备受关注的，耗时9个月的美国第二大移动运营商AT&T 390亿美元并购第四大运营商T-Mobile的并购案，在美国联邦贸易委员会及美国司法部的重重阻挠下近日以AT&T的放弃而告终。这对于一直希望借助并购在未来 4G之争中继续保持优势和摆脱困境的当事双方AT&T和T-Mobile来说无疑是塞翁失马。

　　首先是AT&T，所谓支付给T-Mobile因并购交易失败的40亿美元的“分手费”还在其次，关键是在未来的4G之争中，AT&T不得不靠自己的力量来与美国第二大电信运营商Verizon竞争，尤其是在失去了iPhone的独家合作销售权之后，未来双方拚的就是网络。而明年的美国市场很可能是4G的爆发点，但这方面AT&T与Verizon相比显然处在落后的位置。还有一点不容忽视的是，AT&T自己兴建4G网络或者单独购买频谱的话，所需要的投入可能要高于并购T-Mobile的成本。

　　也许有人认为，T-Mobile是该并购交易的赢家，毕竟获得了40亿美元的“分手费”，还获得与AT&T之前签订的一系列有关网络技术的转让和租赁补偿，这样既可以缓解当前T-Mobile的业绩亏损压力，又间接增强了T-Mobile在美国通信市场的竞争实力。但在笔者看来，这只是解一时之困的短期效应，由于T-Mobile过于弱小，其未来独自在美国市场发展的可能性不大，莫非是美国司法部希望T-Mobile自生自灭吗？重要的是，既然T-Mobile最终没有独自生存和发展的可能（即注定要失败的话），又何苦阻碍这笔交易？在这里仍要会有人称，这样是为了阻止并购之后在美国通信市场AT&T和Verizon的垄断，进而有力于市场的充分竞争和用户的选择。

　　但是只要仔细观察不难发现，在当前美国电信市场虽说是四大运营商占据了整个无线移动营收市场营收的全部，但其中AT&T与Verizon已经占据了67%，其中Verizon为34.3%，AT&T为31.7%，之后是Sprint的15.5%和T-Mobile的11.6%。除去营收之外，再考虑竞争实力，AT&T与Verizon事实上已经控制了美国的无线移动市场，不管AT&T是否并购T-Mobile。由此笔者认为，即便是AT&T并购了T-Mobile，也不会从实质上改变目前的市场竞争格局。即AT&T和Verizon仍然是美国无线移动市场最主要的两个玩家。既然如此，最终的用户未必真的会从AT&T并购T-Mobile的交易取消中获得真正的实惠，但浪费了大量的资源却是不争的事实。

　　再看一直反对此交易的目前在美国无线移动市场排名第三的Sprint。也许业内认为，AT&T并购T-Mobile的交易取消，Sprint无疑是最大的赢家。否则它为何从一开始就四处游说反对和阻挠这个交易呢？在这里不妨先看看Sprint当前的处境。在过去的第三季度，其仍亏损3亿美元，尽管亏损与去年同期相比大幅收窄，但由于与苹果经销iPhone的协议，其在未来四年中的成本支出预计要高达155亿美元，这意味着Sprint可能要到2015年才能盈利。此外，Sprint明年的资金缺口将达22亿美元，2013年达52亿美元，因为它购买了数百万台iPhone，并花了50亿美元将网络升级到4G。不过即便如此，在营收上，Sprint与T-Mobile也相差无几，这至少从一个侧面反映出Sprint在美国无线通信市场竞争实力。在此笔者认为，AT&T并购T-Mobile的成与败，对于Sprint的未来并不会造成实质性的伤害和影响，所谓内因是变化的根据。

　　最后就是目前在无线市场营收排在第一的Verizon。也许AT&T并购T-Mobile会让AT&T在营收上超越Verizon，但超越的幅度会有多大？会是T-Mobile占有的11.6%吗？绝非是1+1=2这么简单。鉴于之前AT&T与Verizon相比，给与用户网络体验的差距及尽管如此，但AT&T并未因此失去用户的事实，也许AT&T承诺的并购T-Mobile会大幅缓解AT&T的网络压力，进而让用户的体验得到提高的说法应该是事实。

　　说到用户，这恐怕才是衡量AT&T并购T-Mobile的意义所在。从过往看，每逢在美国电信市场有较大的并购出现，就会伴随着用户使用成本的降低，这与业内通常认为的垄断造成价格控制，进而提高用户的成本似乎并不吻合。此外，从反垄断的角度看，当年AT&T的分拆整体削弱了美国在电信市场的竞争力，而分拆之后，所谓的垄断并非消除，反而呈现了愈演愈烈的趋势。之后，美国又重新回到了整合和并购的路上才得以重振。这也是为何Facebook、微软、甲骨文、高通等在此前支持AT&T并购T-Mobile的主要原因吧。

　　俗话说，塞翁失马，焉知非福。尽管AT&T并购T-Mobile的被迫终止表面上看，是让市场多了一家运营商的存在，但其后续的实质效果究竟如何还很难说，在新的形势下，反垄断的标准是否也应该与时俱进？大不一定意味着就不利于产业的发展和用户，而小也未必就是不正当竞争的结果，从这个意义上讲，也许AT&T并购T-Mobile的放弃，是一个没有赢家的结果，无论对于产业、市场和用户。