中国股市，在不同的时代，承担着不同的历史使命。比如国企输血，银行脱困。上一个时代，用 10年的时间完成了股改。眼下股改的使命进入了尾声。股市，从2010年开始，进入新的时代--股指期货时代。

　　 多数人眼中，股指期货的推出，将是一件平稳的，有助于降低市场风险的事情，不过是将市场规则完善了一点点。其实不然。股指期货的推出，是中国股市的一次划时代的转折点！股市从这一事件的开始，就注定了使命的转化，格局的变迁，运行规律的更改，机构群体的一次长达数月甚至数年的剧烈分化整合。

　　

　　 股指期货对市场的影响是错综复杂的。多数专家的观点，股指期货能够给机构带来套期保值、锁定利润的机会，因此也就避免了大机构恶性砸盘的机会，从而降低了市场的风险。其实，股指期货的影响，远远超出现在市场上任何公开观点的想象范畴。

　　 举例来说。以往的市场规律，机构群体在高位震荡出货之后，会将大盘打下来，再经过底部建仓之后拉升。这种高抛低吸的规律，从股市诞生伊始就在运行了。但股指期货的产生，给出了“机构不需要建仓，也不需要出货即可实现利益”的机会。机构在大盘的高点放期指的空头仓位之后，就可以直接向下砸盘，随着指数的降低，机构自身的股票仓位会受损失，但期指仓位的获利对冲了损失。反之，在低位不需要建仓，只需要将前期的空单平掉，改成多头仓位后，即可开始向上拉升。

　　 这个过程，是理想之中的模型，也就是“机构的如意算盘”。如果真的实现了这样的格局，市场会发生什么变化？现在还没有看到更深度的思考结论。

　　 这种套保思路如果能够实现，大盘将消灭二次探底，复合底，平底，圆弧底，大多数情况几乎都是尖底，建仓区域的时间大大缩短。同样，大盘的复合顶部也会被消灭，会产生尖顶。因为，以往复杂的出货和建仓，被简单的期指进出取代了！

　　 同时，对于券商而言，这其实也是一个噩耗。机构以往的建仓和出货，需要反复震荡，也就需要多次交易，手续费收益应该是非常可观的。现在，这些可观的手续费收入消失了，转移一小部分到期货商那里了。同时，下降和上升途中那些平台区域也减小或消失了，不需要平台换手，就直接打压和拉升，成本损失由期指头寸来解决。

　　 在这个模型假设之中，有一个致命的缺陷。机构们的群体，是一个无比庞大的群体。如果大家在明显的顶部集体看空，那么大家会集体放空单，可是谁做为承接方来充当多头的角色？散户会集体充当冤大头吗？掏得起50万的最低准入资金的散户，往往都不是等闲之辈，会集体弱智吗？

　　 于是，市场各方力量之间，将不得不发生复杂的博弈。整个市场旧有的生物链，生态平衡，将被打破，重新构筑未来的市场格局。对于未来的格局研究，可能的市场变化，超前的视野和观点，将关乎眼下和未来几个月的操作策略。

        股票与期货：忘情一吻

　　我住证交所，君住期交所，日日思君不见君，共属证监会。中国的股票与期货，宛若一对璧人，一个是水中月，一个是镜中花，久久相望，几番蹉跎，却是有缘无份。管理层红线轻牵，历史定格在２０１０年４月１６日，股指拥抱期货，忘情一吻，自此长相厮守。

　　 没有想像中的壮怀激烈，连老夫老妻的情趣都谈不上，这一吻，有些勉强。也许守望得太久，初吻更像个仪式。一天下来，看不出两者有多少关联，各自掀起浪花几朵，也不过是寻常风景。

　　热闹只在媒体，期待中的开户高潮，始终不曾出现。曾有记者到期货公司采访，试图报道开户盛况，可转悠半天，总算碰上个打听开户事宜的，却是同行。

　　几千万股民，为何应和者廖廖？毕竟隔行如隔山，了解股票的人很多，但其中有多少能搞明白期货的？就好比您天天吃白糖，就敢做白糖期货？天天穿胶鞋，就敢做橡胶期货？天天黄豆炖猪手，就敢做大豆期货？机构里不乏行家，但重重限制，让基金没了主张。

　　股指期货来了，股指期货时代却未必就来了。股市不会就此阴阳相隔，投资理念也不会就此嬗变，大家的主战场，基本还在股市，原来的期货高手，也依然不会瞧得上咱这点波动。

　　大量资金流入权重股？题材股就此崩溃？似乎找不到必然逻辑。权重股可以融券做空，题材股倒能天马行空，两相比较，谁比谁省心？创业板新贵本周遭受重创，只表明这批过于强悍的品种，进入阶段性调整。福祸相倚，不知能否为另一只即将上市的百元大股埋下伏笔。此股为众多机构垂涎，很可能异常高开，受创业板调整影响，若能定位合理，倒有助于上演新的传奇。

　　不用管那理由是否合理，更不必去畅想上市之路有多长。既然基金已经接管比赛，那就尊重他们的玩法吧。一大批有点质地的股票，在相对高位横盘大半年了（所谓相对高位，指已上涨不少，但离２００７年大顶尚远），多半会渐次走强。至于题材，基金自然会去挖掘。