新股发行定价制度改革成功的标志

年近岁末，总要对工作做一些回顾与总结。这里对我国股市新股发行定价制度做一点总结。

今天从搜狐网看到一条信息，说是“中国内地股票市场今年以来通过新股发行筹集到的资金总额则高达669亿美元，远远超过了同期美国股票市场通过新股发行筹集到的资金额420亿美元。”其中，“自年初以来已经有190多家中小公司在深交所发行上市，筹集资金总额多达280亿美元。另外还有104家公司在深圳创业板上市，筹集资金约129亿美元。”中国股市融资总额居全球之冠，但是，“上证综合指数今年迄今为止累计跌幅仍然高达11.4%，在金砖四国股市中表现最差，在全球的排名仅仅略好于希腊和西班牙。”

为什么融资额那么多，而行情那么差呢？主要原因是股票发行价格奇高。

奇高的发行价格，注定了股票一上市就已经失去了投资价值。畸形的发行价格，导致了畸形的、没有投资价值的股市。没有投资价值的股市，怎么会有好的行情表现呢？

看看中小企业板和创业板的股票，一个个“高高在上”的价格，发行时就达七、八十倍的发行市盈率，而且这个发行市盈率所对应的每股净利润，还是一个被包装过的净利润，上市后，恐怕连这个利润水平也保不住。

由此涉及一个敏感的问题：我国股市新股发行定价制度改革成功了吗？

这里有一个判断新股发行定价制度改革成功与否的标准问题。

有人把投资者是否亏损看成是改革是否成功的一个重要标志：如果新股上市跌破了发行价，就被认为改革成功了；如果新股上市价格涨了，就被认为改革不到位。

换句话说，在一些人看来，如果投资者买股票赚钱了，就说明改革不到位或者失败了；如果投资者买股票亏损了，就说明改革成功了。

而我的观点正好相反：如果股票投资价值提高了，投资者可以进行长期投资了，长期投资者有利可得，那就说明改革成功了；如果满眼望去，具有投资价值的股票越来越少，谁买股票谁亏损，那就说明改革失败了。

新股发行定价制度改革的方向，应该是让股票投资者有利可得，离开这个大方向，就会误入歧途。