●5月新增外汇占款环比骤降54% 资金现外流迹象

　　中国人民银行昨日公布的最新统计数据显示，5月份中国金融机构新增外汇占款仅为1316亿元人民币，环比大幅下降54%。这是该数据近年来罕有的大幅下降。业内人士认为，数据下降的原因可能是在欧洲主权债务危机影响下，部分资金选择了避险。

　　外汇占款是金融机构因净买入外汇而释放的人民币，外汇除来源于外商直接投资和贸易顺差之外，还有金融机构境内外摆布金融资产的因素。通常情况下，外汇占款的数字都会大于外商直接投资和贸易顺差的总和，即资金为净流入状态，而5月份的外汇占款数据小于二者之和，说明资金的流入压力减小。

　　近几年来，我国新增外汇占款量持续增加，今年３、４月份增量更是超过２７００亿元。对于今年前4个月我国资本净流入的压力加大，外汇局有关负责人曾就此解释称，资金流入压力加大的原因主要包括四个方面：一是直接投资项目的顺差大幅度增长，主要是外国来华投资的快速增长，而我国对外投资却在下降；二是商业银行境内外资产摆布的影响，一季度银行从境外净调入外汇153亿美元，主要用于发放外汇贷款，去年同期是调出10亿美元；三是登记外债净增加，去年同期是净减少；四是贸易信贷由净流出转为净流入。

　　5月份外汇占款数字缩小也说明中国的国际收支状况继续朝着平衡的状态回归。在较长的时间内，中国货币供给的主要因素是被动的外汇占款，为对冲大量外汇占款给货币供给带来的压力，央行使用了多种货币政策工具。此次外汇占款数额下降，显示国际收支状况趋向平衡，央行的对冲压力相应减小，对于减轻通胀压力也有一定作用。

　　央行日前表示，当前我国进出口渐趋平衡，2009年我国经常项目顺差与国内生产总值之比已经显著下降，今年以来这一比例进一步下降，国际收支向均衡状态进一步趋近。

　　●尚福林:借鉴境外成果 发挥我国资本市场后发优势

　　近日，中国证监会组织翻译、证监会主席尚福林作序的《境外资本市场重要法律文献译丛》第一册《欧盟金融工具市场指令》由法律出版社出版发行。这是证监会法制建设立足监管执法实际需要，着力提供基础性、权威性、实用性法律文献服务的又一重要成果，对于科学借鉴境外市场法治经验，进一步提升我国资本市场法治水平具有积极意义。

　　尚福林在序中充分肯定了我国资本市场法治建设取得的显著成就。他提出，借鉴境外成熟市场法治建设的成果，是我国资本市场发挥后发优势，加紧完善法治建设的内在需要。资本市场进一步全球化，各类市场主体要走出国门参与竞争，积极开拓新的发展空间，这必然要求其非常熟悉并能够熟练运用境外成熟市场的法律规则；另一方面，资本运作必须遵循统一的规则，这必然要求我国市场加强对境外市场规则的学习和借鉴。他还强调指出，近年来美国次贷危机引发的全球金融风暴，从反面印证了全球经济和金融市场的联系日趋紧密，借鉴境外成熟市场法治建设的成果，是我国资本市场在对外开放中取长补短、融入潮流、实现发展的客观要求。

　　按照中国证监会的计划，《译丛》将围绕我国资本市场改革发展需要，系统地介绍境外主要资本市场的法律法规、司法判例、立法报告、学术著作等重要法律文献，着力打造国人了解国际资本市场法制成果的权威平台，既为我国资本市场法治建设提供借鉴，也为我国市场主体实施“走出去”战略提供帮助。《指令》是《译丛》的第一册，是欧盟通过的适用于欧洲经济区30个成员国的金融证券领域的基础性法律，是欧洲建立单一、有效的金融市场的基石性规范，为欧盟投资公司和证券市场确立了一个综合监管架构，旨在促进竞争和提高市场透明度，增强投资者保护力度，对我国资本市场的改革与发展具有重要的借鉴意义。《指令》的出版得到了德国技术合作公司的大力支持。

　　我国资本市场的建立和发展，十分重视借鉴外国制度经验。但是，由于种种原因，对于境外相关资本市场法律制度的介绍，无论是在法学界，还是在证券期货行业内，一直以来存在及时性不够、系统性不足、权威性不强的问题，特别是翻译介绍的成果让国人“读得懂”、满意度高的“精品”不多。这在客观上影响到我们对于外国经验的了解、学习和借鉴。

　　为此，证监会经过认真调研分析，抓住保证翻译质量这一关键环节，建立了“竞标择优确定翻译人员、专家评审保证翻译质量”的工作机制：一方面，以法律文献翻译实力和试译稿质量为标准，采用竞标择优方式选定翻译单位；另一方面，从证监会系统相关单位、部门和知名高校院所等推荐的“三通”专家（即通中外语言、通中外法律、通中外市场）中，邀请工作学习经历与具体项目密切相关的专家负责审校翻译初稿，每部分译稿由两位专家分别独立审校，再集体讨论定稿。

　　●美元跌至四周低点 美联储或低息政策护债市

　　受中国央行宣布推进汇改影响，21日亚洲及欧洲交易时段，美元兑大部分主要货币汇率下跌，兑欧元汇率更是触及四周低点。美元汇率下挫显示环球投资者对经济复苏的信心进一步增强。但与此同时，美国失业率仍然高企、5月消费者物价指数（CPI）现近一年半来的最大降幅，疲弱的经济数据暗示经济复苏仍然脆弱。

　　此外，为了防止美国债市受到中国汇改影响而出现大幅波动，市场人士猜测，美联储或在将于22日召开的议息会议上保持低息维稳的基调，以起到稳定债市的效果。

　　●美元汇率跌至四周低点

　　21日亚洲及欧洲交易时段，美元疲态尽现。美元兑欧元一度跌至1.2487美元，为5月24日以来最低；澳元兑美元一度触及5月17日以来最高点88.23美分；新西兰元兑美元亦触及5月14以来最高点71.40美分。

　　商品期货交易委员会（CFTC）上周末公布的数据显示，上周外汇投机客削减美元多头仓位。根据CFTC的数据，上周美元净多头仓位降至约126亿美元，此前一周则为236亿美元。

　　中国央行在上周末表示将推进汇改，这令市场猜测来自中国的需求将大幅增加。此外，分析人士认为，投资者纷纷抛售美元，购进包括澳元在内的高风险货币，这显示投资者对经济复苏信心增强。

　　美联储在本月初发布的褐皮书亦显示，上个月美国全国经济活动增强，消费者和企业支出增加，就业市场略有改善，通胀仍受控。这份报告由芝加哥联储根据截至5月28日的信息所撰写，美联储将在定于22日召开的货币政策会议上将这份报告作为决策参考。

　　或以“维稳”护债市

　　尽管投资者对经济复苏前景信心在增强，但分析人士认为，美国失业高企、通胀温和以及经济增长缓慢，可能意味着美联储会要等到明年才将指标利率上调至0.5%。此外，由于投资者担忧，受到中国推进汇改政策影响，未来美国公债的购买量或被削减，美国公债市场易遭遇抛压。市场因此纷纷猜测，美联储仍将维持现有宽松政策不变，以防止债市出现较大的动荡。

　　2005年7月，当中国宣布放弃人民币汇率紧盯美元政策，转为采用有管理的浮动汇率制度时，美国公债价格急挫。部分分析师认为，这次可能重现当年的场景。“当时公债收益率即刻上涨了10至15个基点，成为当年最大波幅之一。此后的两至三周，收益率还在继续上涨。”野村证券国际的美国利率策略主管乔治·高卡福称。

　　下周，美国还将迎来1080亿美元短期公债的标售。“如果中国进行币值重估，未来数周债市可能会将10年期美债收益率推向3.50%。美公债价格会走跌，债市会在收益率介于3.00至4.00%时实现新的平衡。”高卡福认为。上周五，10年期美债收益率在纽约交易时段收报3.23%，远低于4月初触及的高点4.00%。

　　在此情况下，市场纷纷猜测，美联储的政策仍将以维稳为主。自2009年3月以来，美联储一直采取“计划在‘相当长的时间内’把短期利率维持在较低水平”的措辞。如果此次美联储强化了这样的保证，可能会帮助避免公债收益率产生巨大波动。

　　防通缩将纳入讨论范围

　　美国政府上周公布的数据显示，该国CPI指数5月份连续第二个月下降，当月核心CPI也仅出现小幅上升，这给美联储以创纪录的低利率支持经济留下更多空间。有海外媒体报道称，美联储的官员们已经开始讨论如果应对防通缩的措施。

　　有分析认为，欧洲的财政困境、美国股市下挫和居高不下的失业率给一些官员敲响警钟，提醒他们经济或失去涨势，已经在美联储非官方目标利率1.5%至2%以下的通胀率可能会进一步下降，进而导致资产价格下滑。

　　美国堪萨斯联邦储备银行总裁洪尼格曾在本月初表示，美国经济正前进在复苏道路上，美联储应在夏末前升息至1%。洪尼格曾多次表达对美联储超低利率政策可能导致泡沫的担忧。他称，“我很赞成需要有一个针对长期的稳定货币政策。”

　　摩根大通的美国经济学家将美联储首次升息时间的预期，从明年第二季度推后至第四季度，主要是因为通胀率下降。此外，就业、通胀、金融市场近期的混乱以及资产出售计划等都将成为此次议息会议中市场关注的焦点。此次美联储的政策声明将于北京时间24日凌晨发布。

　　●首期募资20亿 国内首支文化产业基金登场

　　昨日，国内首支专注文化与传媒行业投融资的人民币私募股权基金——华人文化产业投资基金（China Media Capital，下称“CMC”）宣布完成首期20亿元人民币资金募集，正式投入运营。据相关负责人介绍，该基金采取有限合伙制形式，将主要专注于文化与传媒领域的改制重组、行业整合和业态创新，特别是国家级重大文化产业项目及跨国项目。

　　据悉，作为首个在国家发改委获得备案通过的文化产业基金，CMC基金规模为50亿元人民币，主要发起方及出资方均具有较强的金融投资及文化传媒行业背景，包括由上海东方传媒集团有限公司（SMG，原上海文广新闻传媒集团）控股的上海东方惠金文化产业投资有限公司、国家开发银行下属的国开金融有限责任公司、上海大众公用事业(集团)股份有限公司下属的上海大众集团资本股权投资有限公司、招商局中国基金下属的深圳天正投资有限公司、文汇新民联合报业集团、宽带资本等机构。上海东方传媒集团有限公司总裁黎瑞刚出任基金董事长、总经理。

　　据相关负责人介绍，CMC发起于去年4月，已筹备一年有余，此前九部委联合发布了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，使得基金受到了更多领域投资人的关注。作为基金的主要发起方，国开金融有限责任公司是国家开发银行转制后成立的全资子公司，除了直接注资基金，还将依托国开行的信用支持、政府资源、产业背景和网络优势，为基金提供包括大型并购项目融资等一系列服务。

　　而另一主要发起人——上海东方惠金文化产业投资有限公司由上海东方传媒集团有限公司（SMG）、上海精文投资有限公司、上海张江文化控股有限公司组成。据介绍，其母公司SMG是原上海文广集团制播分离后的企业试题，旗下运营实体涉及广播影视、平面出版、娱乐演艺、版权发行、家庭购物、新媒体运营等多个领域，2010年集团公司收入将过百亿。CMC内部人士表示，其丰富的传媒运营经验和资源，将在基金的项目筛选、投后管理等方面发挥重要作用。

　　CMC董事长兼总经理黎瑞刚称，中国的文化与传媒产业要加快寻求一条具有中国国情特点的投融资道路，既符合现有的管理体制，又通过与金融工具和资本市场的对接，大幅度地提升产业发展水平。CMC具有独特的市场定位和丰富的资源渠道，将通过专业化团队的运作，努力在资本市场打造一个卓越的私募股权基金品牌。

　　据悉，该基金将采取有限合伙制形式，重点关注文化与传媒领域的改制重组、行业整合和业态创新，努力成为推动国内文化产业跨越式发展的重要战略投资者，同时基金还将致力中国文化“走出去”，运用资本的手段，介入国际传媒市场，探索构建属于中国的全球传媒投资与运营平台。据其内部人士透露，目前，中国出版及内容产业的市场化程度还不高，因此正值文化体制改革中的出版、新媒体、演艺等几大产业将成为投资重点，此外三网融合所带来的产业机会也将收到基金的重点关注。

　　据介绍，基金从筹备初期就展开了项目跟踪和投资谈判，已经拥有了一系列成熟的目标项目，并和国内外一些著名投资机构达成战略合作，预计不久将向市场公布相关重大投资项目。

　    ●A股引领全球上演"人民币汇改行情"

　　受央行宣布将进一步推进人民币汇率形成机制改革影响，昨日全球股市一片红。A股市场方面，上证指数以2586.21点报收，较前一个交易日大涨72.99点，并创出6月份以来的收盘新高；深成指则上涨343.07点，涨幅高达3.44%。

　　在各行业指数中，金融指数涨幅达到5.22%，高居榜首。地产、造纸等板块依次排名二、三位，涨幅分别为4.70%和4.45%。此外，航空板块表现也十分突出，海南航空、南方航空、中国国航、东方航空等4只个股涨幅均超过5%。

　　除了涨幅领先之外，蓝筹股的强势还表现在成交金额的明显放大上。数据显示，昨日上证50指数成交金额为260.24亿元，较上周五增长超过七成；沪深300指数成交金额为628.09亿元，较上周五增长25%。与之对应的是，深市昨日总成交仅为667.71亿元，较上周五的717亿元减少了7.4%，中小板和创业板成交量也都有不同程度的萎缩。随着增量资金的大举涌入，蓝筹股持续疲软的局面或许有望得到根本改观。

　　在蓝筹股走强的同时，部分题材股和小盘股也大幅走高。6月20日，国务院批准厦门经济特区扩大至全市，并建立两岸区域性金融服务中心。受此影响，海西概念股集体大涨，厦门港务、中国武夷、三木集团均以涨停报收。而海南国际旅游岛建设规划纲要正式获批的消息同样刺激相关板块的大幅上涨。此外，上周连续下跌的创业板个股也出现强劲反弹，创业板指数涨幅超过4%。

　　昨日亚太股市也全面上扬。其中，香港恒生指数大涨625.47点，涨幅超过3%；日经225指数上涨242.98点，涨幅为2.43%；台北股市上涨142点，涨幅为1.90%。欧洲股市开盘后也强劲上涨，美国三大股指开盘涨幅亦达到1%。而商品市场方面，国内外商品期货各品种昨日纷纷高开高走。其中，美国原油期货价格上涨1.85%至每桶78.61美元，触及一个月最高位。