自1970年以来，观察美国的美元发行趋势图和美元流动量变化，不难得到一个不严密但是是趋势性的结论：美国经济的增长动力中，货币充当了重要的动力引擎。所以，增发货币是这40年来美国货币政策的一种国策。

    美元目前的状态是比较难受的，一方面是经济衰退，美联储用传统手段扩张货币维系金融市场价值，而事实上全球对美元的需求量和美国本土经济对美元的需求量开始出现下降，它的直接证据是美国各大公司储备了巨大的美元现金，这个现金储备正在挤爆整个全球经济体系，特征是全球性通胀并在越来越多的国家带来社会动乱。全球的社会动乱将抑制美联储货币宽松的空间。

    从美元需求的历史发展角度看，随着中国与新兴经济国家贸易抛弃美元结算货币，改用货币互换的发展看，美元在整个国际贸易中的地位将出现下降，国际贸易对美元的需求下降可能使美元目前宽松的状态下的美元出现过剩，美国上市公司已经公布的年报看也在证实这一点，众多美国上市公司2010年依赖美联储的货币扩张政策带来了良好的业绩报告和分红方案，但是这是一种货币扩张现象而不是企业竞争力增强的结果，上市公司大量的现金积压已经预示美国经济货币化难以支持上市公司的业绩并可能会在不久的将来出现金融市场价值坍塌。同理，全球的汇率市场由于没有新兴市场货币的代表而会导致整个所谓的国际汇率市场成为一种装饰品而不能反映国际经济交流的正常和实际状态。

    综合而言，美联储已经失去了继续宽松货币的客观需求，尽管主观上美联储还想扩张。利用美元扩张来实现经济增长的美国发展方式其实已经终结，如何找到新的发展道路才是美国经济真正的危机，就目前的状态看，美国经济的衰退才刚刚开始。

    市场方面，已经出现明显的国际资本向香港市场的回流的早期症状。人民币紧缩不太可能持续，我的观点是人民币利率将在今年保持稳定，最多只有一次加息机会而且在下半年美联储加息以后,2012年视美国的货币政策决定是否全球进入频繁加息周期，但是，我们认为加息对各国都是一种艰难的选择。