散户的无奈

今天上证综指收盘2427.05点，下跌了108.23点，深证成份股指数收盘9508.91点，下跌了503.14点。无疑，那些玩股指期货的老手们正在股市中小散户们的惨叫声中享受股指暴跌的盛宴。

每次股指下跌，分析师们总能找到各种理由。如今日股指暴跌，就有“农业银行抽血说”、“全球经济前景黯淡说”。但其实，无论是哪一种理由，都只不过是空方利用来做空的“东风”而已。自2009年6月以来高价发行的股票以及国际金融危机留下来的阴影，给空方留下了很大的做空余地，空方的能量还没有释放完毕，今后还会利用一切机会“借势做空”。

作为中小散户，只能无奈地看着自己的财富不断地被蒸发，却不能利用股指期货市场进行保值交易。

管理层抬高股指期货门槛的出发点是好的，是为了避免散户炒期货暴亏，确确实实是想保护中小投资者。然而，从总体上看，中小投资者并不能得到切实的保护。因为：

第一，如果真要保护散户，那就不要开启股指期货交易，你只要开启了股指期货交易，那么保护散户就是一句空话，因为股指期货市场与股票市场并不是两个互相独立、互相封闭的市场，而是密切相关的两个市场。当股指期货交易开启后，股票市场变动规律就发生相应的改变，想通过拒绝散户参与股指期货交易的办法来保护散户，其总体效果并不乐观。

第二，在股指期货市场与股票市场联动的前提下，不让散户参与股指期货交易，就等于是剥夺了散户的“自卫权利”，意味着把散户用绳子捆起来，使之没有丝毫的反抗能力，被动地挨打，无法还手。

第三，股指期货市场使得机构投资者在股市暴跌和股市上涨两种市场状态下均有获利机会，唯独散户只能在股市上涨条件下有获利机会，因而不让散户参与股指期货交易实际上是制造了“机会不均等”的制度。

第四，除非在拒绝散户参与股指期货交易的同时，也不让散户参与股票交易，散户才能不遭受损失，但这样规定显然行不通。既然不能阻止散户参与股票投资，那么散户炒股的风险就会存在，而且这种风险随着股指期货交易的推出而成倍增大。因而，散户也急需获得套期保值、“风险对冲”的机会。不让散户参与股指期货，就等于是堵死了散户“对冲风险”的有效途径。

参与股指期货交易肯定是有风险的。只要向散户讲清楚风险所在，让散户签订“风险自担”协议，那么，散户参与股指期货交易造成损失，也不会出现什么问题。何况，不经风雨，难以成长，应该让散户在风险中走向成熟。

总之，应该向散户投资者开放股指期货市场，降低股指期货市场门槛。是否参与股指期货交易，如何参与股指期货交易，让散户自己做选择，自己保护自己。