11月1日，发布的2012年10月钢铁流通业PMI为50.2%，比上月回落3.0个百分点，仍处扩张区间。从钢铁流通业PMI与钢价的先行关系看，11月钢价将稳中趋弱。

　　2012年10月份的钢铁PMI指数大幅回升至52.7%，新订单指数、新出口订单指数、购进价格指数都呈现出大幅上升的趋势，说明10月份的国内钢材市场较此前的疲软行情有明显的回升；金模钢铁网首席分析师罗百辉指出，后期随着各地方基础设施投资项目的陆续开工、制造业景气回升（官方10月份制造业PMI指数重回枯荣线以上），下游用钢需求将出现低位回升趋势，有利于拉动钢价稳中上行走势。但其同时指出，天气逐渐转凉，钢材市场中的气候性需求淡季已经临近，北方地区因雨雪、低温天气影响加大，后期户外工程进展有限，北方钢市正在面临刚性需求降低的考验；传统的“北钢南运”运动已经开启，在后期将逐渐加重南方市场的供应压力，势必打压钢价进一步上升的空间。

　　从10月份钢铁PMI指数中明显可以看出，钢铁行业在“银十”阶段需求释放较为明显，新订单指数达到55.4%，激增13.8个百分点；中钢协数据显示10月中旬会员企业日均钢材销量126.89万吨，较上旬明显增加，显示市场需求显著回升。考虑主要拉动因素在于全国基建投资项目施工加大对钢材的需求，另外钢材出口继续表现较强的反弹行情，10月新出口订单指数50.3%，较9月上涨7.6个百分点，显示我国的钢材出口形势正在好转，但笔者同时调查发现，目前包括沙钢在内的部分主流钢厂因出口钢材定价过低，目前正在全力排产出口量，这方面的吨钢利润受到极大的挑战。同时未来钢材出口形势能否保证较强的增长还是值得怀疑，我国钢材的主要贸易国加大对华钢材出口反倾销调查，另外欧美经济走势仍充满不确定性，未来钢材出口形势依旧充满变数。最为关键的是，10月钢铁生产指数大幅回升至57.1%，较9月上升17.4个百分点，依旧远高于10月份新订单指数的55.4%。中国钢铁现货网分析师指出，随着9月底以来钢材价格的大幅反弹，钢厂毛利大涨，主流钢种吨钢获利达到300元左右，致使钢企复产积极性大增，中钢协数据显示10月中旬全国粗钢日均产量199.92万吨，较上旬曾4.33%，目前钢厂检修计划迅速萎缩，后期产量还有回升的空间，现货市场供应压力降逐渐增大，不利于钢价上行。

　　从各分项指数看，10月份10项分指数涨跌不一，七项上升，三项回落。其中，总订单量、采购意愿、走势判断指数回落，显示短期市场下游需求减弱，钢贸企业信心趋弱，钢价将有所回落;但采购成本、融资环境、库存指数回升，反映成本支撑和钢贸企业资金环境进一步好转，企业库存增加，预示11月钢价平稳为主，不会出现大幅回落。

　　11月总订单量PMI49.7%，较上月回落3.0个百分点，表明10月份钢贸企业新接订单量明显减少，显示短期内市场需求有所减少。其中，直供订单指数49.3%，较上月回落2.6个百分点，表明10月份钢贸企业来自终端用户的直接订单量减少，显示下游终端用户需求有所减弱;出口订单指数50.6%，较上月回落1.6个百分点。表明国内需求、国外需求均有所减弱，国外需求略好于国内需求。

　　10月采购意愿PMI48.9%，较上月回落1.1个百分点。其中，计划采购量减少的企业占19.4%，较上月增加3.6个百分点;计划采购量持平的企业占70.1%，较上月增加1.8个百分点。表明进入11月，随着天气的转冷，钢材需求将逐步减弱，约两成企业看跌后市，减少采购量以防范下游需求减弱带来的风险，而多数企业以观望为主，维持现有采购量。

　　10月走势判断PMI49.5%，较上月微降0.5个百分点。其中，对后市看涨的企业占17.6%，较上月减少5.5个百分点;而对后市看平的企业占60.4%，较上月增加7.0个百分点。显示进入11月，随着需求的逐步减弱，企业信心也略有回落，但仍有近六成企业看平后市，预计11月钢价将稳中趋降。

　　10月采购成本指数57.2%，较上月回升4.5个百分点;销售价格指数57.0%，较上月回升1.1个百分点，该两项指数在扩张区间继续上行，受成本支撑的好转，钢材销售价格继续上行，后期钢价难现大幅回落。

　　10月融资环境指数48.2%，较上月继续回升0.8个百分点。其中，贷款容易的企业较上月增加0.9个百分点，贷款困难的企业较上月减少3.2个百分点。显示钢铁市场贷款环境进一步好转。

　　10月库存指数46.1%，较上月继续回升1.1个百分点。其中，库存增加的企业(占11%)较上月提高4.1个百分点，库存持平的企业(占46.9%)较上月提高0.6个百分点，而库存下降的企业(占42.1%)较上月回落4.7个百分点。这表明，随着钢价的上涨，钢贸企业销量增加，超四成企业库存减少。同时，随着钢贸企业资金环境的进一步改善，部分企业库存有所增加，近半数企业库存持平，预计11月钢价将以平稳为主。

　　10月份的钢铁流通业PMI数据显示，进入11月，随着天气逐渐转冷，钢材需求将逐渐减弱，钢铁企业信心减弱，预示后期钢价将小幅回落。但因钢材采购成本明显回升，对钢价形成一定支撑，加之钢贸企业资金环境进一步好转，企业库存有所增加，预示11月钢价不会出现大幅回落，将呈现稳中趋弱的走势。

　　虽然整体来看，需求基本面在理论上显示出诸多利好，国家前期出台的一系列稳增长的宏观调控政策正在逐步显现出相当强度的用钢需求，但年内保障房项目完成率以超过90%，后期对钢材需求量有限，基本抵消基建投资项目。汽车、家电等主要板材消耗大户行业的销售情况也在呈现出触底反弹的迹象，但由于此前的消费过低，生产企业库存量依旧很大，估计年内主要还处在一个去库存化阶段，生产的积极性难以明显提高；后期对钢材需求或有增加，但并不明显，未来钢材市场的销售压力依然较大。

　　加上钢贸行业普遍处于低利润阶段，在钢市供大于求难以改变的格局下，尽管看好来年用钢需求，但进行规模化冬储的肯定不会多，其中资金面紧张也是继续制约今冬钢材冬储的障碍之一，所以成交大部分需要落户到终端层面。总体而言，后期钢材价格震荡上行是大概率事件，但上升的空间十分有限。