昨日创业板指数在刷新历史新低后触底反弹，日K线形成了有见底意味的阳包阴组合。不过我们认为，以单日的强势逆转，作为判断短期见底的依据，还较难具备说服力。

　　首先，市场的结构性估值差异依然显著。从国外的情况来看，创业板由于存在高风险，其市盈率水平一般要低于主板，而国内A股的情况则恰恰相反。以一年滚动市盈率来看，沪深300、中小板和创业板约为14.3倍、35.9倍和45.7倍。再结合创业板个股的表现来看，从截至昨日的Wind数据显示，已上市创业板个股中，万邦达、大禹节水和海默科技的TTM市盈率（最近12个月数据计算的市盈率）位居前三甲，分别为182.99倍、107.23倍、105.21倍，而这三只个股的年内涨跌幅分别为-22.39%、6.68%和-15.34%，高估值所带来的风险仍没有显著释放。

　　其次，创业板高价发行的泡沫破裂，前期资金短线参与后有出逃要求。来自天相的统计数据显示，昨日创业板资金净流入为61863.75万元，同期中小板资金则是净流出32594.43万元，中小市值品种在底部反弹过程中所出现的分流迹象。另一方面，从创业板单周资金流入来看，自5月9日以来的两个完整的交易周内，创业板指数的资金净流入分别为-93418.70万元、-210276.53万元（本周仅有的两个交易日内，创业板资金流入仍呈现 -38114.07万元），伴随创业板指数的不断下挫，资金净流入持续的负增长也表明目前并非明确的筑底建仓阶段。