关于房价过高的一大行业证明,就是租售比的比例过度失调,一般普通城市租售比大约保持在1(套):400(月)左右,也就是房屋的年投资收益率仅为3%,这与我国经济增长速度的9.1%(2009年GDP修正后增幅)相比,呈现出巨大的落差,同时也与国际上其他市场相比呈现出巨大的差异,这被视为房地产价格市场畸形的最重要证明依据之一。
当前房地产市场调控的思路是调控房地产价格,即房价过高。如何判断房价过高,租售比这个最重要的依据,当前比例显然有利于政府的调控,不利于市场现行价格的继续走高。为了支撑房价上行的空间,那么提高市场租金价格将直接降低租售比比例,对现行房价的支撑与对房价上行的支撑,无疑具有极为重要的意义。
在我国CPI统计口径中,房屋租赁价格成为最重要的指标之一,而CPI统计范围,基本上都属于刚需范畴,也即租赁市场需求弹性相对较小,那么能够影响租赁市场价格的就是供应市场,而当前中国房地产市场需求市场通过07、08、09年大幅度的波动,基本可以排除是刚需主导市场,可以理解为投资和投机市场,租赁市场的供应市场与开发市场存在着紧密的利益关系。从这个角度来说,租赁供市场提价的动机为了支撑房价继续上行;但市场从来是供需双方的媾和,任何一方对价格仅仅只有短暂的影响权,供应方短期内的提价将受到需求市场的考验,如果需求市场对供应市场的提价形不成有效支撑,那么租金价格上涨将是一种昙花一现的行为。
而从租赁市场供应方主体来分析,租赁市场供应方自身主体存在着巨大的悖论,一方面由银行系统支撑的中国房产市场,供应方面临的压力是支付银行利息的压力,投资房地产的动机主要基于房地产快速上涨,通过金融的杠杆效应,获取利差,因为投入基数小,贷款基数大,也就意味着本金支付的利息就更大(7成按揭下,一元本金要支付的贷款利息是银行利息的2.33倍),如果购买房屋不能有租赁收益支撑,那么很可能房价上涨的价格收益完全被银行所消化,因此租赁市场供应市场潜力巨大。而从博弈论的角度来看,因为供应市场的分散与基础不稳定,供应方势必要因为竞争租赁方自动调低租赁价格。
而行业的基本特征与杠杆效应理论来看,对租赁市场价格短期撬动在短期内可以通过很小的比例房屋来实现,但市场最终价格一定会通过供求关系和供需双方意愿与态势对比来得到体现。而从租赁市场需求特性来看,需求市场会保持稳定,而供应市场随着新房交房的不断增多,会逐步累积,从供求关系来看,租赁市场将会是一种需求方市场,从这种角度来看,房屋租金短期上涨,即没有需求量的支撑,也不会有需求价的支撑,注定不会得到延续。
而爆炒租赁价格的上扬,其实原因很简单,在中央政府严厉的宏观调控下,房价呈现出僵持状态,成交量急遽萎缩,这将严重影响开发商和已经购房者的收益(变现价格和资产价格),因此客观上存在这种手段来改变市场价格,从这种混乱的局面中进入或者退出。因为这种行为的短期影响力,因此注定很难对房地产市场形成真正意义上的影响。更不用说对中央政府的调控政策施加影响了。