10月21日，第三季度宏观经济各项数据均已出炉。前三季度国内生产总值268660亿元，同比增长10.6%。分季度看，一季度增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，前三季度经济持续回落的脚步有所放缓，二次探底的可能性微乎其微，国民经济整体呈现企稳向好的态势。

　　其他数据显示，前三季度全社会固定资产投资192228亿元，同比增长24%，固定资产投资增长较快，且投资结构有所改善；全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，工业生产增长较快，工业生产企业效益也得到大幅提高；社会消费品零售增额111029亿元，同比增长18.3%，消费品市场现平稳较快增长之势；进出口总额21487亿美元，同比增长37.9%，对外贸易快速增长，贸易顺差有所减少。投资、消费、外贸等国民经济各个层面都表现出平稳增长的迹象。

　　然而，在国民经济平稳增长的同时，第三季度物价水平的持续上涨却掀起层层涟漪。第三季度三个月的CPI持续走高，7月份同比上涨3.3%，8月份上涨3.5%，9月份升至3.6%，达到23个月来最高水平，物价上涨将通货膨胀的预期逐渐转化为通货膨胀的压力。为此，央行于19日宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这是时隔34个月后央行首度进行的同步对称加息，也是央行在权衡之后所做的适时的、必要的选择。

　　央行此番加息的目的主要有四个：

　　其一，管理通货膨胀，防止通胀蔓延。通过存贷款基准利率这一数量型工具调控货币供给、抑制通货膨胀是央行常用的手段之一。近期，屡创新高的CPI超越预期水平，显示出中国经济当前存在的通胀压力。在宽松的货币政策和资源、食品、国际大宗商品价格以及天气因素的重叠作用下，第四季度的物价仍有潜在的上升压力，而能够引起CPI回落的原因除了翘尾因素外已别无他选，通货膨胀加剧的压力可见一斑。央行提高存贷款基准利率目的就在于减少货币流通，降低物价上升压力，减轻通胀压力，从而到达遏制通货膨胀蔓延的作用。

　　其二，挤压资产泡沫，抑制热钱涌入。近期人民币升值愈演愈烈，热钱大有涌入中国市场的趋势。9月份外汇储备剧增，热钱加速流入的可能性进一步加大，对中国经济带来巨大隐患。热钱之所以进入中国市场，并不是为了蛰伏在银行吃利息，也不是在实体经济做长线投资，而是看中泡沫横生的资产市场，以追逐资产价格进行投机。因此，加息是央行对房地产市场调控的延续，一方面可以抑制资产泡沫，平抑资产市场投机空间，打压热钱流入中国资产市场的积极性，另一方面可以提高实体经济部门的资金成本，吸引热钱进行实体经济部门进行长线投资，调整热钱流向，堵疏结合，从而使热钱变冷，达到消退热钱的目的。

　　其三，宣示作用，稳定预期。此前关于央行加息还是不加息的问题众说纷纭，而央行暧昧不明的态度也使货币政策像是雾里看花，难以捉摸。金融危机之后，国际上各国宽松的货币政策仍在继续，推动国际大宗商品价格上涨，并在国内造成传导效应。加之，国内第四季度物价仍有上行潜力，通胀预期将进一步被推高。央行在恰当的时候提高基准利率，加息幅度也在实体经济可以承受的范围之内，就是在向市场明确央行货币政策的方向，表明央行管理通货膨胀的决心，以稳住物价预期水平，从而弱化通货膨胀。

　　此外，央行加息还可以在一定程度上缓解负利率问题。一直以来的低名义利率和高通胀率使实际利率呈现负利率，如果未来利率依然如此低迷，随着通胀率的高涨，负利率问题将会进一步恶化。人们为了避免财富损失会将资金从银行存款中撤出，投入到股市、楼市或黄金市场以期保值增值，导致存款比例降低，银行资金匮乏，银行贷款规模缩小，银行风险加大，实体经济发展得不到资金支持，资产市场泡沫越放越大，对经济增长造成巨大冲击。

　　通过前三季度国民经济增长状况来看，年内GDP增速超过10%可能性较大，未来宏观经济快速增长的趋势仍比较明显。然而，片面的追求GDP增长并不完全符合国民经济发展要求。当前国民经济内生性增长动力较为强劲，保持8%的增长率问题不大，经济增长的基数已经处于较高水平，继续追求高速增长不再是最优选择。经济快速增长掩盖了经济结构发展不均衡、产业结构发展不均衡、地区经济发展不均衡、收入水平低、贫富差距大等社会经济问题。要解决这些问题，真正实现国富民强，就要形成一种包容性增长方式，即以经济发展的质替换量，在适度降低经济增长速度的情况下，加大调整经济结构和控制通货膨胀的力度，调和三者之间的矛盾状况，实现帕累托改进。

　　央行此次提高基准利率在充分肯定前三季度经济运行成效的前提下，着力治理通货膨胀问题，正面回应了货币政策的取向问题，反映出货币政策回归正常化。然而，物价上涨势头仍在，人民币升值压力依然在持续，资产泡沫扩大的可能性不可小觑，热钱流动仍难以把握。尽管未来经济增长压力不大，但经济发展将充满波折。因此，未来的货币政策要肩负调整经济结构和控制通货膨胀重任，把握调控节奏和力度，以稳健为基调。保持货币供应量以及银行信贷的平稳态势，避免货币流动性过快增长；根据经济增长能力，适当运用数量型货币调控手段，如利率和存款准备金率等，抑制物价水平过快上涨，优化资产市场功能；利用外汇市场调节汇率变化，避免汇率出现大幅波动，减少外需的不确定性；探索中国经济可持续发展方式，将经济发展重心转移到调整经济结构上来，解决后危机时代的遗留问题，保持国民经济平稳健康运行。