市场正被无数悬念的阴霾笼罩：美国利率走向、第三轮量化宽松和主权债务危机。只能再次提醒存此忧虑的读者，可以翻看去年9月间的《中美救市：货币政策同名殊途》，别对第三轮量化宽松恐惧，至今而言，对超常规的存款准备金率、超额存款准备金利率的铁闸放开了吗？那些替美联储担忧纵容通胀的先联储之忧而忧人士，可以先歇歇了。

　　最重要的是盯紧资金的最终去向，而今，老虎都还在银行的后舱。

　　伯南克不是没有虎患挑战，但挑战在未来，为猛虎的未来找到出路，这是一个值得期待、值得学习的未来命题。等你观察到美联储对银行圈养的资金猛虎的放归意愿再说吧。

　　美联储不会放纵利率上扬，美国的加息周期和需要还远远没有到来。目前的联储，正期待全力以货币政策辅助美国经济的复苏。

　　如果你说，次贷席卷后的美国正为钱所窘就错了，美国后面，必须加上“政府”。

　　我们见证了一次前所未有的财富置换。公共部门的负债就是私人部门的财富，美国混业经营的金融机构后舱的“私人财富”正面对前所未见的充盈。这些无疑都拜联储前两次开闸放水所赐。

　　前两轮量化宽松，增持了美国长期国债两房债，并且对金融机构贷款；实现了压低利率和织补置换金融机构窟窿的目的。伯南克深谙，也用高超的货币政策技巧证明了，货币政策就如同救火队和织布机，可以挽狂澜于既倒，可以织补私人经济的漏洞，但是不可能瞬间调整严重的经济结构失衡。

　　而经济结构失衡，就像是经济的病肢，恢复了血液供给，但要恢复功能，不是一蹴而就，不可能仅仅仰赖货币政策解决。但在财政政策乏力的时候，联储会毫不犹豫地继续扮演拯救骑士。

　　联储成功压低了利率，但压低利率不是最终目的，货币政策的效果必须体现在实体经济：刺激投资和消费，而美国的大企业并不缺现金，消费则受到就业和房地产复苏缓慢的掣肘，用货币政策迅速修补只会加重通胀，欲速不达。

　　就从基本面而言，美国除了头顶的主权债务忧虑，从产业调整顺畅进行到科技业领先与全球的距离拉大，到农业的无法撼动的既存优势，病肢的恢复除了考验政府的智慧，更大程度上，是时间问题。

　　在这个意义上，第三轮量化宽松的信号释放更像是一种威胁，一种告诫市场，联储誓要为复苏保驾护航维持低利率的战争号角。

　　更多时候，这是联储的姿态宣誓。

　　没有第三轮量化宽松，美国的流动性不会收缩，采用第三轮量化宽松，美国的流动性也不今进一步宽松。最值得关注的，是联储宽松后的资金的去向。

　　中国农业银行战略规划部资深分析师付兵涛写道：“去年10月底到今年6月中，美国商业银行总资产增加了6700亿美元，贷款不但没有增加，反而下降了大约300亿美元，其中消费信贷更是下降了约450亿美元，与此同时，银行的现金资产却增加了7000多亿美元。