所谓“定量宽松的货币政策”终于正式露面了。每月750亿美元，到明年6月以前，共计收购6000亿美元的债券。这是造孽。为什么说这是造孽？去看看昨夜商品市场的表现就知道了，石油价格形成对79到84美元一桶的箱体突破，收盘在85.07美元，盘中达86.89美元，而且今天继续上涨；再看CRB指数，昨夜收于572点，继续创出历史新高；同时，美元指数该反弹不反弹，好在还没有破位，但却命悬一线。

这说明什么？美元的贬值继续向世界输出恶性通胀继续，而且步伐在加快。但是，美联储在通胀表述的时候，却和我们中国人的感受大相径庭。它说：“更长期通胀预期一直都保持稳定，但最近几个季度以来，用于衡量基底通货膨胀的各项指标一直都处于下行趋势中”。美联储说，通胀没有向上走，而是向下走。

这并不奇怪。因为美国的经济结构和中国及所有发展中国家都不一样。美国是个以服务为主的国家，消费占其GPD比重高达70%，它的制造业在GDP中的占比只有12％，而且军工领域占了7个百分点，其它大都集中于石油加工、电子信息等行业。石油涨价它不怕，反正水涨船高，可以迅速转移给最终消费者；电子信息更不怕，因为它是低资源依赖的行业。所以，它们的经济结构对基础性资源、原材料的依赖度很低。

但我们中国不然，我们是制造业大国，我们工业在GDP中的占比70%，对资源品的依赖和美国不可同日而语。所以，原材料价格的大涨，对中国的伤害远远高于美国，高于世界任何一个国家。对欧洲也一样，石油等资源品价格的飞涨，极易导致其发生滞胀，那对世界而言都是一场新的灾难。

这里需要解释的是：并不是钮文新反对通胀控制，而是用什么方法的问题。眼下通胀最主要的原因是“美元贬值”，而非中国需求过旺，更不是因为中国人吃得多了，把食品价格推高了。原材料价格的大涨是美元的原因，食品价格的上涨是短缺加炒作。所以，我们治病需要对症下药。用人民币加息的方式治理这样的价格上涨，无异于“别人生病，我们吃药”。

治理输入性通胀没有太好的办法。第一是联合世界所有受害国，压制美国放松货币；第二是人民币跟随美元一起贬值，为企业松绑，防止国内企业大量破产，保证就业；第三是让劳动者的工资收入与通胀同步增长，帮助它们对抗通胀；第四是严厉打击一切恶意炒作、操纵市场的行为；第四是稳住利率，不要让企业一面承受原材料价格的上涨，一面承受财务成本的上涨，腹背受敌；第五，要保证企业贷款需求，必须考虑企业购买原材料价格越来越贵，它们为了完成生产计划，需要更多的贷款。

所以，我可以肯定地讲。治理输入性通胀绝不能采用加息的手段，那会给中国带来灾难性的后果。美国人逼人民币升值，而且要求20%至40%的幅度，其实就是逼迫中国过度紧缩货币，这和要求中国一次性加息5个百分点是一个道理，就是要把中国推向灾难，我们千万要看透。因为美国人完全明白，人民币升值不能解决双边的贸易失衡。那为什么还要这样做？主要的原因就是，中国不死，美国在全球的比较优势会下降。

美国“债券大王”格罗斯最近在接受媒体采访的时候就说：“美国巨额贸易赤字是这是美国过去二三十年全球化经济活动的副产品，美国以前从全球化经济中获利，但现在也面临因此而带来的负面影响”。罗格斯还说：如果美国继续实施量化宽松的货币政策，美元的跌幅将达20%。如果真是那样，全球性“滞胀”必然发生，人类将面临又一次经济灾难。要知道，美国在金融危机发生之前，美联储负债只有不到1万亿美元，所以6000亿美元的基础货币投放不是个小数。

尤其是美国的中期选举中，共和党控制了众议院。代表美国东部利益集团的共和党，是不是更愿意看到商品价格飞涨？很有可能。好在，美国这次量化宽松似有“节制”。第一，定量规模不是一次性释放；第二，投放节奏低于此前市场预期，此前市场认为是每月1000亿美元，6个月完成，现在是每月750亿美元，8个月完成，而且还声明随时评估，随时调整。

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