再度逼空 行情能否跃登3000点？

   我们上日分析提示，由于节后行情短期内的看涨能量进入得比较集中，对行情形成支持，短期行情仍会围绕2900点维持相对的强势拉锯一番。期间，会有部分强势股加速冲顶，也会有部分后来者伺机补涨，更有前期的热点主题股展开新的分化。周二行情指数平稳拉锯，个股换一批面孔涨跌，前期热点分化是最大的特征。实际上，周一如果没有银行股的苏醒，行情也到不了2900点，周二如果没有“两桶油”与资源股发力，行情在2900点之上也不会有冲高的过程，这意味着2900点以上的行情是指数形式大于个股内容，2900点以下是个股内容大于指数形式。

   周一大阳线一出，市场的预期就立即发生了改变，许多投资者，甚至是机构投资者就立即修正刚刚在月初制定的原有策略。我们始终认为，经常在修整策略实际上代表着本身没有策略，如同统计局修整CPI权重反而使民众更不相信通胀数据真是性一样。按照市场新的预期，行情逾越3000点似乎已经不再话下，也正是这种新预期的形成维持着短期行情的稳定。

   目前能够维护行情的因素还有：

  （1）1月份我国进出口贸易总值大幅增长43.9%，给投资者提供了经济基本面的支持。但是，这里必须要认识的是，在这个大幅增长的贸易额中，出口增幅是37.7%，进口增幅为51%，贸易顺差减少了53.5%。主要原因在于，本来就存在年初集中采购的因素，同时今年是我国“十二.五”规划的元年，又加大了年初集中采购的规模，并且春节假期因素，使得年初集中采购过多地挤在了一月份；出口也是同样存在节前集中出口的现象。因此，一月份的进出口数据不具备可持续性。

  （2）3月份即将召开“两会”，由于1月份通胀数据暂缓了立即紧缩的必要，再加上“两会”来临，市场暂时没有“靴子”的压力。

   但从以上两则因素来看，都是心理上支持因素。由于2月份的CPI仍将继续上行已可确定，也由于本次两会的核心主题是“民生”，在通胀逼迫下，“两会”闭幕后的紧缩压力必然进一步增强，从时间上来看，2月份经济与通胀数据公布的时间，也正好临近“两会”闭幕之时。因此，本轮时间尚能能维持，但空间缺乏的“两会行情”最多能持续到3月中旬。

   从幅度上来看，我们近期分析提示，尽管行情重心已经由小盘股的狂炒过度到了蓝筹股的估值修复，但蓝筹股行情需要的流动性能量要比小盘股行情更为丰裕，而目前制约行情的恰恰是流动性收敛。因此，尽管3000点仅在咫尺，行情跃登3000点还存在很大的障碍。最大的障碍是去年10月份周期股报复性反弹时再2950点之上留下了史上最大的天量，小盘股行情是撬动不了指数的，既然2950点以上的历史天量是由周期股与蓝筹股暴动留下的，必要还需要他们自身去消化，但目前市场的流动性环境已经不能类比去年10月份时期了。

   因此，后市行情还难以有效跃登于3000点之上，即使再“两桶油”的协助下，指数“一不留神”刺破了3000点，因为缺乏流动性支持仍会存在“攻得破，站不稳”的尴尬。因此，目前行情的整体局势是“2900点之上是形式大于内容，2900点之下是内容形式”。行情很可能以指数围绕2900点反复拉锯，个股“小机会不断，大机会没有”的形势持续到3月中旬。目前行情出现两种风格并存的状况，投资者各择所需：

   一是非金融地产类低PE股的估值修复；

   二是年报含权题材股的短炒。

   总之，都在围绕年报做文章，前者因为年报开启了投资者的业绩意识，使得“洼地”效应得到显现；后者是年报题材提供了“炒一个、扔一个，再换一个”丰富的短炒题材。