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所有投资人都有一个可怕的敌人，而且太容易低估这个敌人，这个敌人就是通货膨胀。对散户来说，这个敌人特别危险。 通货膨胀才是个人投资者的大问题，日常或波动性的股价改变虽然惊心动魄，最让投资人担心，却不是个人投资者最大的忧患。通货膨胀的侵蚀力量才真的令人害怕，以5%的通货膨胀率来说，你的钞票的购买力在不到15年内，就会少掉一半，在随后的5年内，又回再少掉一半。通货膨胀如果是7%，只要经过21年，也就是从61岁“提早”退休，到82岁为止，你的钞票购买力就会降到只有目前的1/4。 然而82岁却是日渐常见的平均寿命。这点显然是严重的问题，特别是个人已经退休，没有办法再增加资本，抵消通货膨胀对购买力可怕的侵蚀。 下表列出通货膨胀率升高对购买力的损害。
问题：这95 年的收益中，有多少是最近20 年的利益？ 答案：大部分是；事实上，到1975 年为止，这笔钱只增加到7 . 5 万美元，其余64 . 3 万美元是最后20 年股票市场勃兴才得到的。 问题：表面看来让人惊奇的收益中，有多少其实只是通货膨胀造成的“膨胀”效果？ 答案：大部分都是：将近一个世纪的真正获利只略超过4 万美元，但就100 美元来说，这确实也是庞大的利益，但是， 同样确实的是，这样只占名目收益733383 美元的6 ％而已。 重点不是复利多么善于增加实质的财富，重点是通货膨胀会无情的摧毁财富的购买力，速度几乎和经济成长创造财富的速度一样快。只有实质的净获利才能花用，因此要小心一些宣传和广告，这些东西用未来赚到惊人“财富”的虚幻承诺，欺骗投资人，却不解释通货膨胀同时会造成极为不利的影响。 通货膨胀冷酷无情的摧毁你的资本。在1960 年用100 美元可以买到的东西，到1995 年要花上500 美元。换句话说，只不过在30 年里，通货膨胀使每1 美元的价值减损了80 % ，以复利计算，每年减损的比率是4 . 8 ％。 通货膨胀磨损和侵蚀的力量是投资人最大的敌人，这点很清楚、很确定。只要经过20 年，如1 美元的购买力就会萎缩成0 . 35 美元。 对于理性的长期投资人而言，更重要的是知道并且记住从60 年代末期到80 年代初期，经过通货膨胀调整后，未加权的股市大约暴跌了80 % , 因此，对投资人来说，70 年代其实比30 年代还糟糕！ 研究扣除通货膨胀因素后的道琼斯工业股价指数，或许可以看出通货膨胀对投资的真正伤害，请特别注意： ·从1977 年到1982 年，经过通货膨胀调整的道琼斯工业股价指数从270 跌到100 , 五年里跌掉了63 ％。 ·到1993 年，道琼斯工业股价指数经过通货膨胀调整后，等于1928 年的水准，经历了65 年之久，才能损益两平，的确是漫长之至的等待。 1 美元的价值缩水情形： 资料来源：美国劳工部消费者物价指数图 投资人最好研究投资历史（小心50 年代，投资人到了1950 年，终于摆脱经济大萧条和第二次世界大战的影响，重新认定股票和债券预期报酬率之间的基本关系）。历史研究得愈多愈好，因为你愈清楚证券市场过去的行为，愈能了解市场的真正本质和未来的行为如何，有了这种了解，我们就能理性的跟看来似乎不理性的市场共存，至少我们不会被短期市场波动的花招和骗术所欺，动摇了对长期策略的信心。
以一个卖烧饼的故事来描述股市 有一个故事，来看看能不能解答你的疑问。 假设一个市场，有两个人在卖烧饼，有且只有两个人，姑且称他们为烧饼甲、烧饼乙。 ------经济模型都这样，假设需要很多。 于是，故事开始了······ 这个时候有路人丙，一个小时前路过的时候知道烧饼是一元一个，现在发现是60元一个，他很惊讶。 一个小时以后，路人丙发现烧饼已经是100元一个，他更惊讶了。 又一个小时以后，路人丙发现烧饼已经是120元一个了，他毫不犹豫地买了一个，因为他是个投资兼投机家，他确信烧饼价格还会涨，价格上还有上升空间，并且有人给出了超过200元的"目标价"(在股票市场，他叫股民，给出目标价的人叫研究员)。 在烧饼甲、烧饼乙"赚钱"的示范效应下，甚至路人丙赚钱的示范效应下，接下来的买烧饼的路人越来越多，参与买卖的人也越来越多，烧饼价格节节攀升，所有的人都非常高兴，因为很奇怪:所有人都没有亏钱······ 这个时候，你可以想见，甲和乙谁手上的烧饼少，即谁的资产少，谁就真正的赚钱了。参与购买的人，谁手上没烧饼了，谁就真正赚钱了！而且卖了的人都很后悔--因为烧饼价格还在飞快地涨······ 那谁亏了钱呢？ 答案是:谁也没有亏钱，因为很多出高价购买烧饼的人手上持有大家公认的优质等值资产--烧饼！而烧饼显然比现金好！现金存银行能有多少一点利息啊？哪比得上价格飞涨的烧饼啊？甚至大家一致认为市场烧饼供不应求，可不可以买烧饼期货啊？于是出现了认购权证······ 有人问了:买烧饼永远不会亏钱吗？看样子是的。但这个世界就那么奇怪，突然市场上来了一个叫李子的，李子曰:有亏钱的时候！那哪一天大家会亏钱呢？ 假设一:市场上来了个物价部门，他认为烧饼的定价应该是每个一元。(监管) 如果有一天，任何一个假设出现了，那么这一天，有烧饼的人就亏钱了！那谁赚了钱？就是最少占有资产--烧饼的人！ 这个卖烧饼的故事非常简单，人人都觉得高价买烧饼的人是傻瓜，但我们再回首看看我们所在的证券市场的人们吧。这个市场的有些所谓的资产重估、资产注入何尝不是这样？在ROE高企，资产有高溢价下的资产注入，和卖烧饼的原理其实一样，谁最少地占有资产，谁就是赚钱的人，谁就是获得高收益的人！ 所以作为一个投资人，要理性地看待资产重估和资产注入，忽悠别人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的钱！ 在高ROE下的资产注入，尤其是券商借壳上市、增发购买大股东的资产、增发类的房地产等等资产注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！ 因为，你很可能成为一个持有高价烧饼的路人！ 因此，任何投资者都需要一个专业的理财咨询顾问，帮助控制投资风险和把握投资方向，从而获得相对稳定的投资收益率。
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