公募基金已难凭一己之力完成A股风格转换
从2010年年初，A股市场所谓风格转换的呼声就不绝于耳，然而，其始终未能实现。事实上，风格转换需要有实力的机构来推动，但现在，没有机构愿意扛起这扇大旗。历史上，完成这一使命的往往是基金。申万研究所将周期性股票和成长性股票之间的转换定义为风格转换。并将周期性个股和成长性个股编成指数，研究发现，2005年以来共计完成4次持续超过一个季度的风格转换。观察这几个区间，都是基金规模发生增长的时间段。有两个方面的原因造成基金市场话语权的削弱。其一是基金自身规模的萎缩。据统计，截至2010年12月31日，基金公司公募基金资产管理规模为2.4844万亿元，而2009年同期为2.6761万亿元，下降了1917亿元，而鼎盛时基金的规模曾高达3.3万亿元。另一方面，A股流通市值的水池在不断扩大。在基金的鼎盛时期，如2007年三季度末，基金占流通市值的比例超过30%。2010年四季度，基金的股票仓位环比有显著提高，积极偏股型基金的股票仓位为84.2%，比三季度上升约3%；但基金持股市值占流通市值的比例到去年年底进一步萎缩至17.9%。

资金流向显示国际资金对俄罗斯情有独钟
随着美国经济的不断好转，去年曾大量流入新兴经济体的国际资金在新兴经济体资本市场和汇率有较大上涨的情况下回流发达国家的趋势比较明显。这也导致最近不少新兴经济体的资本市场出现较大的下跌，而美、德、英等国股市则不断创出新高。不过国际资金对俄罗斯市场似乎情有独钟。新兴市场基金研究机构Emerging Portfolio Fund Research 4日公布的数据显示，截至2日的一周内，流入俄罗斯基金的净额为2.67亿美元。俄罗斯也是目前新兴市场国家中唯一吸引新资金流入的国家。相比之下，中国的基金净流出资金3.14亿美元，巴西的基金有1.65亿美元被赎回，印度基金流出资金1.2亿美元。当周新兴市场基金的赎回总额为30亿美元，前一周的赎回总额为70亿美元。值得一提的是，中国、印度的通胀形势比较严重，而俄罗斯的通胀率虽然比较高，但总体可控。预计俄罗斯去年全年通货膨胀率不会超过去年8.8%的水平，截至当年12月20日，俄通胀率为8.4%。俄罗斯虽去年12月虽将各项存款业务利率提高0.25个百分点，再融资利率则保持不变，但从2009年4月以来，俄央行已连续14次下调再融资利率。

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