷淡"许多，在基金减持前50大重仓股中，银行保险股占据了前6个席位，而在三季度基金剔除前50大重仓股中，房地产板块的城投控股和东湖高新也赫然处在前10之列。

　　 市场较为关注的基金"一哥"王亚伟的华夏大盘精选，其三季度末的前10大重仓股中出现了东方金钰和ST昌河两张新面孔，而片仔癀和东湖高新则退出前十大，广汇股份、工行和建行则依旧稳坐王亚伟账下前三把交椅。

　　●24只基金扎堆4只有色金属股

　　延续前期有色板块的强势表现，昨日15只有色金属股涨停。证券时报记者从近日公布的上市公司三季报中发现，云南铜业、东阳光铝、锡业股份、焦作万方4家公司三季度末较受基金青睐，24只基金扎堆4家公司前10大流通股东之中，其中易方达深证100现身3家，光大保德信优势、嘉实300等4只基金也在2家公司前10大流通股东中出现。

　　云南铜业前10大流通股东中，基金出现最多。9只基金占据了除大股东云南铜业之外的其他9大股东席位，基金总持股数5867.41万股，其中易方达深证100、光大保德信优势、融通深证100占据基金持股前3位，分别持有1075.79万股、933.48万股、730.7万股。

　　东阳光铝三季度末有7只基金现身前10大流通股东，除华夏优势增长持有2454.23万股变化不大外，其他6只基金均为三季度新进，其中嘉实服务增值、申万巴黎新经济和招商大盘蓝筹分别持股399.63万股、303.15万股和263.97万股，位居华夏优势增长之后。广发稳健增长、华商领先企业、工银稳健成长3只基金退出前10大流通股东。

　　锡业股份前10大流通股东中也是基金扎堆，除大股东云南锡业之外，7只基金和2家保险现身其中，光大保德信量化核心、广发稳健增长、光大保德信优势配置持股较多，分别持有1278.18万股、1150万股、946.84万股。

　　焦作万方也很受基金青睐，诺安平衡、易方达深证100、融通深证100等7只基金出现在前10大流通股东之中，3只基金分别持有1049.78万股、543.15万股、348.08万股，与二季度末相比，基金持股数略有减少。

　　●资金流向呈现沪"出"深"进"

　　 10月25日，A股市场大幅上扬，上证指数收于3051.42点，上涨2.57%；深成指收于13734.20点，上涨3.85%。成交量方面，当日沪市总成交2517.11亿元，深市成交1868.84亿元，两市合计成交4385.95亿元。

　　从资金流向来看，沪市主力资金均呈现小幅流出的状态。据大智慧统计，周一沪市A股资金净流出5.94亿元，沪市B股资金净流出176.70万元，深市A股资金净流入1.74亿元，深市B股资金净流入3380.75万元，两市资金合计净流出3.87亿元。

　　在众多行业板块之中，券商、有色金属和化工化纤行业资金流入情况最为明显。其中，券商行业资金净流入金额最多，达到5.16亿元。同时，有色金属和化工化纤行业资金净流入金额则为4.77亿元和4.76亿元。另外，当日大幅上涨的煤炭石油板块流入资金也达到2973万元。与此形成对照的是，银行、机械和教育传媒行业周一净流出资金额则分别达到7.33亿元、5.97亿元和2.25亿元，成为当日资金净流出较明显的行业。

　　●港澳资讯·大盘分析:市场分化加剧 不宜盲目追涨

　　周一沪深市场均未承接前交易日的震荡惯性，而是均以盘升向上为主。超级权重指标股中国石油、工商银行、建设银行、农业银行和中国银行等个股均以小阳线报收。

　　消息面,22日，工信部和国家发改委联合发布的通知明确，在北京、上海、深圳、杭州、无锡等五个城市先行开展云计算服务创新发展试点示范工作……中国的互联网已经发展到一个较高的水平，且处于移动互联网发展初期，在两部委的推动下，云计算在中国的市场规模有望在3年内突破1万亿人民币，产业链上下游的多家上市公司将迎来发展机遇。大成、广发、宝盈、长盛、国投瑞银等基金管理公司旗下基金25日率先公布三季报。统计显示，基金经理们对于未来中国经济走向存分歧，但对于流动性泛滥下的通胀和资产价格上涨达成高度共识。三季度末基金重仓消费类品种。国家统计局总经济师姚景源日前在"2010中国国有经济发展论坛"上表示，今年物价直到12月份才会有所下降，10月份的CPI涨幅将高于9月份。他强调，四季度要稳定物价，必须盯住食品和居住两个价格，同时要关注流动性。9月份我国CPI涨幅达3.6%，创23个月来的新高，前三季度CPI上涨2.9%。对此，姚景源分析指出，从CPI构成分析，构成物价统计的八大类商品里，1-9月份有三类价格是下降的，但食品和居住两个价格是上涨的。

　　技术面，沪综指创出近期新高3051点，其能否有效摆周K线去年8月份高点3478点下调所形成的下降箱体上轨压力线对市场形成反压作用,关键是量能能否配合。由于日K线指标系统出现顶背离，故市场仍将震荡。

　　市场面，周一的盘面显示，板块涨幅前五位的分别为：券商(+8.67％)、期货(+7.63％)、有色金属(+7.20％)、稀缺资源(+6.89％)和青海(+6.81％)。

　　总而言之,市场分化加剧，不宜盲目追涨。