由于外围市场的下跌，加之主板IPO暂停的传闻落空，大盘早盘一度出现回调，金融地产煤炭钢铁等蓝筹是早盘下跌的主要动力。大盘回调后，低位依然获得一些反弹的动力，主要来源于二三线板块。这和国务院公布的促民间投资新36条有很大的关系。这一刺激民间投资的政策，鼓励参与国企改革。鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。规范设置投资准入门槛,创造公平竞争、平等准入的市场环境,不得单对民间资本设置附加条件。还强调，允许民间资本兴办金融机构。这也不难理解，为何金融等蓝筹板块出现下跌，目前的上市的银行等金融企业多为国有资本。午后银行等蓝筹再度带领大盘回落，这也和大盘反弹后临近上方的技术面阻力有关系。

市场再度临近周末，也是一个重要的政策敏感时点，之所以敏感，主要是因为本周刚刚公布了4月份的经济数据。本周公布的数据显示，物价指数（4月CPI同比上涨2.8%，此前市场预期中值2.7%； PPI上涨6.8%，此前市场预期中值6.45%）和信贷数据均超出预期，也一度引发通胀预期。4月份的CPI达到2.8%，距离央行全年的控制目标近在咫尺，央行也不得不面临何时加息的决断。

我个人认为，央行将在6月底前加息，这有两个可以考虑的日期，如果央行基本认定物价指数继续上行，且有不断旁生的预期，果断地话，会选择在本周末加息。如果央行还想观察一下，那就是推迟到6月底前加息，譬如在6月份公布5月份的数据之后。

当然，很多观点认为央行会选择在下半年才会加息，甚至今年都不加息。我并不赞同这一观点，有两个原因，其一，自今年年初以来，由于全球经济复苏和增长预期，带动资源类商品价格上涨，输入型通胀压力，推动国内的PPI上涨，加之今年年初CPI已经形成向上的金叉，PPI高速上涨的态势，预计在未来数月还将推动CPI上行。此前央行也曾定下全年CPI 3%的控制目标，加之4月份的CPI已经攀升到了2.8%，预计6月份发布的5月份的数据还将继续上行。另一个不容忽视的原因，早在 3月30日，周其仁、夏斌、李稻葵等三位经济学家成为货币政策委员会新成员，同时樊纲到期离任。而三位新成员的主要观点都偏于紧缩。譬如，李稻葵近日表示，未来几个月CPI都可能出现居高不下的情况，“存款利率上调的条件已经成熟，但贷款利率应保持稳定”。

因此，我认为最终到来的加息，会比市场很多预期来的要早。首先我们就要紧盯本周末回否加息，如果无政策出台，那就基本在6月11日发布5月份数据后的那个周末。这两个日期的概率都是比较大的。

而对于大盘而言，我觉得不要那么早就断定底在哪里，我们不妨去等待大盘构筑阶段性的底部形态。譬如大盘在2600-2750区间反复震荡构筑底部，深证指数在10000-10500/600一带构筑底部形态，然后向上突破，方能算是底部。并且这样的震荡时间适当长些，会更好。因为虽然上证2600获得支撑，但是深证指数的形态不佳，跌破10500/600，技术上看，上方是一个大型的头部形态，这对于整个市场都是不利的。在这样的背景下，我们更应该耐心等待底部的完全确立，因为深证指数的这一形态，一旦市场出现风吹草动，很容易演变成新的下跌中继形态。在底部位确立前，不要过早认定大盘见底，继续谨慎观望。