对于我们普通的独立的股票投资者而言，如果不进行深入的基本面分析的话，我们逐渐认识到战胜市场几乎是不可能的事情，事实上属于我们的选择很少，一是参与 股票市场的方式最好的是指数基金，从长期来看，你最好坚信中国股市存有希望，如果没有这点信心，还不如一直储蓄。

       投资者趋于机构化是不可逆的过程，尽管散户在今天比以前要理性的多，但依然是市场的落实群体，在于资金劣势和信息不对称不完全。投资者应考虑的是长期的收 益而不是像一个赌徒一样行动，投资首先要考虑的是成本。对于中国股票市场，一笔交易（买卖）的交易成本在0.7%之下，而一个频繁交易的投资者在一年的交 易次数若在十次，他付出的成本是7%，这是很大的数据，当你统计一下你的佣金和印花税时，你会很吃惊，自己的收益和成本。而对于股市当前的长期收益在7 %或8%，考虑到其他机会成本或通胀成本，这就是大部分投资者会喋喋不休的原因。

指 数型基金也可以叫做被动型基金，它不主动寻求取得超越市场的表现，而是选取特定的指数作为跟踪的对象，按照政权价格指数编制原理构建投资组合，力求股票组 合的收益率你和改努表指数所代表的资本市场的平均收益率，有一类基金被成为“增强型指数基金”或“优化指数型基金”，这类基金既有指数化投资部分，在指数 表现强劲时，就被动地跟踪指数，而指数震荡或者进入熊市时，就发挥基金管理人地主管能动性，试图超越目标指数，获得超额回报，这类基金严格来说之时具有指 数型基金特点地主动型基金。

      据统计,美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元,到了1996年底达到了10,000亿美元。个人投资者持有的指数基金资产也从 1990年的40亿增加到了580亿美元。经过20多年的快速发展,美国的指数基金已发展成一个规模庞大、种类丰富的基金业分支。现在美国最成功的指数基 金管理人为先锋(Vanguard)和 DFA(Dimensional Fund Advisors)。

指数基金的特点主要表现在以下几个方面:

(1)费用低廉

由 于采用被动投资,基金管理费一般较低,美国市场的指数基金平均管理费率约为0.18%—0.30%;同时由于指数基金采取持有策略,不经常换股,交易佣金 等费用远远低于积极管理型基金,这个差异有时达到了1%—3%,虽然从绝对额上看这是一个很小的数字,但是由于复利效应的存在,在一个较长的时期里累积的 结果将对基金收益产生巨大影响。

      对于主动型基金1，投资者直接承担的费用为认购或申购费，赎回费。一年内，这两项费用的总和为投资金额2-3%左右。2.间接费用为基金的管理费，和托管费。是按日从基金中提的，一年1－2%不等

(2)分散和防范风险

一 方面,由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响,从而分散风险。另一方面,由于指数基金所盯住的指数一般都具 有较长的历史可以追踪,因此,在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。此外,由于采取被动跟踪指数成分股的投资策略,也能有效降低非系统风险和基金管理 人的道德风险。

(3)延迟纳税

由于指数基金采取了一种购买并持有的策略,所持有股票的换手率很低,只有当一个股票从指数中剔 除的时候,或者投资者要求赎回投资的时候,指数基金才会出售持有的股票,实现部分资本利得,这样,每年所交纳的资本利得税很少,再加上复利效应,延迟纳税 会给投资者带来很多好处,尤其在累积多年以后,这种效应就会愈加突出。

(4)监控较少

由于运作指数基金不用进行主动的投资决策,所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化,以保证指数基金的组合构成与之相适应,以实现"赚了指数就赚钱"的目的。

收益状况

投 资者应当看到的是长期的收益，但总有人去尝试冒险，在这个市场上赢家总是少数，我们不排除能够长期战胜市场的赢家，但寥寥无几，尽管人性中渴望获取更大收 益的心情一直存在，但不可否认的是，未来指数基金将扮演更多的角色，考虑到未来股票市场的改革，退市制度的完善，分红制度的建立等，交易成本的下降，有理 由相信长期会有更大的收益。

　　指数化投资成功的秘密在于成本的控制———先锋集团的缔造者博格，对于基金管理人而言，市场指数的运行是 没有成本的，而共同基金的运作却需要成本！事实上，1975年以前的30多年间，共同基金的运作成本是1％左右，此后则上升到了2％以上！其实，与“消 极”的指数化投资相比，积极的投资策略驱动下的深入调研、频繁或次频繁交易等等，至少在美国已经被证明为主要是对提高就业、纳税、对股票经纪商有益，而对 基金持有人则是弊大于利的。

目前投资者可以买到的指数基金较多，例如上证50ETF、嘉实沪深300、华安180、南方沪深300指数基金、广发沪深300指数基金、鹏华沪深300指数型基金。