众所期待的大牛市真的会出现吗？----文鑫

很多的价值投资大师（包括李驰）都认为现在A股处于一个大牛市当中，对于此本人提出一个质疑。在70年代的美国同样利用大量“印银纸”（量化宽松政策）来尝试挽救经济，但事实往往事与愿违。在70年代美国政府共实行三次量化宽松政策，其效果是第一次实施经济出现反弹（或者说市场受到政府‘引导’，通过账面资产增长引发财富相应，从而刺激消费意欲，经济出现反弹。但这种所谓的引导只是误导）。第二次实施市场反应相对第一次为弱。中国人有句话说的很好，事不过三。在第三次政府实施量化宽松政策后市场不但没有反应，甚至出现加速下滑，而且货币本身也出现了较为严重的信用危机，结果就是美元出现大幅贬值。

量化宽松政策实施，货币供应量加大，通胀预期强烈。是否就是代表由于资金泛滥而导致股票市场将会出现异常活跃？美国过去的经验告诉我们，恶性通胀下是不会出现大牛市，甚至可以说股票市场与恶性通胀是背道而驰的。股市只会在恶性通胀来临初期出现迅速增长，而且很快就会见顶，其后随着通胀的增长不断下滑。为什么？资金多了股市不是就会猛涨吗？这是一个投资者都应该了解的问题。记着一点在恶性通胀里企业成本增速的会远比产品价格增速快（只有在通胀初期价格增长速度高于成本增加速度），这也就解释为什么股市只会在恶性通胀来临初期出现迅速增长。如果你是价值投资者可以多考虑一下上面的问题（企业盈利受到通胀严重影响，还会有价值投资可言，这又不是常识？）。

有很多人现在都不看好房地产市场， 但我个人觉得刚刚相反。在恶性通胀中房地产绝对是绝佳的投资品种。在美国经验中，房地产价格会随着通胀上涨而上涨，见顶后一年左右，通胀见顶。其他可以考虑的品种包括黄金（在通胀见顶前后3-5月内见顶）。

对于A股，由于通胀可能在明年加速攀升，所以A股可能在2012年之前见顶。