这个分级基金有很多人讨论过，我也归纳一下我自己的理解。

瑞和分级全称是国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基金。按照我的理解，这个基金象是一个LOF基金（财帮子也是把他分类到LOF中的），分为瑞和300（场内）和瑞和300（场外）。而场内部分分级成瑞和小康和瑞和远见，分别上市交易。在基金成立的募集期，就分别按照场内和场外分别募集。这只基金在合同生效的时候，一共募集了32亿，其中场外只有2.57亿，而场内是29.6亿。场外的2.57亿就成了瑞和300基金（场外），而场内的29.6亿按照1:1分成了瑞和小康14.8亿，瑞和远见14.8亿。但所有这些钱都是有一个基金经理按照统一方式进行运作，而这个方式就是一个增强型沪深300指数。“本基金股票投资占基金资产的比例为85-95%，原则上投资于沪深300 指数成份股票、备选成份股票的资产占基金资产的比例不低于80%”。而嘉实300是“不低于90%的基金资产净值投资于沪深300指数成份股和备选成份”。所以我认为瑞和300是一个增强型指数基金。但基本上也是和沪深300保持一致。

场外部分没有什么好说的，申购赎回，代销直销。除了是增强的沪深300外，管理费1%，托管费0.22%,1.2%的申购费，可是不便宜啊。

场内的瑞和300按照1:1分级成小康和远见后，按照母基金瑞和300的净值进行分段处理。如果母基金的净值在1.0以下，小康和远见没有区别，母基金跌1%，两个子基金也各跌1%，大家同进同退。这时候也称为杠杆系数为1，两个子基金互相不占便宜。但是当母基金净值在1.0到1.1之间的时候，小康拿走母基金收益的80%，只留下20%给远见；而母基金净值大于1.1元的时候，就倒过来，小康只拿20%，远见拿80%。这样一算就是，在母基金净值1.0到1.1的区间中，小康要比母基金快1.6倍，也就是杠杆是1.6，而远见只有0.4。而到了净值1.1元以上，正好相反，远见就跑得快了。如果同时从1起跑，先是小康跑的快；到1.1，远见突然加速，小康减速，远见会在净值1.2的时候追上小康，然后越跑越快。但如果市场下跌，倒着跑的时候，两个家伙一起倒退，没有输赢。如果从分收益的角度看，在净值1.0到1.1之间，小康拿大头80%，远见拿小头；过了1.1，远见就拿大头，收益的80%。但如果亏损到1以下，大家一人一半。

从杠杆率的角度看，在净值1以下，大家的杠杆率都是1；在1到1.1之间，小康是1.6，而远见是0.4,；1.1以上后，小康是0.4，远见是1.6。下表给出了他们的净值对应情况。

瑞和分级也有一个运作期，是短短的一年，一年以后净值归一。如果赚钱了，这个归一就象分红，无论是小康还是远见，净值一元以上的部分转换成场内的瑞和300，然后瑞和300、小康、远见统统净值归一，重新开始再玩。如果亏钱了，净值小于1了，也进行净值归一，反正那个时候杠杆是1，大家就同样减少份额，也就是来个份额合并，净值归一，也重新再玩。

从今年4月份开始，瑞和分级可以在场内进行“份额配对转换”，就是1份小康和1份远见可以在场内配对成2份瑞和300，而2份场内瑞和300也可以分拆成1份小康和1份远见。但场外的瑞和300 进行“分拆”，“须跨系统转登记为瑞和300 份额的场内份额后方可进行”。这样一来，就把场内的小康或者远见的折价率大大压缩，从百分之十几，一下缩小到百分之几，否则就可以大大的套利。目前（10年7月23日），瑞和300、小康、远见的净值是0.839，因为净值小于1，所以大家都一样。而小康收盘价格是0.822，折价率-2.03%，远见价格是0.840，溢价0.12%。考虑到合并以后赎回瑞和300的赎回率0.5%，也没有什么套利油水。

如果不考虑对指数的跟踪误差，我是这样认为：如果你认为到运作期结束，也就是今年10月14日，沪深300能涨19-42%，净值达到1到1.2之间，那赶快去买小康；如果能超过42%，那就买远见，否则就是买一个场内的沪深300指数。但如果再考虑折价率，小康有2%的折价，比嘉实300场内还打折的多点。当然这是在看多的情况，如果看跌，那啥都别买。从长期来看，如果觉得市场在一个运作期之间也就是温温吞吞，那就可以考虑小康；如果遇到大牛，那是远见好。不过，那时候，远见恐怕又溢价了。

买小康还是远见，又是一个对市场的判断，但如果两个都买，就变成了一个沪深300，除非是赚折价油水。