那时的人，要么顾着眼皮子底下的利润，要么拼了命去追赶购房的快车，绝对不想被车上的人挤在门外。那些传统的预测泡沫的理论，早就被抛到了九霄云外。

的确，在房市景气的年月，我们听说了无数个房价翻番的幸运者的故事。但是房价不会永远上涨，单从理财的角度看，很多时候买房并不比租房划算。拥有房产的成 本，与出售房子的价格紧密相关。如果在很长的时间内，房价上涨的速度超过租金的增速，那么租房对许多人来说就是成本更低的选择，这样一对比，房价显然就被 高估了。而租金是真正能够体现供求关系的。为什么这样说？

因为在当今的信贷消费模式下，无论是作为中介的房屋管理公司，还是自己打理房屋出 租事务的房东，都不会允许房客以信贷方式来支付房租。假如房租过高，房客在衡量自身的经济状况后，就不可能向房东租赁房子（房东也会调查潜在租客的经济背 景）。所以，计算房价与租金之比是古老的测试房价中是否存在泡沫的方法，一般情况下，10～15的比值范围是合理的。另一种方法是计算房价和收入之比，也 就是某地的平均房价和当地居民的平均年收入之比，一般情况下，3～5的比值范围是合理的，比值超过6就很离谱了。写到这儿，我们来看看中国的房地产市场是 否有泡沫。

1997年，我第一次回国探亲，感受到国内最大的变化就是商品房多起来了，老百姓可以拥有自己的住房了。那时上海有几栋香港开发 商建造的高层公寓，每套售价大约为100万元，而每年的租金在10万元左右，10年的租金便足够买一套公寓了。而无论是这样的售价还是租金，对于当时国内 的普通百姓来说，都是“天文数字”。

我没想到的是，这些年来国内的房价像火箭般蹿升，在当年上海的豪华公寓所处的地段，2008年的房价涨 到500万元，甚至上千万元。而一套价格上千万元的豪宅的格局为三房两厅两卫，并且家具电器齐全，考虑到10年前的行情，其租金也该同步增长，达到每年 100万元也是合理的。令我吃惊的是其月租金居然只有7 500元，长期租住的租户还可以享受打折！至于房市是否有泡沫，即使我不说，你们也该算出来了。想想看，价格上千万元的豪宅如果用来出租，那么一年的租金 还不到9万元，即使你把用来买房的钱存进银行吃利息，每年至少也有20万元利息，足够支付租金了。

大家心里都明白，房市泡沫吹得越大，在价 格低位进场的投机客抛售房产后所得的利润也越高。可谁能抄到底，谁能保证在价格最高点抛售呢？请放心，低买高卖的，绝不可能是广大盲从的普通百姓。普通百 姓往往是看着人家捞到钱，然而等自己一脚踏进去，不摔个体无完肤都算是轻的。这里先讲一个在网络上广为流传的故事：2007年7月，著名经济学家、加拿大西安大略大学教授、北京大学中国经济研究中心教授徐滇庆说：“深圳房价肯定要涨，如果一年以后深圳房价不涨的话，我向深圳人民道歉。”作为深圳市民的地产 评论人士“牛刀”出面应战。牛刀表示，2008年，深圳房价不会涨。于是在徐滇庆与牛刀之间设下了一场赌局。一年之后，徐滇庆教授向深圳市民道歉了！房价 的确如牛刀所言，没有涨。