中国现在收紧银根，让过热的经济逐渐软着陆还为时不晚。

过热经济亟需降温

文/陈思进

今年五一劳动节刚过去， 5月10日，中国央行宣布上调银行存款准备金率 0.5% 。由于这是央行年内第三次提高存款准备金率，而且调整的时间是在近期股市大跌和房市交易量萎缩之时，从而引发了各方的猜测，央行将何时动用加息这一宏观调控的“有力武器”，来控制房价。

而在欧美，因希腊率先爆发债务危机，令欧元区陷入了极大的困境。昨天，欧盟出台了7,500亿欧元纾困方案。“无独有偶”，美国政府刚宣布，为了阻止因法拍屋大量增加，房价继续下跌，准备在情况最糟的四个州，无偿发钱给因失业而无法继续供房贷的人。这两个救市的“利好”消息，使全球股市从前几天的颓势中止跌大幅上扬。

收紧银根和大肆撒钱，这两件事看似南辕北辙，毫无联系，其实是息息相关的。

回头展望，中国早在 2008 年年底就准备收紧银根，给过热的经济、特别是飙升的房市降温了。结果未能如愿。为什么呢？真是“多亏”了美国的金融海啸。因为金融海啸，美国对中国出口商品的需求骤减，而美国是中国商品的最大进口国，中国拿不到定单了；出于无奈，中国政府只得投入四万亿“救市”，这些钱多半进入了房市，使房价继续飙升，弥补了出口的损失，使中国风景这边独好，率先从危机中脱颖而出。

不过，针无两头利。也正因为如此，加上大量热钱撤出美国和其他受灾国家，悉数涌进中国。这下可“好”，中国一线城市的普通百姓买一套房，需要祖孙三代的积蓄。这一状况，又促使中国政府不得不出台调控措施，来遏止房价上涨过快。

但是很显然，这些日子中国央行的宏观调控货币政策，所谓“回收流动性”，表明“救市”措施已见成效，再不及时调控则会物极必反。因为大规模投资的同时，自然将带来居高不下的债务。据悉，除了央行的四万亿放贷，更有7万亿、甚至更多的地方债务。如此高的债务，颇似希腊、及其它濒临破产的欧洲“笨猪五国”前些年的状况。这一警示红灯，肯定引起了决策层的关注。

如今中国的投资者都在观望与猜测，在调控政策下，股市和楼市将会跌多少；而当“民愤”稍平或通胀压力略微放缓，政策是否又变回“扶持性”了。纵观前些年，调控房价的相关政策总是在“扶持与遏制”中反反复复、变来变去，目前不敢先于美国采用加息调控，也与股市和房价的上下紧密相连。

事实上，目前全球的实体经济远未康复，欧洲的债务问题更拖住了全球经济复苏的步伐。欧盟出台的纾困方案表明，因希腊欠债巨多国家濒临破产，令欧盟不得不伸出援手去堵这个大窟窿，否则将祸及整个欧元区，以至全球。

近三、四十年来，全球多数国家都学美国的经济模式，放松信贷、借债消费，代之以漂亮的口号：“用明天的钱圆今天的梦”，其结果从根本上扭曲了供求关系，使经济畸形发展。经济指标GDP似乎猛增，就好似运动员服用了兴奋剂，“成绩”是上去了，但一离开兴奋剂就玩不下去了。虽然“救市计划”使金融机构的债务或减少、或扭亏为盈，但那些漂亮的盈余数字，全都是以政府公共部门大幅增加债务为代价。

美欧政府大规模的财政赤字，充分暴露了发达国家的结构性财政问题：保持宽松的财政政策，忽视泡沫时期的财政改革。更为严重的是财政赤字化，已成为绝大多数发达国家的模式，货币在债务产生时被创造出来——各国央行的货币基础是通过政府大量发行短期和长期债券；在债务偿还时被销毁，由此形成了债务货币；又无不大力信奉提前消费、信贷消费的借贷支出模式，令救市计划“救”到无法撤离的地步，可见资产证券化的毒害之深，就像抽鸦片上了瘾，陷入其中而无法自拔，跌入了死循环的怪圈——欠债——救市——欠得更多……

中国现在收紧银根，让过热的经济逐渐软着陆还为时不晚，一旦发展到希腊今天状况的话，就来不及了。因为中国如此巨大，能像美国那样发行国债？能得到欧盟纾困资金吗？届时谁指望谁来相救呢。