同庆A、国泰优先：有到期日 收益率较确定
同庆A和国泰优先特征类似，都是三年期满后转为开放式基金，同时，在存续期内不分红，三年后按约定收益率获得分红，同时还可能获得额外的超额收益。
以同庆A为例，其成立已经一年半左右，净值在1.09元左右，市价略低（见表）。如果未来一年半市场不出现极端的调整行情，现在买入持有到期，也就是到2012年5月12日，保守估计可以获得7%左右的收益（按1.09元的买入价计算）。
国泰估值优先还有两年多时间到期，现在净值相对较低，而且还存在折价。同样假设市场不出现极端调整行情，现在买入持有两年一个月后，可以获得约13.45%的基本收益。
点评保守估计的收益率高过目前银行存款利率，如果未来市场向好，有可能获得额外收益。考虑到目前全球经济在复苏进程中，未来经济和股市再度恶化的概率相对较低，同庆A、国泰估值优先表现有望优于一年期定存。相对适合王女士这类投资者。
合润A、双禧A：无到期日 3年一折算
这两只基金虽然放在一起说，但其实相同的主要是两者都是3年一折算，在其他方面则有很大的不同。
一般情况下，合润A在合润基金净值低于1.21元时，净值都是1元，当合润基金的净值突破1.21元后，合润A和合润B就享受同样的净值增长率，也就与普通基金一样了。如果净值跌破那个点位，则合润A的净值又回到1元。不过，二级市场的价格与净值变化不一致。目前由于合润基金的净值在1.08元附近，距离1.21元的阀门较近，所以合润A的价格高于其净值，有2.90%的溢价。
与同庆A类似的是，双禧A有约定收益率，而且约定收益率会根据每年的基准利率变化进行浮动，相比之下，在加息周期中，其约定收益率会高于同庆A，但因其每三年才通过份额折算来兑现收益，期内不分红，所以，对不能持有一个周期期满的投资者而言，就享受不到实实在在的分红，只能从二级市场上以低于净值的价格卖出去，所以约定收益率往往就变成“水中月、镜中花”。
点评合润A、双禧A虽然都是低风险份额，但由于制度设计的原因，收益具有很大的不确定性，对市场趋势把握能力强的投资者可择机介入，但不适合王女士这类投资者。
银华稳进、申万收益：无到期日 每年折算兑现收益
银华稳进和申万收益的特征非常相似，份额基准收益率都是一年期定存加上3%。如果不是密集、大幅加息，这两只基金的基准收益率相对于定存更有吸引力。另外，与双禧A不同的是，虽然没有到期日，但这两只基金都是每年折算一次，可以较及时地将收益分配给持有人。不过，与双禧A类似，这两只基金也因为封闭交易出现了较大折价，像申万收益的折价幅度高达11.78%，银华稳进的折价幅度也超过5%。
点评保守投资者对这两只基金可以采取逢低分批介入的方式持有，在进行年度折算前后兑现。很多机构分析认为，今年利率上调将不超过两次，如果这样，则第二次上调利率后就是一个较好的介入机会。
部分分级基金稳健份额收益约定
基金名称 /成立时间 /存续期 /收益约定 /备注
同庆A
2009年5月12日
封闭运行三年，期满后转为上市开放式基金（LOF）
收益优先满足同庆A每年约定的5.6%的收益（按面值计算），当长盛同庆份额净值超过1.6元时，超额收益部分的10%分配予同庆A基金份额，其余的分配给同庆B
不足的同庆B资产抵上直至为零
国泰优先
2010年2月10日
封闭期为三年，期满后转为上市开放式基金（LOF）
封闭期内，不分配收益，期末，收益优先满足国泰优先每年约定的5.7%的收益（按认购面值计算），当国泰估值优势基金份额净值超过1.6元时，超额收益部分的15%分配予国泰优先。其余的分配给估值进取
不足的估值进取资产抵上直至为零
合润A
2010年4月22日
每三年为一个运作期，滚动运作
每个运作期到期日按净值进行份额折算。在每个到期日，当合润基金份额净值低于或等于临界点1.21元时，合润A份额不变，当合润基金份额净值高于临界点后，合润A与合润B享有同等的份额净值增长率
当合润基金份额净值低于0.50元时提前折算
双禧A
2010年4月16日
每3年折算一次，滚动运作
至折算日，双禧A、B基金净值全部折算为1.00元。每年收益率=一年期银行定期存款利率+3.5%
如果双禧B的份额净值小于或等于0.15，提前折算
银华稳进
2010年5月7日
不定期
存续期内不进行收益分配。银华稳进份额约定年基准收益率为1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%，每年初折算一次
当银华深证100份额净值达到2.00元或当银华锐进份额的基金份额净值达到0.25元，提前折算
申万收益
2010年10月22日
不定期
存续期不进行收益分配。每年初折算一次，申万收益份额年基准收益率＝一年期银行定期存款利率（税后）＋3%
申万深成份额净值连续十个交易日大于2.00元时，将提前折算
分级基金稳定投资大起底
评论
6 views