今天央行宣布从16日起上调银行类机构的法定存款准备金率0.5个百分点。

如上篇博客中所讲，此举其实意味着，央行从实际行动向外界表明，实施2年的适度宽松的货币政策证实终结。

但从央行这次的行动中，也可以体会到，央行现在还倾向于逐步的退出方式。因为在市场普遍预期CPI将会超过4%，这远远高于此前4%以内的月度增幅，更超过了政府制定的3%的目标；但央行却仅仅上调了0.5个百分点。这不得不引起外界的思考。

笔者对此的解读是，央行如此做法，显然是不想让外界造成过多的恐慌，这不仅关系到央行的面子，毕竟央行刚说完要继续适度宽松的货币政策；更主要的是，央行不想让实体经济受到影响；当然最为重要的是，央行还留有了大量的政策空间。

从目前来看，央行可以采取的货币政策有法定存款准备金率、央票及定向央票、加息以及汇率。之所以央行此次没有采取加息政策，一方面是刚刚加完，需要观察，另一方面，也是更为主要的是，美联储的定量宽松政策使得加息成为通胀的助推剂，因为套利资本会来得更多，这也是进来外汇局严查资本流动的唯一因素。

笔者判断，央行今后的货币政策将会倾向于渐进式的，逐步找到政策平衡点。主要采取的手段有：提高法定存款准备金率、央票（含定向央票）、加息，最后是升值。

也就是说前三者央行会混搭使用，而在热钱的监管方面有实质的进展后，中国可能会采取大幅升值的措施。而目前将主要是加快人民币升值步伐，释放人民币升值预期。

而各项措施的力度则主要是当期数据和未来走势，以及市场对数据的接受程度而定。