天朝的价值投资者很多，追随巴菲特的人也很多，言必格雷厄姆的也不少。不过，看他们的持股情况，或者所讨论的可供选择的标的，几乎都仅局限于股票而已。有些人只看到A股，稍微多点的，还会看到B股、H股或者基金。不过，毫无疑问，他们似乎都集体地忽视了债券的存在。

债券的地位如何？或者说巴菲特、格雷厄姆眼里债券的地位如何？

格雷厄姆，我们看不到他的持仓了，不过，我们可以看到他写的《聪明的投资者》。在该书中，无论是给保守型的投资者，还是激进型的投资者，他给出的选择标的及其比例的标准，都是以债券的收益率为标准进行比较得出的；而且，他认为，必须是股票和债券同时配置的，比例波动范围是25%~75%。他既反对100%持有股票，也反对100%持有债券。

再看巴菲特，这个格雷厄姆最成功的徒弟。长期都持有一定比例的债券和现金，而常态下，这部分资产配置都达到的总资金的50%。

从上面可以看出，这两位世界级的大师，都很看重债券，并且认为需要持有一定比例的债券。

回头再看天朝的价值投资“达人”或者“教父”们，除了满手的股票之外，几乎没有一份的债券，甚至连讨论话的都没有半句。

也许买债券不代表价值投资，也许只有股票才是价值投资的标配，当然，也许巴菲特和格雷厄姆根本就不算价值投资者……