又到下一季度铁矿石协议续约时，但矿石市场再起波澜，注定了协议矿市场的再度蝶变。

　　其实，进入10月份，矿企们已经开始下调第四季度价格。巴西淡水河谷公司决定按当期的指数价格调整第四季度的铁矿石报价，从175美元/吨下降到160美元/吨，降幅约8%。

　　但现实是，10月份的现货矿价格跌幅更大，报价开始低于协议矿价格，10月20日，天津港等港口的铁精粉报价低于160美元/吨。

　　淡水河谷的残缺“季度矿”

　　市场变化多端，国内钢铁企业重现了金融危机时现货矿价大幅走低后的尴尬地位。在高成本的协议矿压力下，钢企要求重谈第四季度合约，据了解，目前淡水河谷已经发函，称鉴于目前铁矿石市场新变化，决定按照当期的指数价格调整四季度的铁矿石报价，钢厂可以先按照9月30日的普氏指数价格作为提货价，在四季度结束后，双方将按照当季指数均价结算。

　　施行不到两年的季度矿又临变动，铁矿石协议供货方式再次变化，淡水河谷这个独苗，仍在挣扎。

　　进入2011年，必和必拓、力拓相继淡出季度矿市场，实行铁矿石月度定价。而在下半年协议矿价高企、钢厂加大现货市场购买情况下，矿企的协议矿销售不畅，钢厂采购减少，矿企们纷纷加大向现货市场销售。

　　现在的季度矿市场已经相当脆弱，从以前的主导份额，到现在的边缘化，可以感受到铁矿石市场的剧烈变化。

　　传统的三大矿企，现仅有淡水河谷公司在坚持季度矿，现货矿、以及类现货的月度矿，开始占据了进口总量的大半部分，目前的铁矿石市场报价相对混乱，多种交易方式并存。

　　不平衡的铁矿石市场

　　中国的铁矿石市场，像一个平衡的钟摆，在现货矿和协议矿的双方作用下，一会朝左，一会朝右，来回摆动。

　　在长协矿时代，协议矿和现货矿市场相互角力，钟摆的摆动一直保持平衡状态。

　　年度协议矿存在了几十年，并且一直高效稳定的运转，有着两个基础。一是矿石供应过剩，市场供大于求，矿山通过签订长期供货协议，实现销售稳定。二是行业风险较高，在铁矿石这条产业链上，矿山开采和钢铁冶炼，均需要有稳定的下游采购和原料供应保障，加上运输、仓储环节，市场风险高，通过稳定合作，矿山、企业获得相对稳定的经营环境，实现“双赢”。

　　但进入二十一世纪，全球矿石市场的供需失衡，矿石行业垄断加剧，下游钢铁企业需求分散，双方力量的此消彼长，导致了中国的铁矿石市场不再平衡。

　　具体来看，国际矿业巨头完成对矿源的控制，市场垄断程度加深。同样，市场需求在增长，中国进入工业化中后期，随着印度、越南等其他新兴国家陆续进入工业化，长期稳定的国际矿石供求关系已经改变，矿石市场供应被有节奏的控制，从供应过剩到待价而沽的稀缺品，国际矿石企业要获取每一分超额价值，导致了长协矿的破裂。

　　长协矿远去，替代它的季度矿，无法实现双方的力量均衡，矿企、钢厂的不对称地位，继续冲击着矿石市场，钟摆加速失去平衡，出现倾斜，这才有了季度矿市场的纷争。

　　难以割舍的协议矿形式

　　现在，季度矿与现货矿的制衡，还远没有达到新的平衡关系。现货矿波动加剧，这种不稳定状态就更加明显。

　　但是，协议矿无论期限长短，季度矿也罢，月度矿也罢，矿石企业始终无法完全舍弃协议矿市场。

　　一方面，矿山企业需要稳定的下游销售，市场波动频繁，对矿企经营有不利影响。另外，铁矿石的整体市场价值要远大于其他品种，而单价低、市值大的固有特点，决定了铁矿石不如有色金属、贵金属的衍生品交易兴旺，导致金融市场运作难度大，受到市场终端真实需求牵制大。

　　这样的大宗矿石交易，决定了国际矿企难以抛开钢企，将产品直接抛售到市场上。但对于季度矿，双方都表现出难以适应的一面，于是矿企转个身，以短期协议矿形式出现，迫不得已销售现货矿。

　　但短期协议矿本身的弊病，决定了有着很高的风险。经验证明，在协议价低于市场价时，矿企有减少供应可能，而当市场价低于协议价时，钢企又有减少采购的冲动。这就决定了季度矿有很高的违约风险，同样月度矿也存在着违约风险，而且违约是双向的，矿企、钢企都可能存在这种行为。

　　不完全履行将导致季度定价大打折扣，在新的不平衡催促下，矿企主动探索新的方式，正是在这种情况下，比如淡水河谷提出了这次的交易后退补差价方案。

　　当然，淡水河谷的提议具有一定可行性，其建立在稳定的上下游交易关系基础之上。但并不是每一个淡水河谷的客户都符合这种情况，特别是金融危机后新开发的中小客户。

　　大宗交易占用大笔资金，对于资金充沛的企业，压下三个月时间的差额货款不是问题，但对于中小客户，当前资金普遍紧张环境下，确实具有一定的挑战性。

　　还有，现在淡水河谷提出矿企占优的事后补差，若出现相反情况，即协议价大幅低于市场价，到时候矿企要求补偿差价，面对中小客户，他是否还会放心推广这种制度。

　　所以，交易制度还需要进一步完善，要让交易双方都能安心，制度才能顺利推广。

　　目前仅有淡水河谷在坚持季度矿，必和必拓、力拓以月度矿、现货形式销售矿石，若找不到双方均适合的协议交易方式，以后一两年时间里，全球及我国的铁矿石市场份额将继续向现货方向发展。