就在笔者的2011年度投基策略写出来的时候，加息的消息也出来了。我不研究宏观，所以很淡定。这也许就是研究基金、投资基金的好处之一：一方面在投资，另一方面有与市场保持一定的距离。

　　加息了！又一次出乎很多人的意料，并且是在很多人欢度圣诞之际。因为前期看过很多人的报告，说的比较多的一种观点是今年不会有加息了。但是现在，该加的还是加了。 对于广大基民来说，加息的影响可能表现在三个方面。

　　家如果持有的是主做股票的基金，影响应该不大，因为对于加息，看多看空的人都有。看多的人会认为是利空出尽，会展望未来将会有很多境外资金进入中国，虽然我国现在仍然是负利率，但对于其它很多国家来说，是高利率。而看空的人，当然会引经据典地理论一番。加息对于房地产的影响相对更大一些，但是现在，基金在房地产上的配置较少，上周，房地产板块的涨幅超过了3％，但在229只标准股票型基金里，上周仅有一只基金的净值增长率为正值，即兴业全球视野的净值微涨0.04％。所以说，下周若房地产板块下跌，对于基金净值的影响不大。

　　大家如果持有的是主做债券的基金，受加息的影响，净值可能会暂时的损失，这是这类基金必须面对的系统性风险。不过，债券投资管理能力好的债基，会较快地弥补回来。还有，在加息之后，新发行的债券型基金不受影响。

　　大家如果持有的是场内基金，尤其是主做股票的品种，主要类型有杠杆板块、ETF，当基本面出现较大变化的时候，常常就至少可能是短线的投资机会。

　　附录：2011年度投基策略

　　对于2011年的股市行情运行区间，多数机构预测上证综指的核心波动区间将会在2700点至4000点之间，运行节奏可能为前低后高、震荡上行的状态，波动中枢为3200点。这就是说，2011年度的基础市场行情会有很多的机会。上述综合分析是我制订2011年度投资基金基本策略的基础。基础市场行情是连续的，相关的投资策略自然也是延续的。2011年度的投基策略是2010年度策略的延伸，并继续坚持合理配置的原则。

　　2011年度投资基金时应该关注的方向是：（1）标准指数型基金：必须关注。（2）标准股票型基金：重点关注。（3）偏股型基金、灵活配置型基金：可以关注。（4）一级债基、二级债基、货币市场基金：应该关注。（5）场内基金：多多参与。

　　相对于2010年投基策略，在2011年的投资基金基本建议里，我只是增加了灵活配置型基金和二级债基这么两个细分之后的小类别。之所以增加灵活配置型基金，原因在于：（1）现在市场上发行的灵活配置型基金，股票和债券的配置比例上下限都一样，今后，这个类别里的基金数量有可能会不断增多。这个总量占到市场全部基金10％左右的类别，不应该被忽视。（2）如果基金公司在管理这个方面基金的时候的确能够做好大类资产和行业资产的灵活配置，一样可以创造出良好的收益。从过往的业绩来看，的确有一些基金获得了较好的收益。

　　所谓二级债基，指的是可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金，股票投资比例不超过基金资产总值的20％。之所以增加二级债基，原因在于：（1）业绩好的二级债基，在股市行情走好的时候，有望给投资者带来基于低风险基础之上的较好收益。（2）2010年，二级债基的发行数量较多，是一级债基的一倍多。基金公司这么重视二级债基，应该是有其理由的。（3）截至12月17日，今年以来业绩最好的债基就是二级债基。

　　对于上述五个类别的基金产品，我建议关注的原因分别在于：（1）必须关注标准指数型基金，是为了有望能够获取相当于市场平均水平的收益。（2）重点关注标准股票型基金，是为了有望能够获取超越市场平均水平的收益。（3）可以关注偏股型基金和灵活配置型基金，是期望那些能够真正做好此类基金的管理人，能够在灵活配置基金资产的基础上为投资者创造出良好的、高于市场平均水平的收益。（4）应该关注一级债基、二级债基、货币市场基金，是出于资产配置的理性考虑，如果投资者在资产配置里没有其它方面的低风险资产配置，那么，这三小类基金便应该关注。（5）多多参与场内基金，是因为随着基金公司对于创新的不断追求，以及投资者对于降低交易成本、提高交易效率的不断追求，基金的场内可交易化占比正在日益提高，给投资者带来的、具有各个层面风险收益特征的交易机会正在不断完善场内投资者通过这些品种去实现资产配置的需求。

　　从具体的操作层面来看，对于上述五个类别的基金产品，我的建议如下：（1）对于标准指数型基金，必须择时。因为这类基金的股票投资仓位高，通常都高于90％，风险收益特征与股票市场行情紧密相关。（2）对于标准股票型基金，应该择时。因为这类基金的股票投资仓位总体偏高，适时降低到70％以下的基金不多，风险收益特征与股票市场行情联系的较为紧密。（3）对于偏股型基金、灵活配置型基金，需要择时。因为从历史上这两类基金的大类资产平均配置比例变动情况来看，行业整体的择时能力不是很好。当然，对于其中少数具有良好历史择时表现的品种，可以不需要投资者再择时。（4）对于一级债基、二级债基、货币市场基金这些低风险类别的品种，只要选择到了好品种之后，前两类基本不需要择时，后者则完全不必择时。（5）至于场内基金，由于基金公司的创新太多，各个基金品种的内在特质较为复杂，要在充分了解各类只基金独有特性的基础之上，具体情况具体对待。

　　 对于上述五个类别的基金，具体的选择方法也不一样。对于标准指数型基金，选择的参考依据是各只基金所跟踪的指数。对于标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金、一级债基、二级债基、货币市场基金，选择的标准是历史业绩。对于场内基金，要考虑到各只基金的具体特性、业绩，以及类似于股票技术分析的一些内容。