既可以吸纳上游供货商的货款，又可以吸纳下游消费者的预付款——连锁企业的“类金融”属性，使得连锁企业可以像银行吸储一样，并以滚动的方式长期廉价使用外部资金。这样，连锁企业就具备了主干金融机构——银行经营货币的类似功能，“类金融”或者“准金融”这个词也由此而来。
连锁企业的“类金融”模式，目前已经在房产中介、高尔夫球会（会籍销售）、书店、美容院、洗衣店等很多行业中愈演愈烈。最近一两年，有些新兴的金融机构也在使用“类金融”手法，比如淘宝网、北京某某交易所，其“类金融”手法主要是通过会员费、保证金等方法来实现的。
业内人士有一个新的发现：终端连锁企业具有相当程度的“类金融”特性。
连锁企业的“类金融”特性，是指当连锁企业的网点达到相当规模，具备了“先拿货、后付款”的优势地位之后，连锁企业就可以像银行一样，吸纳众多上游供货商的资金（货品的变现），并通过滚动的方式供自己长期使用；或者指连锁企业的网点达到相当规模，提供的产品和服务达到相当水准，企业品牌效应获得了消费者的信任，通过产品定价和促销等方式，吸纳众多下游消费者的预付款（之后再提供产品或者服务），同样通过滚动的方式供自己长期使用。
这样，连锁企业就具备了主干金融机构——银行经营货币的类似功能，“类金融”或者“准金融”这个词也由此而来。
国美“类金融”模式的实际运作
国内家电连锁巨头国美，是类金融模式的典范企业之一。国美的“类金融”特征，主要体现在占用上游供货商的资金方面。
国美在中国内地电器零售商中所处的地位可谓非同小可，这样的市场地位使得国美与供货商交易时的议价能力处于主动位置。通常情况下，国美可以延期6个月之久支付上游供货商货款，这样的拖欠行为令其账面上长期存有大量浮存现金，大量的拖欠现金方便了国美的扩张。
简而言之，占用供货商资金用于规模扩张，是国美长期以来的重要战略战术。
国美在使用“类金融”模式，何以证明？
郎咸平先生曾经在其《模式》一书中通过财务数据深入解剖过国美“类金融”模式。财务资料显示，国美并没有从银行进行短期借款，而其负债又以短期负债为主，因此可推测国美新增门店资金主要来源于占用供货商资金。可以从几个方面来推理及验证。
（1）短期负债规模与主营业务收入关系
首先，国美的短期负债规模与它的主营业务收入呈正比关系。资料显示，国美电器的短期负债从2001年末的7.73亿元增长4倍到2004年末的30.12亿元。而其主营业务收入也同步地由2001年的38.73亿元增长3倍达2004年的119.31亿元。由此，可以做出这样的推测：短期负债形式的拖欠货款在一定程度上帮助了国美主营业务的发展。
（2）现金/流动资产
2001-2004年之间，国美资产负债表上的现金及现金等价物与流动资产的比例快速上升。特别是在2004年，国美的现金及现金等价物与流动资产的比例达到了33.38%，而海外同行业均在20%以内。这证明了收入增长的提高为国美带来了更多的账面现金。
（3）短期负债/流动资产
短期负债 / 销售收入、短期负债 / 流动资产这两个指针可以清晰地反映出零售商对资金占用的能力。国美2004年这两项指针分别达到27.86%（行业平均低于20%）和70.88%（海外行业平均仅为42%）。由此，不难得出这样的结论：国美占用供货商资金的现象非常突出，占用能力也非一般小型零售公司可比。
“类金融”新手法：占用消费者的预付款
最近几年，“类金融”模式出现了新方向——占用下游消费者的预付款。这种直接融资方式主要是通过会员卡、会籍制度来实现的。
比如，北京地区汽车服务巨子——月福汽车装饰公司的洗车会员卡制度非常成功，成为北京地区拥有最多车主会员的汽车服务公司之一。该公司2008年的洗车会员卡制度，值得其它连锁企业借鉴。（参见下表）
表 2008年北京月福汽车装饰公司的洗车会员卡制度
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会员卡类别 |
会员卡价格 |
洗车次数 |
平均单次价格 |
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会员卡A |
480元 |
20次 |
24元/次 |
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会员卡B |
880元 |
48次 |
18.5元/次 |
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会员卡C |
1380元 |
100次 |
13.8元/次 |
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会员卡D |
2180元 |
200次 |
10.9元/次 |
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非会员 |
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40元/次 |
可以发现，非会员洗车的单次价格为40元/次，而会员洗车的最高单次价格仅为24元/次，几乎是非会员消费的一半。通过这种会员卡制度设计和营销，北京的越来越多的车主正在成为月福的会员，同时更多的现有会员和潜在会员正在成为月福更高一个档次的会员。
这样，滚动存入月福这家“不是银行的银行”的预付款将会越来越多。按照月福公司工作人员对外确称的现有超过10万名会员规模，假设每名会员每年平均存入的预付款为700元，月福公司每年仅洗车卡一个产品可以收到的预付款高达7000万元！而且随着会员人数的急剧增加以及高端会员的越来越多，月福公司每年可以收到的预付款将会继续大幅飚升！
通过占用消费者的预付款和其它方式，快速开新店，进行规模扩张，是越来越多连锁企业扩张日益倚重的战略战术。
“类金融”模式：在众多行业愈演愈烈
连锁企业的“类金融”模式，目前已经在房产中介、高尔夫球会（会籍销售）、书店、美容院、洗衣店等很多行业中愈演愈烈。最近一两年，有些新兴的金融机构也在使用“类金融”手法，比如淘宝网、北京某某交易所，其“类金融”手法主要是通过会员费、保证金等方法来实现的。
对于“类金融”特性这一特征，有些企业运用得很好，而有些企业则滥用了这个属性和优势。
由于涉及的款额巨大，房产中介公司“类金融”特性引发的事件更容易引起社会的关注。中介公司挪用客户购房款甚至携款潜逃，早已不是什么新闻，类似事件每年都在发生：2005年，安徽省规模最大的房产中介桃园房产老板卷款失踪，涉及金额6000余万元；2006年，天津市汇众房产全线停业，1.5亿元房款不翼而飞；2007年11月，深圳中天置业公司董事长蒋飞携巨款潜逃的惊人消息爆出，蒋飞涉嫌诈骗委托公司购房客户的资金至少2600余万元，实际卷款总金额传闻可能高达1亿多元。
房产中介公司“类金融”特性的形成有其独特性。据熟悉房产中介业运作流程的人士透露，一般中介公司内部有不成文的行规，如果经纪人能说服客户将购楼款存入中介的账户而不是由银行监管，他（她）就能得到更高点数的佣金。这样房产中介就好像一个不断吸储、不断滚存的银行，其账户上存有很多客户的购楼款。
主管部门和监管部门开始防范连锁企业“类金融”特性可能引发的社会危害。比如，国家建设部和银行监管部门已经联手出台政策，要求在二手房产交易过程中，银行设立专项监控账户，积极介入对客户购房款项的监管。但业内人士承认，该政策理论上完全可以杜绝中介违规，但实际执行情况难以令人满意。据业内人士估计，目前深圳起码有一半以上的中介以各种方式挪用客户楼款，能将客户资金自觉存进银行监控账户的少之又少。
“类金融”的威力：倍增企业扩张力
既可以吸纳上游供货商的资金，又可以吸纳下游消费者的预付款——连锁企业的“类金融”属性，使得连锁企业可以像银行吸储一样，并以滚动的方式长期廉价使用外部资金，从而使连锁企业具备了自我扩张能力。连锁企业的“类金融”属性越强，其自我扩张能力相应就越强。
仍然以国美电器为案例，郎咸平先生曾经深入分析过连锁企业的自我扩张能力。
根据资料显示，国美新增一家连锁门店在理论上需要4000万元左右的资金，按每年新开店约300家计算，国美所需资金约为120亿元。然而，据国美电器的年度报表显示，以2004年为例，其资产负债表上的现金及现金等价物只有15.65亿元，这个数值远远小于扩大规模的需求。究竟是什么因素在背后支持着国美电器在近几年急速扩张呢？
任何一家连锁企业的新增店铺都需要启动资金和部分运营资金。在理论上，国美新增一家连锁门店需要4000万元左右资金；在现实中，到底国美每开一家新店要净付出多少资金？
先让我们仔细计算一下国美开一家新店的实际资金流出和流入。
（1）资金流出
据资料显示，国美新增门店一次性费用需要大概为1500万元资料来源：《国美招股说明书》，再加上新增门店开店初需要购置的家电总货款（一个月）为2500万元，新增一家门店需要4000万元左右资金。
（2）资金流入
以2005年度的资料计算，国美的445家分店全年总销售额达500亿。这表示平均每家每年销售额为9000万。以平均占用供货商比例26%计算，可占用资金为2340万（9000万×0.26），再加上平均非主营业务（以占销售额13％估算，资料来源：新浪财经http：//finance.sina.com.cn/chanjing/b/20060126/10042308501.shtml）收费收入1170万（9000×13%）。据此估计开每家新店总资金流入约为3500万（1170万+2340万）。
根据以上测算，国美每开一家新店净付出资金为500万（4000万－3500万）。这就是说，国美每开一家新店只需要500万元，而不是4000万元！
可以发现，由于在家电市场中的超级终端位置，国美具备了超出自身盈利能力8倍左右的自我扩张能力。
虽然黄光裕长期占用供货商资金令其运营模式进行得很成功，但是他意识到：这毕竟是一个治标不治本的方法，因为借的钱总得要还，而且庞大的资金缺口和借债会对公司未来的现金流产生负面的冲击，现金流一旦断裂将会对企业带来重大的财务危机。
（本文作者现任职于国内一家投资公司管理层）