因传 “新三板”将开门迎散户，中小板、创业板承压破位下行，导致市场空头气氛浓厚，沪指盘中倒逼2800点，创业板及中小板指数出现顶部岛形反转形态。

　　市场人士认为，越来越多的机构表示对低估值蓝筹股的关注。这些都透视出中小股票筹码开始松动，今年表现出色的中小股票或将迎来“中期调整”。

　　快报记者 陈诚 综合《每日经济新闻》《中国证券报》

　　沪指三连阴失守年线

　　昨日，两市继续弱势震荡成交缩量，沪指失守年线。截至收盘，沪指报2835.16点，跌20.06点，跌幅0.70%，成交975.6亿元。值得一提的是，本周个股全面回调，上证指数一周跌2.02%，日均成交金额小幅下降，上海市场从上一周的1333亿降至1247亿元。

　　湘财证券投资顾问祁大鹏表示，从技术形态上看，昨日上证指数直接跳空到年线下方开盘，盘中指数又一次下探90日生命线附近时被快速拉起，表明上证指数先后四次下探生命线，并未弱化该均线对指数的支撑作用。正常情况下，下周二前后只要能守住生命线，大盘向上的可能性就较大。

　　另外，值得关注的是，昨日房地产、金融两大板块上涨,其余板块全部下跌，延续了近期权重股护盘的表现。南京一位券商分析师告诉记者，虽然大盘权重股在拉升，但是市场期待的中小板股票“调整后买入”的景象并没有出现，相反很多品种还大面积跌破发行价，表明了年底市场观望和弱市行情的特征明显。

　　针对投资者普遍关心的如何判断市场大小盘风格转换？华泰柏瑞指数投资部副总监柳军认为：第一，货币政策。这是比较关键的指标，因为大盘周期类股票需要一个稳定的或是宽松的货币环境下才会有好的表现。第二，物价水平。如果物价水平相对来说比较高的话，投资者会预期未来的紧缩政策，也会压制大中盘类股票的表现。第三，货币供应量，这个指标相对来说可以作为政策拐点是否已出现的确定性指标。第四，美元指数，当美元指数持续走强时，一些周期类的股票会受到一定压制。第五，估值分化差异。由于成长性的预期不同，大盘和中小盘股的估值一般会有一定差异。当估值分化差异较大时，也可能出现风格转换。

　　传“新三板”将开门迎散户

　　近日，有传言称“新三板”扩容试点方案已初步拟定并在年底上报，而限制个人投资者参与报价与转让交易的“新三板”还将开门迎散户。

　　据媒体报道，北京市海淀区一消息人士透露，监管层近期到中关村考察，为新三板市场进行了大量调研，新三板市场将有望从现有的中关村科技园区扩大到全国各地符合条件的高新技术园区，而且未来个人投资者有望参与报价与转让交易，交易门槛也将降低，由原来的最小交易单元3万股改为1000股。

　　由此看来，“新三板”扩容可能提速，甚至还将开启“散户时代”。

　　此前，去年7月发布实施的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》（下称《试点办法》）及相关配套规则对个人投资者参与代办系统投资作出了限制，参与试点的投资者仅限于法人、信托、合伙制企业等在内的机构投资者参与；此外，《试点办法》颁布前参与了代办系统买卖的自然人投资者可继续买卖其持股公司的股份。

　　事实上，作为多层次资本市场建设的重要一环，管理层将扩大代办股份试点作为今年重点工作之一。在年初召开的2010年证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林就明确表示，要明确代办股份转让系统管理体制框架，研究拟定场外市场建设总体方案，统筹研究各层次市场间的转板制度。随后证监会还成立了专门的新三板市场管理委员会，由相关领导担任主要负责人，对新三板建设进行调研和讨论。

　　业内人士表示，“新三板”一旦扩容甚至进入“散户化”时代，势必会导致中小板、创业板市场估值中枢下降，其面临炒作降温的可能。

　　尽管目前“新三板”市场规模比较小，市场流动性也相对比较差，但是扩容之后的情况可能大不一样，“新三板”将成为全国容量最大的证券交易市场。

　　资料显示，联飞翔8月24日发布的增资方案创出了“新三板”公司估值的最高纪录，对应2009年摊薄市盈率高达39倍，但今年上半年定向增发的平均市盈率仅为23.4倍，而2009年全年定向增发的平均市盈率更是只有16.38倍。

　　某券商人士表示，一旦管理层盘活“新三板”，将有大量的高科技企业可以借道入市，而成熟的企业则实现转板。同样是高成长性企业，“新三板”的扩容、降低门槛势必会对中小板、创业板带来巨大冲击。

　　小盘股票

　　或进入中期调整

　　不知不觉中，洋河股份(002304最大跌幅已逾25%，莱宝高科(002106)、科伦药业(002422等也出现头部形态。此外，越来越多的机构表示对低估值蓝筹股的关注。民族证券研发中心资深分析师徐一钉认为，这些都透视出中小股筹码开始松动，今年表现出色的中小股票或将迎来“中期调整”。未来一段时间可能出现，上证综指调整幅度并不大，但一些中小股票的累计跌幅可能很大。

　　最近，中国联通、中国南车(601766)、保利地产(600048)、万科A、中国石油等蓝筹股都有短暂的异动。虽然都是昙花一现，但这些蓝筹股的走势相对中小股票表现出良好的抗跌性，这在今年前11个月中是很难见到的，反映出蓝筹股已重新受到机构的关注，尽管目前介入蓝筹股的资金量还很有限，但已扭转了今年大多数时间资金从蓝筹股中净流出的窘境。

　　徐一钉认为，期待已久的风格转换已在悄然进行中。由于蓝筹股被市场抛弃已久，投资者扭转思路还需要时间，目前风格转换尚处在预热阶段。从形态上看，中小板指数、创业板指数已出现头部形态。上证综指在2750点-2940点已整理了27个交易日，两次上调存款准备金率都没击破这个平台。但随着越来越多的中小板、创业板股票进入中期调整，必然将拖累沪深主板中相关或相似的中小股票。目前大家对蓝筹股还没达成共识，而一旦中小股票出现大跌，恐怕将使A股重心下一个台阶，未来两周2750点-2940点有被击穿的风险。

　　近期令人担心的因素还包括，银行同业市场拆借利率上升太快，隔夜拆借利率升至3.255%，七天升至5.6617%。年底资金面紧张对A股负面影响很大。还有5个交易日就将告别2010年，投资者不妨以低仓位来应对待变的A股，并警惕在2010年表现过于出色的个股。